BP:n (LSE: BP.) osakekurssi on pysynyt paikallaan vuosia. Kallis siirtyminen uusiutuvaan energiaan, tasetta venyttäneet raskaat takaisinostot ja öljyn hinnan pitkittynyt lasku turhautuivat sijoittajat ja syrjäyttivät osakkeet.
Suurimman osan viime vuodesta raakaöljyn hinta liikkui 55 dollarin tynnyriltä ja suhtautuminen Big Oiliin pysyi selvästi laskussa.
Mutta vain parissa kuukaudessa panoraama on muuttunut radikaalisti.
Öljyn hinta oli noussut tasaisesti vuoden alusta, ja tänään (2. maaliskuuta) Brent-raakaöljy nousi 8 % noin 80 dollariin Lähi-idän jännitteiden kiihtyessä.
Energiamarkkinat hinnoittelevat nyt nopeasti toimitusriskiä, kun kaupankäynnin alussa osakkeet nousivat yli 500 penniin, mikä on korkein taso kolmeen vuoteen.
Kysymys sijoittajille on selvä: onko tämä vain uusi lyhytaikainen pomppiminen vai paljon suuremman elpymisen alku?
Yritys, joka tuottaa edelleen paljon rahaa
Huolimatta otsikoista keskeytetyistä osakkeiden takaisinostoista ja 4 miljardin dollarin arvonalentumisesta (joka liittyy enimmäkseen vähähiiliseen omaisuuteen), sen kassamittarit pysyivät vahvoina.
Liiketoiminnan kassavirta oli 24,5 miljardia dollaria, perustana oleva jälleenhankintakustannusvoitto oli 7,5 miljardia dollaria ja nettovelka laski 22,2 miljardiin dollariin. Jopa heikossa öljyympäristössä BP voi ansaita oikeaa rahaa.
Johdon keskipitkän aikavälin tavoitteissa oletettiin, että Brentin hinta oli noin 74 dollaria tynnyriltä. Nyt kun raakaöljy on noin 80 dollaria, taloudellinen matematiikka muuttuu. Korkeammat hinnat vaikuttavat suoraan tuotantoketjun alkupään katteisiin ja vapaaseen kassavirtaan, mikä helpottaa osinkojen kattavuutta ja velan vähentämistä koskevia huolia.
Lyhyesti sanottuna, vaikka öljy oli heikkoa, se oli kimmoisaa. 80 dollarilla kassavirran, osinkojen ja mahdollisesti osakekurssin nousu vaikuttaa uskottavammalta.
Osingot
Osinko on edelleen perustavanlaatuinen sijoituskohteen kannalta. Vaikka se on edelleen alle vuotta 2020 edeltävän tason, alla oleva kaavio osoittaa, että maksut ovat nousseet viimeisen viiden vuoden aikana 21,63 ¢:stä 32,96 ¢:iin, mikä on yli 11 prosentin vuosikasvu.
Tekijän luoma grafiikka
Vuodesta 2021 lähtien osinko on kuluttanut alle puolet vapaasta kassavirrasta, joten sitä on tukenut todellinen kassavirta.
Tämä tukee osakkeiden vetovoimaa tuloihin keskittyviin sijoittajiin, erityisesti niihin, joilla on osakkeita Osakkeet ja osakkeet ISA:ssa, jossa osingot yhdistetään verovapaasti.
Huomaa, että verokohtelu riippuu kunkin asiakkaan yksilöllisistä olosuhteista ja saattaa muuttua tulevaisuudessa. Tämän artikkelin sisältö on tarkoitettu vain tiedoksi. Sitä ei ole tarkoitettu, eikä se ole minkäänlainen veroneuvonta. Lukijat ovat vastuussa oman due diligence -tarkastuksensa suorittamisesta ja ammattiavun hankkimisesta ennen sijoituspäätösten tekemistä.
Riskit
BP:llä on kuitenkin useita ei-hintariskejä. Näitä ovat sääntelypaineet, mahdolliset vero- tai rojaltimuutokset, projektien viivästykset, operatiiviset tapahtumat ja haasteet pääoman allokointistrategian toteuttamisessa. Vaikka kassavirta olisi vahva, nämä tekijät voivat vaikuttaa tulokseen, osinkojen kestävyyteen ja sijoittajien mielialaan, mikä korostaa, että osakkeet eivät ole alttiita odottamattomille tapahtumille.
Strategia ja kysyntä konteksti
Öljynhuippu-tarina on hiipumassa. Markkinoilla oletettiin, että maailmanlaajuinen kysyntä saavuttaisi huippunsa vuonna 2030, mikä muokkaa arvostuksia ja ohjaa aggressiivisia uusiutuvan energian käänteitä. Mutta kysyntä on edelleen kestävää: tekoälyllä toimivat datakeskukset, kehittyvien markkinoiden kasvu ja hidas ydinvoiman käyttöönotto tarkoittavat, että hiilivedyt pysyvät keskeisessä asemassa.
BP:n strategian nollaus heijastaa tätä. Se keskittyy alkupään kasvuun lisäämällä 150 000 tynnyriä päivässä kuudesta projektista vuonna 2025, kun taas Bumeranguen löytö Brasiliassa vahvistaa sen pitkän aikavälin tuotantoportfoliota.
Nykyisessä korkean inflaation ja lisääntyvien geopoliittisten jännitteiden ympäristössä öljy ja kaasu ovat osoittaneet arvonsa. BP:n tulos osoittaa, miksi ala voi tukea portfoliota, vaikka laajemmilla markkinoilla on paineita.
Minulle tämä joustavuus (yhdistettynä vahvaan kassavirtaan ja kasvavaan osinkoon) on yksi tärkeimmistä syistä, miksi BP on edelleen keskeinen omistus ISA-salkussani. Toisille näen sen toimintana, jota on seurattava tarkasti.
