Diageon (LSE:DGE) osakkeet ovat laskeneet jo jonkin aikaa, ärsyttäen sijoittajia ja koetelleen markkinoiden kärsivällisyyttä. Huomenna (25. helmikuuta) FTSE 100 -juomajätti julkistaa tuloksensa tilikauden 2026 ensimmäiseltä puoliskolta.
Guinnessin, Smirnoffin ja Johnnie Walkerin kaltaisten premium-brändien takana on kysymys: maksavatko juojat edelleen mielellään hyvästä tavarasta?
Kuvan lähde: Getty Images
Mitä markkinat odottavat
Viimeiset kaksi vuotta ovat olleet vaikeita. Voiton kasvu pysähtyi kysynnän hiipuessa keskeisillä markkinoilla (USA, Kiina ja Latinalainen Amerikka), ja Latinalaisen Amerikan liiketoiminta on kärsinyt “varaston krapulasta” sen jälkeen, kun Covidin aikana ja sen jälkeen on toimitettu liikaa varastoja.
Nyt useimmat Cityn analyytikot odottavat Diageon voittojen laskevan jälleen tänä vuonna (viime vuoden laskun jälkeen). Jotkut ennusteet viittaavat voittojen pudotukseen noin 30 % ennen elpymistä vuonna 2027.
Johto on jo varoittanut, että myynti ja voitot ovat heikkoja ensimmäisellä vuosipuoliskolla ja vahvempia toisella, joten sijoittajat ovat varautuneet pettymykseen. Ennustetta alennettiin viime vuoden lopulla, ja nyt se viittaa vain vakaaseen tai hieman alhaisempaan myynnin ja tuloksen kasvuun, 3–5 prosenttia koko vuodelta.
Se ei ole aivan inspiroiva, mutta sillä on joitain etuja.
Aliarvostettu osinkohelmi?
Vaikka osakekurssi laski jyrkästi vuosina 2024 ja 2025, se on toipunut noin 15 % vuoden alusta (vaikka se on edelleen laskussa viimeisen 12 kuukauden aikana). Koska osake on laskenut tähän mennessä, arvostus on laskenut paljon. Arvioiden mukaan sen hinta-tulos (P/E) -suhde on nyt 15,5, kun 10 vuoden keskiarvo on noin 20 vuotta.
Pohjimmiltaan markkinat eivät enää kohtele sitä koskemattomana “premium-luxus” -osakkeena, vaan pikemminkin vakaana mutta haastavana kuluttajayrityksenä.
Mutta tulojen osalta Diageo on edelleen vakaa maksaja. Se maksoi tilikaudelta 2025 osinkoina noin 79 p osakkeelta, mikä äskettäin noin 18 punnan osakekurssilla antaa sille noin 4,5 prosentin tuoton, joka ylittää sen pitkän aikavälin keskimääräisen, hieman alle 3 prosentin tuoton.
Silti riskejä riittää. Viimeisin osinko oli lähes yhtä suuri kuin ansiot, joten he voivat joutua leikkaukseen, jos tulos laskee edelleen.
Makrotalouden kannalta on myös joitakin huolenaiheita. Elinkustannusten noustessa kuluttajat Latinalaisessa Amerikassa ja osassa Aasiaa valitsevat halvempia vaihtoehtoja. Samaan aikaan Yhdysvaltojen väkevien alkoholijuomien markkinat ovat myös jäähtyneet ja Kiina on ollut heikko lakialkoholien suhteen.
Kaikki tämä lisää nykyistä johtajuuteen ja strategiaan liittyvää epävarmuutta, etenkin johdon muutosten ja ohjauksen vähentymisen jälkeen.
Joten kannattaako sitä nyt vielä harkita?
Diageo on edelleen laadukas franchising. Sen suuret tuotemerkit inspiroivat edelleen uskollisuutta, eikä ihmisten pitkäaikainen tapa juoda olutta ja väkeviä alkoholijuomia katoa huomenna. Se, mikä alkoi alkoholijättiläiselle pienenä huojuna, on kuitenkin muuttumassa vakavaksi vapinaksi.
Jos johto pystyy korjaamaan varastoongelmia ja elvyttämään kasvua, alhaisempi arvostus ja korkea tuotto voivat olla kannattavia. Toisaalta, jos käänne jatkuu, sijoittajat voivat jäädä pitämään hitaasti kasvavaa osaketta ja leikattua osinkoa.
Kärsivällisille sijoittajille, jotka luottavat toipumiseen, Diageo tarjoaa vankan tulo- ja arvomahdollisuuden, jota kannattaa harkita. Mutta niille, jotka etsivät jotain vähemmän riskialtista, mielestäni FTSE 100:ssa on tällä hetkellä joitain vakaampia vaihtoehtoja.