Kuvan lähde: Getty Images
Viime viikolla S&P 500 saavutti uuden ennätyksen, yli 7 000 pistettä. Joten miksi en juhli sitä?
Koska viime viikolla hän saavutti myös toisen vähemmän rohkaisevan ennätyksen. Se saavutti uuden ennätyksen historian alhaisimmalla osakemäärällä, 52 viikon huipulla (vain 2,4 %).
Toisin sanoen pieni määrä (noin 12) yrityksiä oli vastuussa suurimmasta osasta kasvusta.
Mitä tämä tarkoittaa sijoittajille?
Tekoälyn keskittymisriski
Jos katsomme tekoja, jotka toivat meidät tänne, on helppo nähdä, missä keskittyminen on. Kolme parasta S&P 500 -osaketta, joilla oli eniten volyymia viime viikolla, olivat Intel, AMD ja ON Semiconductor.
Tarkasteltaessa syvemmälle kolme parasta osaketta, joilla oli suurin nousu 52 viikkoon, olivat Western Digital, Ciena Corporation ja Seagate Technology.
Näetkö kuvion? Kyllä, se ei ole yllätys: tekoälyn kysyntä ajaa valtavaa kasvua.
Tämä saa Yhdysvaltain markkinat näyttämään vahvoilta vain paperilla. Mikä tahansa pieni lipsahdus tekoälymarkkinoilla ja kaikki menee pieleen nopeasti.
Mutta ennen kuin myyt kaiken ja piilotat rahaa tyynyihin, muista: riskimarkkinat voivat myös tarjota mahdollisuuksia.
Katsotaanpa.
Tällä hetkellä S&P 500:n kymmenen parasta yritystä edustaa 36 prosenttia indeksistä. Nämä ovat tavanomaisia epäiltyjä: Nvidia, Google, Microsoft jne. Applea ja Teslaa koskevaa lievää varovaisuutta lukuun ottamatta analyytikot ovat ylivoimaisen optimistisia niistä kaikista.
Henkilökohtaisesti en jaa tätä optimismia. Mutta on olemassa mielenkiintoisia kehityssuuntia, jotka ovat kiinnittäneet huomioni viime aikoina.
Mahdollisen tekoälykuplan lisäksi kaksi muuta tekijää lisää tällä hetkellä riskejä Yhdysvaltain markkinoille: inflaatio ja tariffit. Vähiten vaikutus vaikuttaa terveydenhuoltoon, yleishyödyllisiin palveluihin ja kulutustavaroihin.
Joten sijoittajille, jotka haluavat tasapainottaa jotain vähemmän riskialtista, tässä on etsiä.
Vähemmän tunnettu arvonäytelmä
Hiljattain tunnistamani houkutteleva arvomahdollisuus on The Cigna Group (NYSE: CI). 73 miljardin dollarin terveydenhuoltoyhtiö näyttää tällä hetkellä halvalta, ja sen osakkeet putosivat 15 prosenttia viime vuonna huolimatta 81 prosentin voiton kasvusta.
Kun kasvua odotetaan edelleen, nykyisen hinnan arvioidaan olevan vain yhdeksän kertaa tulevaa tulosta korkeampi. Se on epätavallisen alhainen yhdelle Yhdysvaltain viidestä suurimmasta terveydenhuollon tarjoajasta.
Vertailun vuoksi voidaan todeta, että kilpailijoilla United Health ja HCA ovat ansaintakertoimet 16 ja 18 välillä. Tämä johtuu luultavasti siitä, että Cigna esiintyy harvemmin suurissa säätiöissä ja ETF:issä, joten markkinat eivät ole vielä hinnoitelleet täyttä tuottopotentiaaliaan.
Arvosijoittajille tämä tarjoaa mahdollisuuden päästä sisään ennen kuin markkinat kurovat kiinni.
Kasvua ei tietenkään voida taata. Amerikkalainen terveydenhuoltopolitiikka on tunnetusti monimutkaista, ja Cignan voitot riippuvat voimakkaasti valtion sopimuksista ja apteekkien etujen johtajan (PBM) taloudesta. Se ei ole kuin Yhdistyneessä kuningaskunnassa, jossa on erilaiset huumeiden hinnoittelusäännöt ja epävakaat politiikat, jotka lisäävät riskejä.
Silti se on hyvä esimerkki osaketyypistä, jota voidaan pitää riskisuojauksena tässä taloudessa.
Lopputulos?
Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun pieni määrä S&P 500 -indeksin osatekijöitä on ajanut indeksin uusiin huippuihin. Se tapahtui aiemmin, maaliskuussa 2000, muutama kuukausi ennen dot-com-kuplan puhkeamista.
Huippua seuraavana vuonna Cignan osakekurssi nousi yli 70 %, kun taas laajempi S&P 500 laski 22 %.
Aiempi tulos ei tietenkään kerro tulevista tuloksista. Mutta kun markkinat näyttävät kuplivilta, huomaan, että vanhanaikaiset hyvät yritykset kestävät paremmin kuin hypetyt teknologiaosakkeet.
