Kuvan lähde: Getty Images
En voi uskoa Tescon (LSE: TSCO) osakekurssia. Se on ehdoton hirviö. Se on noussut 37 prosenttia viime vuonna ja 110 prosenttia viidessä vuodessa. Osingot ovat huipulla, mikä lisää kokonaistuottoa. Miten Britannian suurin päivittäistavarakauppias jatkaa toimitusta?
Aina ei ollut näin. Vuonna 2014 Tesco oli korilaukku. Markkinaosuus, myynti, voitot, henkilöstön moraali ja asiakkaiden asenteet putosivat yhdessä. Suunnitelmat maailman herruudesta epäonnistuivat, ja Tesco menetti 1,7 miljardia puntaa huonoonnisesta Fresh and Easy -liiketoiminnastaan Yhdysvalloissa. Kun tähän lisätään vielä 326 miljoonan punnan kirjanpitoshokki ja hevoslihaskandaali, on Tescon synkin hetki. Sitten koitti aamunkoitto.
“Drastic” Dave Lewis (nyt Diageossa) aloitti muutoksen ja vuodesta 2020 lähtien toimitusjohtaja Ken Murphy on jatkanut hyvää työtä. Näimme sen jälleen tänä aamuna (16. huhtikuuta) toisella sarjalla hyvin vastaanotettuja tuloksia.
Parhaat FTSE 100 -kasvuosakkeet
Tescon osakkeet ovat nousseet noin 2,5 % tänä aamuna raportoituaan kasvusta kaikissa toimialoissa helmikuun 28. päivään saakka. Aloitteet, kuten Everyday Low Prices ja Aldi Price Match, houkuttelevat edelleen pelaajia, kun taas heidän Clubcardnsa voittaa kaiken. Myös Tesco Finest kukoistaa.
Konsernin vertailukelpoinen myynti nousi 3,5 % ja oli 4,2 % Isossa-Britanniassa, mutta tukkujakelija Booker pysyy vaimeana 0,2 %:ssa. Konsernin oikaistu liikevoitto nousi 0,6 % kiinteillä valuuttakursseilla laskettuna 3,15 miljardiin puntaa, mikä ylitti ennusteet. Vapaa kassavirta kasvoi 11,8 % 1,96 miljardiin puntaa kasvaneen myynnin ja kurinalaisen käyttöpääoman hallinnan ansiosta.
Junta suhtautui kuitenkin varovaisesti tulevaan vuoteen ja varoitti Iranin kanssa käytävän konfliktin vaikutuksista. Ennusteiden mukaan taustalla oleva liikevoitto on 3–3,3 miljardia puntaa. Paljon riippuu sodan kestosta ja vaikutuksista öljyn hintaan, toimitusketjuihin, inflaatioon, työttömyyteen ja muihin vastaaviin.
Vaikka se on supermarketjättiläisen ulottumattomissa, Tesco on paremmassa asemassa selviytymään kriisistä markkinavoimansa, vahvojen toimittajasuhteidensa ja hinnoitteluvoimansa ansiosta. Hallitus on myös työskennellyt kovasti kustannusten alentamiseksi, mikä on auttanut tasoittamaan työnantajien korkeamman kansanvakuutuksen ja kahden suuren vähimmäispalkan korotuksen vaikutuksia.
Ja tulojakin on
Kasvun lisäksi Tesco on tuottanut osinkoa. Lopullinen tuotto on pudonnut vain 2,87 %:iin, mikä on suora seuraus tästä osakekurssin noususta. Viimeaikainen politiikka on ollut progressiivista: hallitus lisäsi maksuja osakkeenomistajille 11 % vuonna 2024, 13,2 % vuonna 2025 ja 5,84 % vuonna 2026. Tuoton odotetaan nousevan 3,06 %:iin vuonna 2026 ja nousevan sitten jälleen 3,36 %:iin vuonna 2027.
Tescon osakkeet ovat tulossa hieman kalliiksi, ja sen hinta-voittosuhde on noussut hieman yli 17:een. Se on korkeampi kuin kilpailija Sainsbury’s, jonka P/E on hieman yli 15. Tesco on ollut paras osto, mutta on olemassa suuri mahdollisuus, että sen osakkeet voivat hidastua täältä.
Onko osakekurssi siis liian hyvä ollakseen totta? Ei, se kuvastaa todella vahvaa ja hyvin johdettua taustalla olevaa liiketoimintaa, jota kannattaa harkita. Tämän päivän korkea P/E saa kuitenkin minut ajattelemaan, että osakkeen on vaikea ylläpitää viimeaikaista vauhtiaan. Epäilen, että sanoin sen pari vuotta sitten, ja katsokaa kuinka hyvin he ovat pärjänneet sen jälkeen.
