Kuvan lähde: Getty Images
Osinkoosakkeet kuulostavat fantastiselta: sijoittajana ne voivat laittaa käteistä suoraan taskuusi melkein ensimmäisestä päivästä lähtien. Mutta tämä ei aina ole niin hyvä kuin miltä näyttää.
Kaikkien sijoittamisen aloittamista harkitsevien tulisi olla tietoisia osinkoosakkeiden haitoista. Ja monet sijoittajat kaipaavat niitä.
Passiiviset tulot
Osinkoosakkeiden ilmeinen vetovoima on, että ne ovat yksi harvoista aidosti passiivisen tulon lähteistä. Sijoittajat yksinkertaisesti ostavat osakkeita, eivät tee mitään ja odottavat käteisen ilmestymistä.
Unilever (LSE: ULVR) on loistava esimerkki. Joka kerta kun joku ostaa purkin Marmitea tai pullon Domestosta, osa voitosta palaa osakkeenomistajille.
Yritys toimii myös suhteellisen defensiivisellä toimialalla, mikä tarkoittaa, että kysyntä pysyy todennäköisesti vakaana ajan myötä. Tämän seurauksena se on ollut melko luotettava tulonlähde pitkiä aikoja.
Sijoittajien tulisi kuitenkin miettiä, haluavatko he todella tämän tapahtuvan. Käteinen voi nykyään olla hyvä asia, mutta se ei ole ainoa asia, jolla on merkitystä sijoittamisen kannalta.
Kilpailupaineet
Viimeisten 12 kuukauden aikana Unilever on tehnyt 1,89 puntaa osakekohtaista voittoa ja jakanut 1,57 puntaa osinkona. Tämä tarkoittaa, että suurin osa yhtiön voitosta palautetaan osakkeenomistajille.
On kaksi tapaa tarkastella tätä. Yksi on se, että se on huono: sijoittajille palautettua rahaa ei voida sijoittaa uudelleen liiketoiminnan kasvattamiseen, ja tämä on riskialtista toimialalla, jossa vaihtokustannukset ovat alhaiset.
Toinen on kuitenkin positiivinen. Unilever on onnistunut kasvattamaan osakekohtaista tulostaan viimeisen 10 vuoden aikana, vaikka se palauttaa suurimman osan voitostaan osakkeenomistajille, ja se on erittäin vahva merkki.
Olen sillä puolella, että yhtiön korkea voittosuhde on merkki ainutlaatuisesta pitkän aikavälin vahvuudesta. Mutta en usko, että sijoittajilla on varaa sivuuttaa täysin kilpailuriskejä.
Arvostus
Vaikka Unileverin osinko ei vaaranna yhtiön kilpailuasemaa, voi olla toinenkin syy varovaisuuteen. Se ei ehkä ole tehokkain tapa palauttaa rahaa sijoittajille.
Osakkeen hinta/kirja (P/B) -suhde on tällä hetkellä 6,6. Tämä tarkoittaa, että jokainen £1, joka yrityksen taseessa on omassa pääomassa, muuttuu 6,60 punnan markkina-arvoksi.
Toisin sanoen, jos Unilever palauttaa 1 punnan nettovaroistaan osakkeenomistajille osinkona, he saavat 1 punnan. Mutta jos he myyvät osakkeita 1 punnan arvosta, he saavat 6,60 puntaa.
Tämä huomioon ottaen osinko ei välttämättä ole sijoittajien edun mukainen. Tämä riippuu siitä, että P/B-suhde pysyy yli 1:n, mutta sen muuttumiseen on vielä pitkä matka.
Mieti tarkkaan
Joillekin ihmisille ei ole mitään parempaa kuin käteisvarojen vastaanottaminen sijoituksesta. Ja jokaiselle, joka joutuu sellaiseen tilanteeseen, osinkoosakkeet ovat luultavasti hyvä valinta.
Mutta pointtini on, että sijoittajien ei pitäisi katsoa vain nykyistä suorituskykyä tai saavutuksia. Heidän on tarkasteltava tarkemmin, onko osinko todella heidän etunsa mukaista.
Unileverin tapauksessa en ole täysin vakuuttunut. Pidän osaketta hallussaan ensisijaisesti hajauttamistarkoituksessa, mutta keskityn tällä hetkellä vahvempiin kasvumahdollisuuksiin.
