Kun Fortune profiloi Leopold Aschenbrenneriä lokakuussa 2025, entinen OpenAI-tutkija (kuuluisa irtisanoutumisestaan noin vuoden yrityksessä) ja entinen FTX:n Future Fundin hyväntekeväisyystiimin jäsen tunnettiin parhaiten 165-sivuisesta omakustanteisesta monografiasta nimeltä Situational Awareness: The Decade Ahead. Tuossa vuonna 2024 julkaistussa esseessä väitettiin, että hallitusten ja sijoittajien oli ymmärrettävä, kuinka nopeasti AGI eli tekoäly voi tulla ja mikä on vaakalaudalla, jos Yhdysvallat jäisi jälkeen.
Alle kaksi vuotta myöhemmin Aschenbrenner johtaa usean miljoonan dollarin hedge-rahastoa, joka perustuu tuon esseen periaatteisiin. Ja rahaston viimeisimpien, helmikuussa julkaistujen hakemusten mukaan, nämä periaatteet johtavat tällä hetkellä suuriin vetoihin massiivisten sähköntuotantopelien tyypeistä, jotka ovat välttämättömiä, jotta AGI saa mahdollisuuden tulla todeksi.
Esseen johdannossa Aschenbrenner hahmotteli tulevaisuutta, jonka hänen mukaansa näki vain muutama sata ennakoivaa ihmistä, “useimmat heistä San Franciscossa ja tekoälylaboratorioissa”. Ei ole yllätys, että hänet sisällytettiin “tilannetietoisten” joukkoon, kun taas muulla maailmalla “ei ollut pienintäkään aavistustakaan siitä, mikä heitä kohtaa”. Useimmille tekoäly vaikutti hypeltä tai parhaimmillaan uudesta Internet-mittakaavamuutoksesta. Hän väitti näkevänsä selkeimmin, että LLM:t paranivat eksponentiaalisesti, kiihtyen nopeasti kohti AGI:tä ja sitten yli “superälykkyyttä”, millä oli geopoliittisia seurauksia ja niille, jotka toimivat ajoissa, mahdollisuus vangita vuosisadan suurin taloudellinen yllätys. Hän väitti, että itse matematiikka – skaalauskäyrät, jotka viittasivat tekoälyn kykyjen lisääntymiseen eksponentiaalisesti samoihin perusalgoritmeihin sovelletun datan määrän ja laskentatehon myötä – osoittivat, mihin asiat ovat menossa.
Tilannetietoisuus-kokeilu toimi aloitusalustana samannimiselle hedge-rahastolle: Situational Awareness LP. Hedge-rahasto rakennettiin AGI-teeman ympärille, ja se panostaa julkisesti noteerattuihin yrityksiin yksityisten startup-yritysten sijaan, ja sen perustivat Piilaakson raskaat sarjat, kuten sijoittaja ja nykyinen Meta AI -tuotejohtaja Nat Friedman, sekä Friedmanin sijoituskumppani Daniel Gross, joka nyt johtaa Meta Computea, yrityksen tekoälyn ja Johnfo Collisin yhteistyöryhmää sekä Patrick-Infrastruktuuritiimiä.
Vuoteen 2025 mennessä, vain neljä vuotta valmistumisen jälkeen Columbiasta, Aschenbrenner hallitsi yli 1,5 miljardia dollaria sijoituksia ja hänestä oli tullut tekoälyn aikakauden profeetta, joka kävi yksityisiä keskusteluja teknologiajohtajien, sijoittajien ja poliittisten päättäjien kanssa. Tilannetietoisuuden strategia oli yksinkertainen ja panosti maailmanlaajuisiin osakkeisiin, jotka todennäköisesti hyötyisivät tekoälystä (puolijohteet, infrastruktuuri ja sähköyhtiöt), joita kompensoisivat lyhyet positiot aloilla, jotka saattavat jäädä jälkeen.
Nyt uudet asiakirjat paljastavat, missä Aschenbrenner, nyt 25, tekee nämä vedot ja kuinka nopeasti rahasto on kasvanut. Situational Awareness raportoi nyt noin 5,5 miljardin dollarin altistumisen Yhdysvaltain osakkeille, jotka jakautuvat lähes 30 osakkeen kesken. Tiedottajan mukaan Aschenbrenner on sijoittanut lähes koko oman nettovarallisuutensa rahastoon, jonka sijoittajiin lukeutuvat länsirannikon perustajat, perhetoimistot, laitokset ja lahjoitukset.
Fortunen viime lokakuussa julkaistun raportin aikaan Situational Awareness LP:n julkisesti julkistetut omistukset viittasivat jo laajaan tekoäly-infrastruktuuriin liittyvään teesiin. Rahastolla oli suuria asemia puolijohdeyrityksissä, kuten Intel ja Broadcom, sekä VanEck Semiconductor ETF:ssä sekä suurissa energiantuottajissa, kuten Vistra ja Constellation Energy.
Rahasto oli myös alkanut rakentaa asemia krypto-louhinta- ja datainfrastruktuuriyrityksissä, kuten Core Scientificissa, IREN:ssä ja Applied Digitalissa, yrityksissä, jotka operoivat valtavia, energiaa kuluttavia laskentatiloja, jotka on alun perin rakennettu bitcoinin louhintaa varten, mutta joita käytetään yhä enemmän tekoälyn työkuormiin. Suuret kaivosoperaattorit muuttavat tiheästi toimintojaan yhä useammin tekoälyn isännöintikeskuksiksi, mikä kuvastaa siirtymistä raakabitcoin-hashraten arvostamisesta sähkön ja datakeskuskapasiteetin arvostamiseen uudessa tekoälyn laskentataloudessa.
Viimeisimmät asiakirjat viittaavat siihen, että strategiaa terävöidään samojen asioiden ympärille, erityisesti sähköntuotantoon ja suuria laskentatehovaroja hallitseviin yrityksiin. Uusien tai laajennettujen omistusosuuksien joukossa ovat polttokennoenergiayhtiö Bloom Energy, joka on nyt rahaston suurin omistusosuus, tekoälypilviinfrastruktuurin tarjoaja CoreWeave ja toinen suuri salauskaivosyhtiö Cipher Mining.
Kuten minkä tahansa hedge-rahaston kohdalla, kuva on epätäydellinen. Julkiset 13F-ilmoitukset paljastavat vain pitkät positiot Yhdysvalloissa noteeratuissa osakkeissa; lyhyet positiot, johdannaiset ja kansainväliset sijoitukset jäävät piiloon. Salkku kuitenkin ehdottaa selkeää teesiä: Aschenbrenner näyttää lyövän vetoa siitä, että tekoälyn aikakauden arvokkain omaisuus ei ehkä ole algoritmit, vaan sähkö ja laskentateho. Sen sijaan, että panostaisi ensisijaisesti tekoälymalleja rakentaviin yrityksiin (kuten OpenAI, Anthropic tai Google), tilannetietoisuus lyö vetoa, että todelliset esteet tekoälyn nousulle ovat sähköntuotanto ja laskentateho.
Opinnäytetyö näkyy yhä enemmän kentällä: kaikkialla Yhdysvalloissa tekoälyn palvelinkeskusten nopea laajeneminen rasittaa sähköverkkoja ja luo kovaa kilpailua sähköstä ja laskentakapasiteetista. Toistaiseksi Piilaakson ja Wall Streetin sijoittajat seuraavat tarkasti, osoittautuuko Aschenbrennerin veto oikeaksi.
