Kun markkinat suljettiin 6. huhtikuuta, Sunway onnistui varmistamaan sitoumukset vain yhdelle kolmannekselle IJM:n osakkeista. Tämä merkitsi Sunwayn tarjonnan päättymistä, joka lanseerattiin tammikuun 12. päivänä. Sunway ja IJM on listattu Kaakkois-Aasian Fortune 500 -listalla, joka listaa alueen yritykset liikevaihdon perusteella. (Entinen, sijalla 190, raportoi 1,7 miljardin dollarin tuloista vuonna 2024, kun taas jälkimmäinen, sijoittui 228, tuotti 1,3 miljardia dollaria.)
Jos se olisi edennyt, fuusio olisi luonut uuden voimantekijän Malesian rakennus- ja infrastruktuurialalle, joka ohittaisi nykyisen johtajan Gamudan. Huoli arvostuksesta sekä Malesian pitkäaikainen oikeudenmukaisuus malesialaisia kohtaan vaikeutti kuitenkin kauppaa.
“Kun tarjous on nyt saatu päätökseen, IJM etenee päättäväisesti”, Dato’ Lee Chun Fai, IJM-konsernin johtaja ja toimitusjohtaja, sanoi maanantaina julkaistussa lehdistötiedotteessa. “Osakkeenomistajamme ovat päättäneet, ja me kunnioitamme heidän uskoaan IJM:n pitkän aikavälin luontaiseen arvoon.” Lee jatkoi, että yritys keskittyy salkkunsa arvon vapauttamiseen strategisten investointien ja ulkomailla laajentumisen avulla.
Sunway antoi maanantaina myös lausunnon, jossa se totesi kunnioittavansa prosessin lopputulosta ja että “kaikissa tämän mittakaavan liiketoimissa erilaiset näkökulmat ovat luonnollisia”.
Miksi Sunway-IJM-fuusio epäonnistui
Sunwayn ostotarjousta vastustivat alusta alkaen useat analyytikot, poliitikot ja institutionaaliset sidosryhmät.
Markkinatarkkailijat kyseenalaistivat Sunwayn tarjouksen oikeudenmukaisuuden. Malesian Kenanga Investment Bank antoi “hylkäämissuosituksen”, jonka mukaan Sunwayn tarjoushinta 3,15 Malesian ringgittiä osakkeelta ei vastannut IJM:n todellista arvoa. IJM:n riippumattoman neuvonantajan M&A Securitiesin raportin mukaan Sunwayn tarjoushinta heijasteli 46,1–51,4 prosentin alennusta IJM:n osakkeiden arvioituun arvoon.
Fuusio joutui myös poliittiseen tarkasteluun huolista, että se voisi heikentää bumiputerojen eli malaijilaista alkuperää olevien alkuperäiskansojen malesialaisia.
Tammikuun 18. päivänä, pian sen jälkeen, kun Sunway teki ostotarjouksensa, Akmal Saleh, Malesian konservatiivisen poliittisen puolueen UMNO:n nuorisojohtaja, väitti, että sopimus “voi heikentää kansallisia ja bumiputera-etuja”. Akmal totesi, että Malesian valtion rahastot, kuten Permodalan Nasional ja Employees Provident Fund, omistivat noin 47 prosenttia IJM:n osakkeista. Rakennusyhtiö vastaa myös kansallisista infrastruktuurihankkeista, kuten New Pantai Expressway, Sungai Besi Expressway ja West Coast Expressway.
Myös korruptioepäilyt vaikuttivat ostotarjoukseen.
Tammikuun lopulla Malesian korruption vastainen komissio (MACC) käynnisti IJM:n tutkinnan syytöksistä yrityshallinnon ja hankintaprosessien epäonnistumisesta. Malesian yritysjulkaisun The Edgen mukaan yrityksen toimistoihin tehtiin ratsioita ja useita pankkitilejä jäädytettiin. Kaksi kuukautta myöhemmin MACC:n pääkomissaari Tan Sri Azam Baki sanoi, että komissio tutkii Sunwayn ostotarjousta nähdäkseen, onko prosessissa ollut “korruptiota, vallan väärinkäyttöä tai hallintorikkomuksia”. (Molemmat yritykset vapautettiin syytöksistä myöhemmin 27. maaliskuuta.)
IJM:n osakkeet nousivat alun perin yli 2 % maanantaina sulautumisen jälkeen, ennen kuin ne vähensivät voittoja torstaina. Sunwayn osake on noussut noin 2 % maanantaista.
