Jos olet viime aikoina tilannut tuopin Guinnessia Lontoosta, olet huomannut, että se ei ollut halpa. Mutta vaikka stout maksaa melko vähän rahaa, stout-panimo Diageo (LSE: DGE) näyttää hyvin paljon arvoosakkeelta.
Sillä on todistettu liiketoimintamalli, mutta se on menettänyt neljänneksen hinnastaan pelkästään viimeisten 12 kuukauden aikana.
Tällä viikolla Diageon uusi pomo puhui haasteiden ratkaisemisesta, mukaan lukien Guinnessin saamisesta Lontoossa. Keskityin tuotteiden saatavuuteen. Mutta hän ajattelee myös hintaa ja aikoo tehdä yrityksen tarjonnasta kilpailukykyisempää.
Mustan materiaalin ystävänä se kuulostaa hyvältä. Diageon osakkeenomistajana olen kuitenkin syvästi huolissani siitä, mitä tämä tarkoittaa.
Kuvan lähde: Getty Images
Rakennettu vuosikymmeniä, mutta nyt vaarassa
Koska? Yksinkertaisesti sanottuna: hinnoitteluvoima.
Katso Diageon portfolio ja erottuu paitsi siitä, kuinka ikonisia monet sen tuotemerkit ovat, myös kuinka kalliita jotkut niistä voivat olla.
Toki on olemassa joitain halvempia nimiä, kuten Johnnie Walker Red Label ja Smirnoff Ice. Mutta on myös monia kalliita juomia, kuten Johnnie Walker Blue Label.
Diageon liiketoiminta on saanut iskun huippuluokan lakkabensiinin kysynnän ollessa vaikeuksissa viime vuosina.
Mutta laskevan osakekurssin ja ainutlaatuisen, laadukkaan tuotemerkkisalkun yhdistelmä on saanut sen näyttämään arvoosakkeelta. Olen varastoinut (Diageo-osakkeisiin, ei Blue Labeliin).
Yrityksen hintakilpailukyvyn parantaminen voi kuitenkin tarkoittaa, että siitä tulee arvoloukku, jos se vahingoittaa Diageon hinnoitteluvoimaa.
Tätä hinnoitteluvoimaa on viljelty vuosikymmeniä, mutta se on hauras. Kun myyntikustannukset pienenevät rajusti, vaikka myyntimäärät kasvaisivat, voittomarginaalit voivat vaikuttaa ja vuosikymmeniä rakentamiseen mennyt hinnoitteluvoima voi tuhoutua pysyvästi.
Onko tämä oikea lääke?
Loppujen lopuksi Diageon omaisuuskanta on todella upea: ei vain tuotemerkit, vaan myös ainutlaatuiset tuotantolaitokset.
Lisäksi osinkojen leikkaaminen ja hintakilpailukyvyn parantaminen saattavat osoittautua oikeaksi toimenpiteeksi. Diageolla on ollut pari vaikeaa vuotta ja hallitus on palkannut uuden pomonsa saadakseen asiat toisinpäin.
Hän on penkillä; En ole. Saatat ymmärtää markkinoita ja Diageon haasteita paljon paremmin kuin minä.
Paljon riippuu seuraavasta vuodesta tai kahdesta
Jos näin on, Diageon tällä hetkellä heikko osakekurssi voi päätyä tarjoamaan merkittävää arvoa.
Silti olen edelleen skeptinen. Aika näyttää, kannattaako suurempi panostus kustannuksiin myyntimäärien kasvuna. Tämä vaikuttaa vaikealta saavutukselta markkinoilla, joilla alkoholin kysyntä on yleensä rakenteellisesti laskussa.
Seuraavat kaksi vuotta näyttävät, ovatko yrityksen ongelmat ratkaistavissa ja osoittautuuko osakekurssi lopulta edulliseksi pitkällä aikavälillä.
