FTSE 100 on palkinnut sijoittajat 4,5 prosentin nousulla viimeisen kuukauden aikana. Mutta vauhti ei ole mitään verrattuna tähän toimintaan. TBC Bank (LSE: TBCG) on ollut Lontoon pörssissä viime viikkoina erottuva tekijä.
FTSE 250 -yhtiön osakkeet ovat nousseet noin 20 % pelkästään viimeisen kuukauden aikana, mikä nosti Georgian lainanantajan markkina-arvon yhä lähemmäksi FTSE 100 -aluetta. Ja tästä rallista huolimatta osake käy edelleen vain 5,9-kertaisella tuloksella ja 5,9 prosentin osinkotuotolla. Toisin sanoen se näyttää edelleen halvalta verrattuina muihin.
TBC:n markkina-arvo on noin 2,6 miljardia puntaa, mikä on edelleen selvästi alle Rightmoven, FTSE 100:n nykyisen pienimmän komponentin, noin 3,3 miljardin punnan. FTSE Russellin sääntöjen mukaan yrityksen on sijoitettava 90. sijalle tai sitä korkeammalle kokonaismarkkina-arvolla neljännesvuosittaisessa katsauksessa voidakseen osallistua. Se on tällä hetkellä 138. suurin yritys, jolla on jonkinlainen listaus Yhdistyneessä kuningaskunnassa, vaikka noin 15 sen yläpuolella olevaa yritystä on oikeutettu FTSE 100 -listalle. TBC:llä on siis varaa korjata, mutta ei niin paljon.
Lisäksi en usko, että yllä ole monia yrityksiä, jotka ovat niin halpoja ja joilla on niin vahva toimintavauhti. Joten mikä ajaa vauhtia?
Kuvan lähde: Getty Images
Kiinteä Q4
Aiemmin tässä kuussa julkaistu neljännen vuosineljänneksen tulos oli vaikuttava. Nettotulos kasvoi 16 % vuodentakaisesta 387 miljoonaan lariin (1 puntaa on noin 3,6 laria/lari), mikä tuotti 24,9 %:n oman pääoman tuoton (ROE) ja ylitti selvästi johdon yli 23 %:n tavoitteen.
Georgian pääliiketoiminta, joka muodosti suurimman osan voitoista, oli konehuone. Korkokate kasvoi 23,3 % neljännellä vuosineljänneksellä, kun taas toimintakulut kasvoivat vain 9,6 %, mikä laski kulu-tuottosuhteen 37,3 %:iin. Tällainen toimintavipu on harvinaista eurooppalaisessa pankkitoiminnassa.
Osinkonäkymät ovat yhtä vahvat. Hallitus ehdotti yhteensä 8,87 larin osakekohtaista maksua vuoteen 2025 mennessä, 10 % enemmän kuin edellisenä vuonna. 75 miljoonan larin takaisinosto mukaan lukien pääoman kokonaistuotto oli 564 miljoonaa laaria, mikä on noin 40 % nettotuloksesta.
Tulosijoittajille tämä on todella houkutteleva tarjous.
Uzbekistanin kysymysmerkki
Mutta tekisin lukijoille karhunpalveluksen, jos en osoittaisi riskejä, ja Uzbekistan on ilmeisin. TBC:n toiminta Uzbekistanissa kasvaa nopeasti: lainakanta kasvoi 45 % edellisvuodesta ja liikevoitto kasvoi 67 % koko vuodelta. Kannattavuuteen vaikuttaa kuitenkin lisääntyneet varaukset. Riskin kustannukset Uzbekistanissa nousivat 10,2 %:iin, kun se vuonna 2024 oli 6,3 %. Neljännen vuosineljänneksen nettotulos itse asiassa laski 13 % liikevaihdon kasvusta huolimatta.
Johto ymmärsi haasteet. Uzbekistanin pankkimarkkinat ovat vähemmän kypsät, luottoinfrastruktuuri on edelleen kehittymässä ja riskiprofiili on luonnostaan erilainen kuin Georgiassa. Jos varausten kasvu jatkuu, ne voivat saavuttaa tuoton konsernitasolla, vaikka Georgian liiketoiminta jatkuisi täydellä vauhdilla.
minun mielipiteeni
Mielestäni TBC Bank on yksi mielenkiintoisimmista mahdollisuuksista Lontoon markkinoilla tällä hetkellä. Alle 6-kertainen tuottokerroin ja lähes 6 prosentin tuotto pankille, joka tuottaa yli 24 prosentin ROE:n, on suoraan sanottuna halpa kaikilla kohtuullisilla toimenpiteillä. Verrattuna FTSE 100 -pankkiin se käy kauppaa noin 50 %:n alennuksella, joka perustuu yksinomaan voittokertoimeen ja osinkotuottoon.
FTSE 100 -hype-kertomus lisää myös potentiaalisen katalysaattorin, koska indeksin seuraajat joutuisivat ostamaan. Mielestäni sitä kannattaa ehdottomasti harkita.