Tammikuun työllisyysraportti oli voimakas nouseva yllätys, mikä vaikeutti odotuksia Federal Reserven koronlaskuista ja vahvisti näkemystä siitä, että Yhdysvaltain työmarkkinat ovat edelleen sitkeämmät kuin päätöksentekijät odottivat.
Palkkasummat nousivat eniten yli vuoteen 130 000:een, ylittäen arviot 55 000:sta.
Työttömyysaste laski yllättäen 4,4 prosentista 4,3 prosenttiin.
“Yllättävän vahva palkkalaskelma ja laskeva työttömyysaste viittaavat siihen, että työmarkkinat saattavat olla kääntymässä nurkkaan”, sanoi Anna Wong Bloomberg Economicsista.
Entä tämän vuoden koronlasku? Wong muotoili ennusteensa tarkastelemalla palkkaraporttien vaikutusta. “Tammikuu palkkalaskentaraportti vähentää Yhdysvaltain keskuspankin kiireellisyyttä leikata korkoja”, hän sanoi.
Wong jakoi sitten näkymät Fedin koronlaskuista loppuvuodelle.
Federal Funds -korkokaavio
Federal Reserve Systemin hallintoneuvosto
Tammikuun FOMC-kokous pitää korot vakaina
Liittovaltion avomarkkinakomitea äänesti äänin 10–2, jotta korot pidetään vakaana 3,50–3,75 prosentissa liittovaltion viitekoron yläpuolella vuoden 2025 kolmessa viimeisessä kokouksessaan kolmen peräkkäisen neljännespisteen leikkauksen jälkeen.
Federal Funds Rate ohjaa sijoittajille ja kuluttajille auto- ja opintolainojen, asuntolainojen ja luottokorttien korkoja.
Kuluttajille koronlaskujen viivästyminen voi merkitä korkeampia lainakustannuksia, jotka jatkuvat odotettua pidempään.
Fedin pääjohtajat Stephen Miran ja Christopher Waller olivat eri mieltä ja sanoivat, että he olisivat halunneet neljännespisteen leikkauksen heikentyneiden työmarkkinoiden vuoksi.
Se oli FOMC:n ensimmäinen tauko sitten heinäkuun 2025.
Miten Federal Reserve hallitsee korkoja
Federal Reserven kaksoismandaatti kongressissa edellyttää, että se tasapainottaa inflaation ja työpaikkojen kasvun korkojen avulla.
Matalammat korot tukevat palkkaamista, mutta voivat kiihdyttää inflaatiota. Korkeammat hinnat viilentävät hintoja, mutta voivat heikentää työmarkkinoita.
Nämä kaksi tavoitetta ovat usein ristiriidassa, toimivat eri aikajanalla, ja niihin vaikuttavat arvaamattomat globaalit tapahtumat.
Lisää Federal Reserve:
Warshin nimitys herättää pelkoa Fedin itsenäisyydestä Wall Streetillä
Joulukuun koronleikkauksen jälkeen Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell sanoi, että koronlasku asetti rahapolitiikan “laajalle puolueettomuudelle”.
Neutraali korko ei stimuloi eikä rajoita talouskasvua.
Milloin Federal Reserve viimeksi keskeytti korot
Federal Reserve keskeytti viimeksi korot syyskuussa 2023 pitäen rahastokoron välillä 5,25–5,50 prosenttia pandemian jälkeistä inflaatiota hillitsevän nopean kiristyssyklin jälkeen.
Tauko kesti lähes vuoden, kun viranomaiset halusivat nähdä, pystyisivätkö korkeammat lainakustannukset hillitsemään inflaatiota syöttämättä taloutta taantumaan.
Tuon tauon aikana inflaatio hidastui vähitellen ja työmarkkinat säilyivät kestävinä.
Keskuspankki jatkoi koronlaskuja syyskuussa 2025, kun Fedin virkamiehet olivat vakuuttuneita siitä, että inflaatio on siirtymässä kestävästi kohti Fedin 2 prosentin tavoitetta.
Tammikuun työllisyysraportti sisältää vuosittaisen vertailuanalyysin
Työpaikkaraportti viivästyi liittovaltion lyhyen osittaisen sulkemisen vuoksi, mutta viime syksynä pitkittynyt hallituksen seisokki – historian pisin – häiritsi tiedon julkistamista huomattavasti enemmän ja vaikeutti ponnisteluja työmarkkinoiden toiminnan mittaamiseen.
Bureau of Labor Statisticsin 11. helmikuuta julkaistu julkaisu sisälsi myös viimeiset tarkistukset edellisen vuoden vertailuarvoihin maaliskuuhun 2025 asti. Näitä alkuperäisiä lukuja tarkistettiin alaspäin yhteensä 898 000:lla.
Terveyssektori johti jälleen työpaikkojen luomista ja lisäsi 82 000 työpaikkaa.
Ambulatoriset terveydenhuollon palvelut: 50 000 Sairaalat: 18 000 Asuinhoito- ja hoitolaitokset: 13 000
Terveydenhuollon työpaikkojen kasvu oli keskimäärin 33 000 kuukaudessa vuonna 2025.
Työpaikkoja lisääntyi myös sosiaaliavun ja rakentamisen alalla, kun taas liittovaltion hallitus ja talouselämä menettivät työpaikkoja.
Tammikuun palkkasummat ovat merkittäviä, kun otetaan huomioon työvoimaan kohdistuvat rakenteelliset paineet, Seema Shah päävarainhoidosta kertoi Bloombergille.
“Vastaa vasten voimakkaita rakenteellisia voimia, jotka tukahduttavat työpaikkojen luomista (eläkkeelle siirtyminen, muuttuva muuttoliikkeen dynamiikka ja tekoälyn ohjaama tuottavuuden kasvu), palkkasumma viittaa työmarkkinoihin, jotka pysyvät vakaasti ennallaan”, Shah sanoi.
Joten milloin Federal Reserve laskee seuraavaa koronlaskua?
Viime vuoden lopulla FOMC suunnitteli uutta koronlaskua vuonna 2026.
Wall Streetin kauppiaat eivät odota näkevänsä Fedin keventymistä edelleen vuoden loppuun asti, mikä näkyy heidän vetoissaan korkofutuurimarkkinoilla.
Tammikuun menestysraportti nosti kauppiaiden odotuksia.
CME Groupin FedWatch-työkalu raportoi neljännesprosenttiyksikön koronlaskujen todennäköisyydestä jokaisessa FOMC-kokouksessa vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla.
18. maaliskuuta: 7,9 % 29. huhtikuuta: 21,9 % 17. kesäkuuta: 48,1 %
Huomautus: Vielä on kuukauden taloustiedot, mukaan lukien helmikuun kuluttajahintaindeksi ja työllisyysraportti, julkaistava ennen maaliskuun FOMC:n kokousta.
Valkoinen talo kiittää työpaikkaraporttia
Kesäkuun kokous pidetään sen jälkeen, kun Powellin puheenjohtajakausi päättyy 15. toukokuuta.
Kevin Warsh, presidentti Donald Trumpin ehdokas Powellin tilalle, kohtaa kovia haasteita senaatin vahvistuskuulemisissa maaliskuussa.
Eroava senaattori Thom Tillis (R-N.C.), avainäänestäjä senaatin pankkikomiteassa, on sanonut, ettei hän vahvista ketään ehdokasta ennen kuin oikeusministeriön ennennäkemätön Powellin rikostutkinta Federal Reserven päämajan kunnostuskustannuksista on päättynyt.
Aiheeseen liittyvä: Federal Reserve Official Slams viimeisimmän tauon koroissa
Presidentti Trump on toistuvasti vaatinut aggressiivisia koronleikkauksia viimeisen vuoden aikana ja hyökännyt Powelliin henkilökohtaisesti ja ammatillisesti siitä, ettei korkoa lasketa 1 prosenttiin tai sen alle.
Hän sanoi myös, ettei hän asettaisi ehdokasta maailman vaikutusvaltaisimman keskuspankin johtajaksi ilman täydellistä uskollisuutta presidentin talousagendalle.
Presidentti kehui tammikuun työpaikkaraporttia, joka tuli paremmin kuin Valkoinen talo julkisesti odotti aiemmin tällä viikolla.
“Olemme jälleen maailman vahvin maa ja siksi meidän pitäisi maksaa ylivoimaisesti ALIN KORKOA. Tämä tarkoittaisi VÄHINTÄÄN YHDEN TRILJONAN DOLLARIA VUOSI SÄÄSTÖÄ KORKOKUNNASSA – MYÖS TASAPAINOITTAINEN BUDJETTI. WAU!” Trump kirjoitti TruthSocial-viestissä 11. helmikuuta.
Taloustieteilijät ja sijoittajat puhuvat tulevista koronlaskuista
Wong sanoi odottavansa inflaation hidastuvan tulevina kuukausina.
“Erityisesti odotamme 13. helmikuuta julkistettavan tammikuun CPI-lukeman olevan konsensusennustetta ovelampaa; uskomme, että viranomaisilla on tilaa leikata korkoja tukeakseen työmarkkinoiden elpymistä”, Wong sanoi.
“Kaiken kaikkiaan odotamme Federal Reserven laskevan korkoja 100 peruspisteellä tänä vuonna”, hän lisäsi.
Kolmen kuukauden ja tammikuun 2026 välisenä aikana palkkasumman korotukset olivat keskimäärin 73 000, “mikä on melko terve luku, kun otetaan huomioon työvoiman tarjonnan hidastuminen”, Fitch Ratingsin Brian Coulton kertoi Bloombergille.
Tämä on nopein kolmen kuukauden keskimääräinen nousu sitten helmikuun 2025, Coulton sanoi.
“Tämä on ristiriidassa joidenkin viimeaikaisten ikävien otsikoiden kanssa, jotka seuraavat muita tietoja työpaikkojen vähentämisestä ja avoimien työpaikkojen vähenemisestä”, hän sanoi.
“Fediä viime vuoden lopulla huolestuttaneet työmarkkinoiden heikkenemisriskit eivät ole haihtuneet, mutta ne näyttävät selvästikin helpottuvan”, Coulton sanoi.
Fedin virkamiehet odottavat koronlaskuvedoissa inflaatiota, eivät työllisyyttä
Federal Reserven omistusrakenne todennäköisesti jatkuu lähitulevaisuudessa, koska viimeisimmät työllisyysluvut tekevät monien Fedin virkamiesten vaikeaksi perustella perääntymistä nykyisestä “odota ja katso” -asenteestaan.
Rahapolitiikan tehtävänä sen mandaatin vuoksi on pitää inflaatio lähellä kahta prosenttia ja työmarkkinat täystyöllisyydessä.
Kansas Cityn keskuspankin pääjohtaja Jeff Schmid sanoi helmikuun 11. päivänä antamassaan lausunnossa, että keskuspankin on pidettävä korot rajoittavalla tasolla jatkaakseen inflaation laskupaineita.
Schmid lisäsi, että hän ei näe taloustiedoissa maltillisen merkkejä.
“Siksi tuin liittovaltion avomarkkinakomitean päätöstä pitää korot vakaana tammikuussa”, hän sanoi.
“Mielestäni koronlaskujen lisääminen uhkaa mahdollistaa korkean inflaation jatkumisen vielä pidempään”, Schmid lisäsi.
Korot saattavat jäädä pidemmälle tauolle, kun viranomaiset arvioivat saapuvia taloustietoja, Federal Reserve Bank of Clevelandin presidentti Beth Hammack sanoi helmikuun 10. päivälle laaditussa huomautuksessa.
“Sen sijaan, että yrittäisin säätää rahastokorkoa, haluaisin mieluummin erehtyä kärsivällisyyden puolelle, kun arvioimme viimeaikaisten koronlaskujen vaikutuksia ja seuraamme talouden kehitystä”, Hammack sanoi.
“Ennusteeni mukaan saatamme olla odotustilassa jonkin aikaa”, hän lisäsi.
Clevelandin keskuspankin johtaja, joka on tänä vuonna äänestänyt FOMC:ssä, on toistuvasti kehottanut kollegoitaan olemaan varovaisia koronlaskuissa, jotta inflaatio ei nouse.
Hän kannatti viime kuun päätöstä keskeyttää korot kolmen peräkkäisen leikkauksen jälkeen vuoden 2025 lopussa.
“Tunnemme korkean inflaation kustannukset jokaisella ostosmatkalla. Mitä pidempään inflaatio pysyy näillä tasoilla, sitä suurempi on riski, että se tarttuu talouteen”, hän sanoi.
Federal Reserve Bank of Dallasin presidentti Lorie Logan, joka on myös äänioikeutettu 12-jäsenisen FOMC:n jäsen, sanoi toivovansa inflaation jatkuvan hidastuvan.
Mutta hän lisäsi, että työmarkkinoiden “aineellinen” heikkous edellyttää, että hän tukee lisäkoronleikkauksia.
“Tulevien kuukausien aikana tiedämme, laskeeko inflaatio tavoitteellemme ja pysyvätkö työmarkkinat vakaina”, Logan sanoi helmikuun 10. päivälle laaditussa lausunnossa.
“Jos näin on, tämä kertoisi minulle, että nykyinen politiikkamme on asianmukainen ja ettei muita koronleikkauksia tarvita kaksoismandaattimme tavoitteiden saavuttamiseksi”, hän lisäsi.
Aiheeseen liittyvä: Fedin puheenjohtaja Powell lähettää turhauttavan viestin tulevista koronlaskuista