Vaikka saattaa vaikuttaa siltä, että tärkeimmät päivitykset maailmantaloudesta tulevat tällä hetkellä pienestä Sveitsin Alpeilla sijaitsevasta kylästä, Tokio saattaa olla eri mieltä. Tällä viikolla Japanin joukkovelkakirjamarkkinat kokivat suuren myynnin ja tuotot saavuttivat kaikkien aikojen ennätyksen.
10 vuoden tuotot nousivat 2,2 prosenttiin ja 30 vuoden tuotto 3,66 prosenttiin. Vaikka myynnin alkua ei voida tarkasti määrittää, se on todennäköisesti yhdistelmä geopoliittisia jännitteitä ja kiehuvaa huolta pääministeri Sanae Takaichin 21,3 biljoonan jenin (134 miljardin dollarin) taloussuunnitelmasta vahvistaa Japanin velkaantunutta taloutta.
Tämän, Citadelin toimitusjohtaja Ken Griffin varoitti, pitäisi olla varoitus Yhdysvalloille, joissa tuotot lähestyivät tällä viikolla 5 prosentin vaara-arvoa.
“Luulen, että siellä on nimenomainen varoitus siitä, että jos verotalonne ei ole kunnossa, joukkovelkakirjalainojen vahtikoirat voivat tulla ulos ja vetää hintaansa takaisin”, Griffin sanoi Bloomberg-tapahtumassa Davosissa.
5 prosentin kynnys on huolenaihe sijoittajille, koska se on piste, jossa Yhdysvaltain velan hallussapito on verrattavissa osakkeiden tuottoon. Tämä on huolestuttavaa, koska joukkovelkakirjalainoja pidetään tasapainoisen salkun vakaana, vähäriskisenä osana: jos tuotto on osakkeiden kanssa vertailukelpoista, riski voi olla myös liian korkea vakautta haluaville sijoittajille.
“Erityisen huolestuttavaa on… kun joukkovelkakirjojen ja osakkeiden hinnat vaihtelevat, joukkovelkakirjat eivät enää ole osakesalkkusi suojaus ja menetät merkittävän osan siitä, mikä tekee niistä niin erikoisia, kun rakennat salkkua”, Griffin sanoi.
Yhdysvaltain valtiovarainministeriöllä oli kivinen viikko sen jälkeen, kun presidentti Trump ilmoitti viikonloppuna, että joukko Euroopan maita joutuisi kohtaamaan lisätulleja, jos ne eivät tue hänen yritystään ostaa Grönlanti. Tuotot nousivat huimasti, kun spekulaatiot kasvoivat siitä, miten Eurooppa ja sen sijoittajat vastaisivat: eli jatkaisiko he USA:n velkaa.
Spekulaatio suututti valtiovarainministeri Scott Bessentiä, joka sanoi, että Deutsche Bankin toimitusjohtaja soitti hänelle henkilökohtaisesti pyytääkseen anteeksi hänen instituutionsa viikonloppuna julkaisemaa muistiota, jossa ehdotettiin, että eurooppalaiset sijoittajat voisivat äänestää jaloillaan vastauksena Trumpin uhkauksiin. Deutschen seteli oli yksi monista, jotka ehdottivat, että valtionkassaa voitaisiin käyttää oikean kokoiseen Trumpin suunnitelmaan, mukaan lukien UBS:n Paul Donovan, joka ehdotti, että Uncle Samin alijäämät olivat kansakunnan “akilleksen kantapää”.
USA:n rahoitusongelma
Viimeaikaiset tuottomuutokset ovat johtuneet lyhyen aikavälin ulkopolitiikasta, mutta tämä paljastaa laajemman kysymyksen amerikkalaisesta rahoituksesta. Valtionvelka ylittää nyt 38 biljoonaa dollaria, ja hallitus maksoi yli 270 miljardia dollaria velkojen korkomaksuina vuoden 2025 kolmen viimeisen kuukauden aikana. Kaikki JPMorgan Chasen toimitusjohtajasta Jamie Dimonista Federal Reserve:n puheenjohtajaan Jerome Powelliin eivät välttämättä ole huolissaan maan velan arvosta, vaan sen suhteellisesta velkaantumisesta.
Vaikka jotkut saattavat väittää, että velkakriisi ei koskaan tapahdu, koska Federal Reserve voi yksinkertaisesti tulostaa enemmän rahaa (mikä on itsessään inflaatiota), toiset pelkäävät, että sijoittajat kokevat jossain vaiheessa Yhdysvaltojen saavuttaneen epävakaan kulutuskynnyksen ja vaativat sen seurauksena korkeampaa tuottoa.
“Jos Yhdysvaltain valtiovarainrahastoja pidetään vaarassa, koska Yhdysvaltoja ei pidetä maksukykyisenä, joukkovelkakirja- ja osakekurssit liikkuvat yhdessä. Tämä johtaa siihen, että joukkovelkakirjoilla on paljon korkeampi kysyntätuotto markkinoilla, joten asuntolainojen korot ovat korkeammat ja alijäämien rahoituksen kustannukset ovat suuremmat”, Griffin sanoi.
Toistaiseksi sijoittajat näyttävät olevan suhteellisen optimistisia Yhdysvaltain finanssipolun suhteen. Tuotot putosivat melko nopeasti sen jälkeen, kun presidentti Trump solmi uuden TACO-sopimuksen (Trump Always Chickens Out) ja kumosi tulliuhkansa Euroopan kansoille. Vastaavasti 30 vuoden joukkovelkakirjalainat ovat 4 % ja 5 % välillä viime vuosien yleisen trendin mukaisesti.
Tämä luottamus ei ehkä kestä ikuisesti, Griffin lisäsi. Vaikka kansakunta ei tällä hetkellä “leikit tulella”, hän varoitti: “Amerikalla on niin paljon vaurautta, että voimme ylläpitää tätä alijäämämenojen tasoa jonkin aikaa. Mutta mitä kauemmin odotamme suunnan vaihtamista, sitä ankarammat ovat muutoksen seuraukset.”
Liity Fortune Workplace Innovation Summit -tapahtumaan 19.-20.5.2026 Atlantassa. Työpaikan innovaatioiden seuraava aikakausi on täällä, ja vanhaa pelikirjaa kirjoitetaan uudelleen. Tässä eksklusiivisessa, energiaa vaativassa tapahtumassa maailman innovatiivisimmat johtajat kokoontuvat tutkimaan, miten tekoäly, ihmiskunta ja strategia lähentyvät ja määrittelevät jälleen kerran uudelleen työn tulevaisuuden. Rekisteröidy nyt.