Kuvan lähde: Getty Images
Lloydsin (LSE: LLOY) osakkeet ovat nähneet suuren nousuliikkeen tänä vuonna, nousseet yli 70 %. Heillä on tällä hetkellä paras vuosi sitten vuoden 2012.
Nyt on reilua sanoa, että yli 70 prosentin voitto alle vuodessa FTSE 100 -pankkiosakkeelle on erittäin epätavallista (melkein ennenkuulumatonta). Tämä herättää kysymyksen: ovatko Lloydsin osakkeet tikittävä aikapommi juuri nyt?
Ovatko osakkeet yliarvostettuja?
Aloitetaan katsomalla arvostus tästä. Ovatko Lloydsin osakkeet yliarvostettuja valtavan voiton jälkeen vuonna 2025?
Cityn analyytikot odottavat tällä hetkellä, että pankin osakekohtainen tulos (EPS) on 9,65 penniä ensi vuonna. Siksi tämänhetkisellä osakekurssilla termiinihinta-tulos-suhde (P/E) on noin 10 (olettaen, että tulosennuste on oikea, eikä se välttämättä pidä paikkaansa).
Henkilökohtaisesti en näe tätä arviointia liian laajana. 10 on kuitenkin suurin piirtein maksimi, joka mielestäni on sopiva Lloydsille, enkä olisi yllättynyt, jos monikerta putoaa hieman ensi vuonna, vaikkapa yhdeksän.
Jos se putoaisi yhdeksään, sijoittajat odottaisivat 10 prosentin osakekurssin laskua olettaen, että tulosnäkymät pysyvät ennallaan. Osingot voisivat kuitenkin kattaa osan tappioista (osakkeen tuotto on tällä hetkellä noin 3,8 %).
Miksi osakkeen arvo putoaa yhtäkkiä? Huolet Ison-Britannian taloudesta, pankkiosakkeiden voittojen saaminen, Ison-Britannian osakkeiden institutionaalinen kierto (tämän vuoden kierron jälkeen) ja yleinen osakemarkkinoiden heikkous voivat olla eräitä mahdollisia ajureja.
Pystyykö Lloyds toimittamaan tavarat vuonna 2026?
Toinen muuttuja, jota meidän pitäisi ajatella, on tulosennuste 9,65 p. Onko tämä todella saavutettavissa?
En ole varma.
Yksi syy, miksi en ole varma, on se, että Lloydsin odotetaan tuottavan vain 7,33 p EPS:ssä tänä vuonna. Siksi analyytikot ennustavat 32 prosentin voiton kasvua ensi vuonna.
Nyt, kun korot ovat suhteellisen korkealla ja Ison-Britannian talous voi hyvin, pankkien tausta näyttää tällä hetkellä varsin terveeltä. Lloyds on myös sitoutunut kustannusten leikkaamiseen ja osakkeiden takaisinostoihin, minkä pitäisi auttaa lisäämään osakekohtaista tulosta.
Mutta 32 prosentin kasvu osakekohtaisessa tuloksessa vaikuttaa minusta optimistiselta. Uskon, että on olemassa riski, että tulosennusteet laskevat ensi vuonna, mikä voi laskea osakekurssia.
Huomautan, että jos Yhdistyneen kuningaskunnan talous kääntyisi vakavasti huonompaan suuntaan, tulosennusteiden lasku olisi erittäin todennäköistä. Tämä skenaario voi johtaa useampaan pankkilainan laiminlyöntiin ja pienempiin voittoihin.
Oma mielipiteeni Lloydsista
Kaiken kaikkiaan en näe Lloydia tikittävänä aikapommina. Tällä hetkellä osakkeet eivät ole massiivisesti yliarvostettuja.
Näen kuitenkin mahdollisuuden, että osakekurssi heikkenee ensi vuonna tämän vuoden valtavan nousun jälkeen. Sijoittajat saattavat siksi haluta harkita muita mahdollisuuksia Lloydsin osakkeisiin – Iso-Britannian markkinoilla voisi olla parempia tuloksia vuonna 2026.
