Kuvan lähde: Rolls-Royce plc
Toisinaan Rolls-Royce (LSE: RR) näyttää olevan pysäyttämättömällä marssilla.
Kuluneen viikon aikana osakekurssi on noussut hieman. Kuukaudessa se on noussut 14 % ja vuosi sitten nousua on 69 %. Viiden vuoden aikana Rolls-Roycen osakekurssin nousu on ollut uskomaton 1 151 %.
Aiempi tuotto ei välttämättä ole osoitus siitä, mitä odottaa tulevaisuudessa. Loppujen lopuksi mikään toiminta ei ole pysäyttämätöntä.
Silti Rolls-Roycen osakkeiden nousumarssi ei ole tullut tyhjästä. Se kuvastaa sijoittajien kasvavaa luottamusta FTSE 100 Industrialin pitkän aikavälin potentiaaliin.
Tasapainota riski ja tuotto
Keskeinen osa sijoittamista on oikean tasapainon löytäminen riskien ja tuoton välillä.
Rollsin nousu heijastaa osakkeenomistajien toiveita kasvavista palkkioista liiketoiminnan kehittyessä vahvasti.
Pidän sitä kohtuullisena odotuksena. Muutamien erittäin vaikeiden vuosien jälkeen pandemian aikana, jolloin siviili-ilmailun heikko kysyntä sai yrityksen polvilleen, Rolls on parantanut kaupallista suorituskykyään ja asettanut myös kunnianhimoisempia keskipitkän aikavälin suorituskykytavoitteita.
Esimerkiksi viime vuonna liikevaihto kasvoi 12 prosenttia vuodentakaisesta. Lakisääteinen tulos ennen veroja yli kolminkertaistui 2,2 miljardiin puntaa. Taustalla olevan tuloksen kasvu ennen veroja oli vähemmän näyttävää, mutta 46 %:lla silti huomattavaa.
Liiketoiminta saavuttaa hyviä tuloksia ja on edelleen erittäin kunnianhimoinen
Rolls on ostanut osakkeita takaisin joukoittain ja viime vuoden vuotuinen osinko per osake oli 9,5 p.
Tämä on hienoa osakkeelle, joka myi penneillä vuonna 2022, vaikka pilviin nouseva osakekurssi tarkoittaa, että tämänhetkinen osinkotuotto on melko tylsää 0,7 %.
Toistaiseksi niin hyvin. Mutta lisää voi olla tulossa, mahdollisesti paljon enemmän. Keskipitkällä aikavälillä Rollsin tavoitteena on saavuttaa 4,9–5,2 miljardin punnan vuotuinen liikevoitto ja 5–5,3 miljardin punnan vapaa kassavirta.
Siviili-ilmailun, puolustus- ja energiajärjestelmien suuren kysynnän sekä vahvan tuotemerkin ja suuren asennetun kannan ansiosta uskon, että Rolls voisi saavuttaa nämä tavoitteet ja ehkä jopa ylittää ne.
Riskit huolestuttaa minua tällä hinnalla.
Mitä tulee yhtälön mahdollisiin palkkioihin, näen Rolls-Roycen osakkeissa paljon pitävää. Oikeaan hintaan ostan mielelläni joitain portfoliooni.
Mutta onko hinta oikea?
Päättääkseni sen tarkastelen mahdollisten etujen lisäksi myös riskejä, enkä pidä näkemästäni.
Siviili-ilmailu on ala, jonka kysyntä romahtaa yhdessä yössä odottamattomien tapahtumien vuoksi, joihin se ei voi vaikuttaa. Pandemia osoitti tämän, ja nykyinen Lähi-idän sota on vain viimeisin pitkästä tällaisten tapahtumien joukosta, jotka voivat kaataa lentoyhtiöitä.
Kun näin tapahtuu, lentoyhtiöt ovat yleensä varovaisempia uusien koneiden tilaamisessa. Heillä on myös vähemmän tarvetta huoltaa vähemmän käytettyjä moottoreita kuin ennen.
Tämä on riski sekä Rollsin liikevaihdolle että tulokselle, sillä sen suuren asennetun moottorikannan ylläpitäminen on tärkeä osa yhtiön liiketoimintaa.
Tämä riski huolestuttaa minua, koska uskon, että nykyinen osakekurssi, 46-kertainen voitto, ei tarjoa minulle turvamarginaalia. Tällä perusteella minulla ei ole suunnitelmia sijoittaa tällä hetkellä.