Kuvan lähde: Getty Images
Whitbreadin (LSE:WTB) osakekurssi laski 10,3 % eilen (16. lokakuuta), kun Premier Inn -omistaja julkaisi tulokset 26 viikolta 28. elokuuta.
Sijoittajat eivät näyttäneet pitävän 2 %:n liikevaihdon laskusta edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna. Myös oikaistu osakekohtainen tulos laski saman prosentin. Nettovelka oli myös 192 miljoonaa puntaa suurempi.
25 tilikauden tulosten julkistamisen jälkeen konserni on hieman alentanut Saksan liiketoiminnasta odotettua koko vuoden tulosta. Tämän torjumiseksi hän tavoittelee lisää kustannussäästöjä. Näin suureen osakekurssin pudotukseen liittyy usein tulosvaroitus. Mutta näin ei ole tässä tapauksessa.
Suuri arvo?
Analyytikot odottavat FY26 osakekohtaisen tuloksen olevan 205,7 penniä. Jos he ovat oikeassa, se tarkoittaa, että osakkeella käydään tällä hetkellä kauppaa 14-kertaisella ennustetulla tuotolla. Verrattuna Holiday Inn- ja Crowne Plaza -merkkien omistajan InterContinental Hotels Groupin lukuun 23, osake näyttää tarjoavan erinomaista arvoa.
Whitbreadilla näyttää todellakin olevan paljon tarjottavaa. Konsernin vuokrausaste Isossa-Britanniassa on 80,8 %. Tämä ylittää IHG:n raportoiman 69,8 prosentin kokonaisluvun 30. kesäkuuta päättyneeltä kuudelta kuukaudelta. 69,48 punnan hinnalla Whitbread toimii paremmin myös käytettävissä olevan huoneen tuloissa. IHG:n tuote maksaa 84,10 dollaria (62,65 puntaa nykyisillä valuuttakursseilla).
Mutta niin hyviä kuin nämä luvut ovatkin, kasvun puute näyttää pelottavan sijoittajia. Whitbreadsin tulokset osoittavat, että vaikka huonetulot pysyivät suurin piirtein ennallaan, ruoka- ja juomamyynti oli 11 % pienempi. Ryhmä sanoo, että tämä kuvastaa “noin puolet vähemmän kannattavista merkkiravintoloistamme siirtymisestä tehokkaampaan integroituun muotoon”.
Olen asunut monissa Premier Innissä vuosien varrella. Huoneet ovat kohtuuhintaisia ja mukavia. Mutta mielestäni ruoka on tylsää ja tylsää. Henkilökohtaisesti en usko, että tehokkuus on ongelma. Jos he maksaisivat vähän enemmän laadukkaampiin raaka-aineisiin, olen varma, että useampi hotelliketjun vieraista söisi heidän ravintoloissaan. Loppujen lopuksi sinulla on vangittu yleisö. Todellisuudessa kukaan ei halua poistua paikalta ja ruokailla muualla, jos se voidaan välttää.
Kasvun haasteet
Yhtiö on kuitenkin edelleen optimistinen. Se sanoo, että se on oikealla tiellä saavuttaa “askeleen kannattavuuden muutos” ja palauttaa 2 miljardia puntaa osakkeenomistajille osinkoina ja osakkeiden takaisinostoina 30. tilikauteen mennessä.
Mielestäni liiketoiminnassa ei ole mitään erityistä vikaa. No, olisi parempi, jos tulot lisääntyisivät, mutta inflaatio on tällä hetkellä erityisen pitkäkestoinen. Mutta vaikka ihailen sen kunnianhimoa tulla “maailman johtavaksi budjettihotellibrändiksi”, en vain ymmärrä, kuinka se saavuttaa sen.
Sillä on jo vaikuttava käyttöaste. Ja huonehintoja on rajoitetusti nostaa edelleen, koska kilpailu on kovaa. Laajentuminen muihin maihin on mahdollista, mutta brändin rakentaminen uudelle alueelle vie aikaa. Sen liiketoiminnan Saksassa odotetaan olevan kannattavaa tänä vuonna. Tämä tapahtuu kuitenkin yhdeksän vuotta sen jälkeen, kun se avasi ensimmäisen hotellinsa maassa.
Ja vaikka sen osinkotuotto on melko pitkälti FTSE 100:n keskiarvon mukainen, tämä ei ole tarpeeksi antelias ohittaakseen huoleni sen kasvunäkymistä.
Näistä syistä osakkeet eivät ole minua varten.