Kultahinnat ovat käynnistäneet historialliset maksimit vuonna 2025, mikä aiheutti otsikoita historiallisesta osasta. Mutta Bank of America (BOFA) -tutkimuksen mukaan tarina on vivahteikkaampi: Kulta -ala, vaikkakin kukoistava, ei ole palannut kaikkiin mittareihin, jotka määrittelivät aiemmat sykliset huiput, etenkin sen arvon suhteen suhteessa laajempaan pääomamarkkinaan ja omiin historiallisiin arviointiin.
Tänä vuonna kulta ylitti tärkeimmät kynnysarvot, koska perinteistä kattavuutta inflaatiota ja makrotaloudellista epävarmuutta vastaan on johtanut molempien ylivoimaisesti. Kulta ampui 2. syyskuuta yli 3 500 dollaria/oz, kiipeämällä enemmän 3 600 dollaria/oz maanantaina Yhdysvaltojen pettymysten pettymysten jälkeen. UU. Elokuussa, joka tuotti vetoja helpommassa rahapolitiikassa. Heidän mukaansa BofA Comodities -joukkue on “nouseva”, joka ennustaa nyt neljännesvuosittaisen keskimääräisen hinnan, joka saavuttaa 4000 dollaria/oz vuoden 2026 toisella vuosineljänneksellä, ja spot -hinta on jo noussut 4,1% takaviikosta 3 589 dollariin/oz.
Yhdysvaltain pankkien varallisuudenhallinnan vanhempi sijoitusstrategia Rob Haworth kertoi Fortunelle maaliskuussa, että kulta voi olla joillekin hyvä sijoitus, mutta se ei ole tarkalleen likvidejä. “Et lähetä kultaa ostamaan pizza Dominon”, hän sanoi ja lisäsi, että kullan ilmentyminen viime vuosina on ohjaavat jalometallia ostavat jalometallit, kun Yhdysvaltain dollarin dollarin heikkenee ja Kiinan kaltaiset maat etsivät vaihtoehtoja.
Tästä syystä Bank of America sanoo, että näkökulma on tärkeä korkean kultatietueen arvioimiseksi ja riippuu siitä, kuinka näen sen.
Sektorin kansi kopiointi picos, mutta …
Globaalin kultasektorin kokonaismarkkina-arvo on käynnistänyt hieman yli 550 miljardia dollaria, melkein kaksinkertainen huiput, joita havaittiin vuonna 2011 ja 2020 (331–334 miljardia dollaria), yli kahdeksan kertaa vuoden 2016 alhaisella syklillä (70 miljardia dollaria) ja yli 3 kertaa viimeaikainen alhainen sykli, joka on 170 miljardia dollaria 2022. Mutta myös sijoittajien kiinnostus lisäsi alan inflaatio- ja kustannuspaineita.
Kuitenkin, kun se näyttää osana maailman pääomamarkkinoita, Goldin nousu näyttää vähemmän dramaattiselta ja on “selvästi alle” aikaisemman huipunsa, sanoo perustuotteiden tiimi. Ala on nyt 0,39% maailmanmarkkinoiden pääomasta, mikä tapahtuu samaan aikaan vuoden 2020 huipun kanssa, mutta silti selvästi alle 0,71% vuonna 2011. Jos ala palataan kyseiseen prosenttiin vuonna 2011, se tarkoittaisi, että markkina -arvo on lähes 990 miljardia dollaria, vain jos sykli jatkuu riittävän riittävän.
Juoksuhuone
Huolimatta korkeista metallin hinnoista, kultatoimia ei lainata historiallisista arvostuksista. Seuraava EV/EBITDA ensi vuonna alalla (NTM) on 11x, selvästi alle 15,4x: n huipun huipun. Alan verkon hinnan arvo (P/NAV) lepää 1,88x: llä, kun se oli 2,27x vuonna 2020 ja 2,19x vuonna 2011. Nykyisten kullan hintojen mukautettu alan kertoimet viittaavat vielä enemmän ylöspäin, NTM EV/EbitDA: n ollessa 11,7x ja P/NAV 1,39x.
Kultatoimet ovat reagoineet hintaralliin, mutta ei tasaisesti. Pääindeksit, kuten globaali kultaindeksi S & P/TSX (+5,5%WOW), Filadelphia Gold- ja Silver -indeksi (+4,8%) ja NYSE ARCA Gold Bugs -indeksi (+4,1%) lisääntyivät yhdessä härän repeämän kanssa. Vuosi, Fresnillo on paras taiteilija, nousee yli 268%ja korostaa alan erilaisia tuotouksia.
BOFA: n tutkimus osoittaa kasvutilaa: Jos nykyiset suuntaukset jatkuvat rahapolitiikassa, inflaatiossa ja sijoittajien tunteessa. Kulta -ala on kuitenkin edelleen pieni osa maailmanlaajuisesta pääoman kakusta, pääoman arvonmäärityksestä on edelleen selvästi alle historialliset maksimit. Markkinatarkkailijoille kullan kasvava hinta on vain osa tarinaa; Perustat viittaavat siihen, että tämä puomi ei ole vielä aikaisempien piikkien toisto, ja “maksimitiedot” on nähtävä kontekstissa.
Tätä tarinaa varten Fortune käytti generatiivista auttamaan alkuperäisessä luonnoksessa. Toimittaja vahvisti tietojen tarkkuuden ennen julkaisemista.
Fortune’s Global Form palaa 26. -27. -27. Riadissa. Toimitusjohtaja ja globaalit johtajat tapaavat dynaamisen tapahtuman ja vain kutsun, joka muovaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.
