Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100 -pankkisektoria hallitsevat kansalliset lainanantajat, mutta Standard Chartered (LSE: STAN) tarjoaa jotain hyvin erilaista.
Sen voittoja ohjaavat yhä enemmän Aasian ja Lähi-idän nopeasti kasvavat varallisuusmarkkinat, joilla voitot kasvavat ja pääoman tuotto kiihtyy.
Tämä yhdistelmä viittaa siihen, että pankki on siirtymässä uuteen kasvuvaiheeseen, vaikka markkinoilla ei mielestäni ole vielä näkynyt tätä.
Joten missä osakkeilla pitäisi käydä kauppaa juuri nyt?
Kasvua edistävät moottorit
Loppujen lopuksi tulot (“voitot”) nostavat minkä tahansa yrityksen osakekurssia pitkällä aikavälillä. Yksi Standard Charteredin riski on mikä tahansa pitkäaikainen maailmantalouden kriisi. Tämä voi vaikuttaa toimintaasi provisiopohjaisilla varallisuusmarkkinoilla. Analyytikot ennustavat kuitenkin sen voittojen kasvavan keskimäärin 8,6 % vuodessa ainakin keskipitkällä aikavälillä.
Tätä tukevat mielestäni hyvin sen viimeisimmät (24. helmikuuta) koko vuoden 2025 tulokset. Liikevoitto kasvoi 6 prosenttia vuodentakaisesta 20,9 miljardiin dollariin (15,5 miljardia puntaa), mikä korostaa sen rajat ylittävän, varallisuuspainotteisen strategian vahvuutta.
Korkokate nousi 1 % 11,2 miljardiin dollariin, kun volyymien kasvu kompensoi marginaaleihin kohdistuvia paineita alhaisemmista koroista. Muut kuin korkotulot kasvoivat 13 prosenttia 9,7 miljardiin dollariin, mikä johtui Wealth Solutions -liiketoiminnan 24 prosentin kasvusta ja kaksinumeroisista voitoista Global Banking- ja Global Markets -alueilla.
Tulos ennen veroja kasvoi 18 % 7,9 miljardiin dollariin, kun taas aineellisen pääoman tuotto (ROTE) parani 14,1 prosenttiin. Yhdessä nämä tekijät korostavat pankin kannattavuuden vahvistumista ja varakkaiden asiakkaiden franchising-panoksen kasvua.
Kuinka paljon osakkeet todella ovat arvokkaita?
Hinta ja arvo eivät ole samat osakkeissa. Ensimmäinen on se, mitä markkinat maksavat milloin tahansa. Jälkimmäinen kuvastaa taustalla olevan liiketoiminnan todellista arvoa, joka ilmaistaan ”käypänä arvona” osaketta kohden.
Standard Charteredin “käyvän arvon” arvioimiseksi suoritin diskontatun kassavirran (DCF) analyysin. Tämä ennustaa yrityksen tulevaisuuden kassavirrat ja diskonttaa ne sitten tähän päivään. Se heijastaa myös konsensusanalyytikot pankin tuloskasvusta.
Joidenkin analyytikoiden DCF-malli on käytetyistä tiedoista riippuen laskevampi kuin minun. Kuitenkin DCF-oletuksiini perustuen, mukaan lukien 8,4 %:n diskonttokorko, Standard Chartered on 34 % aliarvostettu nykyisellä 18,36 punnan hinnalla.
Siksi osakkeiden käypä arvo on 27,81 puntaa, mikä on huomattavasti korkeampi kuin nykyään.
Tämä ero sen nykyisen hinnan ja käyvän arvon välillä on ratkaisevan tärkeä pitkän aikavälin sijoittajien voittojen kannalta. Tämä johtuu siitä, että osakekurssit voivat saavuttaa käyvän arvon pitkällä aikavälillä.
Siksi Standard Charteredin hinnan ja sen käyvän arvon välinen suuri ero viittaa potentiaalisesti loistavaan ostomahdollisuuteen harkita tänään, pitävätkö nämä DCF-oletukset paikkansa.
Sijoitusnäkemykseni
Omistan jo kaksi pankkiosaketta: HSBC:n ja NatWestin. Siksi toisen omistaminen horjuttaisi salkkuni riski-hyötysuhdetta.
Kuitenkin, jos minulla ei olisi tätä ongelmaa, ostaisin Standard Chartered nyt. Sillä on vahva asema rakenteellisesti edullisessa franchising-sopimuksessa maailman nopeimmin kasvavilla varallisuusmarkkinoilla.
Sillä on vankka pääoma, kasvava ROTE ja selkeä kiitotie varallisuuden, pankkitoiminnan ja globaalien markkinoiden monivuotiselle kasvulle.
Joten muiden sijoittajien, jotka eivät ole huolissaan salkustani, mielestäni se kannattaa kiinnittää huomiota.
