Rick Rieder on viettänyt 17 vuotta BlackRockilla rakentaen yhtä arvostetuimmista korkotuloista koko rahoituksen alalla. Hän valvoo noin 2,7 biljoonan dollarin omaisuutta, toimii BlackRockin koko yrityksen laajuisen sijoitusneuvoston puheenjohtajana ja ansaitsi Morningstarin vuoden 2023 erinomaisen salkunhoitajan palkinnon Morningstarin mukaan.
Mikään niistä ei suojellut sinua investoinneilta, jotka menivät tavoilla, joita et odottanut tai valmistautunut etukäteen. Morgan Stanleyn “Hard Lessons” -sarjan uudessa jaksossa isäntä Seth Carpenter painosti Riederia vedoksissa, jotka polttivat hänet henkilökohtaisesti.
Keskustelussa käsiteltiin romahtanutta Peloton-positiota, kuukausia ennen vuoden 2008 kriisiä aloitettua hedge-rahastoa sekä joukkovelkakirjakauppoja, jotka melkein suistuivat kaiken raiteilta. Hänen tunnustuksensa sisältävät suoria opetuksia siitä, kuinka hallita riskejä omassa salkussasi joka päivä.
Rieder sai varhaisen vakaumuksen sähköajoneuvoteknologiasta Wall Streetillä
Rieder kuvaili itseään “tech-nörttiksi” julistautuneeksi, joka on ollut mukana jokaisessa merkittävässä tuotelanseerauksessa koko uransa ajan. Tämä pakkomielle johti hänet sähköajoneuvoihin kauan ennen kuin laajemmat markkinat hyväksyivät investointitutkielman. Hän muisteli olevansa ainoa ääni huoneissa, joissa skeptikot väittivät, että akut olivat liian kalliita skaalatattavaksi.
“Muistan tehneeni kaiken työn ja nähneeni, että se ei todellakaan ollut autoteollisuus, se oli energialiiketoimintaa”, Rieder kertoi Carpenterille Morgan Stanley’s Hard Lessons -sarjan mukaan. Hänen keskeisenä ideanaan oli muotoilla ala uudelleen tehokkuuden ja mittakaavan ympärille perinteisen autoalan kilpailun sijaan.
Jos olet koskaan ollut asemassa, jonka markkinat ovat täysin alennettu, ymmärrät kuinka eristävää tällainen vakaumus voi olla. Riederin sähköajoneuvoja koskeva opinnäytetyö kannatti lopulta hedelmää, mutta prosessi vaati tunnekuria, jonka useimmat yksityissijoittajat aliarvioivat.
Peloton antoi Riederille oppitunnin siitä, miksi johtajuus on tärkeää osakesijoittamisessa
Rieder oli varhainen sijoittaja Pelotoniin, ja hän osti yhdistetyn kuntoyhtiön hyvissä ajoin ennen pandemian nousua. Osake nousi noin 25 dollarista osakkeelta yli 150 dollariin vuoden 2020 alusta saman kalenterivuoden loppuun.
Pelotonin markkina-arvo oli huipussaan lähellä 50 miljardia dollaria tammikuussa 2021, kun osake saavutti kaikkien aikojen päivänsisäisen ennätyksen, 171,09 dollaria 14. tammikuuta 2021. Romahdus tuli nopeasti, kun pandemiarajoitukset helpottuivat ja kuluttajat palasivat perinteisiin kuntosaleihin kaikkialla maassa.
Rieder myönsi, että hän kesti liian kauan, koska hän uskoi, että johtajuus voisi kääntää liiketoimintamallin ympäri ennen kuin aika loppuu. “Luulin suoraan, että yritys olisi voinut kääntää kurssin, mutta he eivät tehneet”, hän kertoi Carpenterille.
Lisää tekoälytoimintoja:
Morgan Stanley pudotti upean hintatavoitteen Micron After Eventille Bank of America päivittää Palantirin pörssiennusteen yksityisen kokouksen jälkeenMorgan Stanley pudotti Broadcomin hämmästyttävän hintatavoitteen
Tämä kokemus on muuttanut tapaa, jolla Rieder arvioi jokaisen BlackRockin portfoliossaan harkitsemansa osakepositiot. Hän viettää paljon enemmän aikaa tapaamiseen toimitusjohtajien kanssa ja arvioidakseen, onko johtoryhmillä ketteryyttä sopeutua tehokkaasti.
“Tiedävätkö he numerot? Tietävätkö he liiketoiminnan? Ovatko he hyviä operaattoreita? Se on minulle kuin koko työ”, Rieder sanoi.
Pelotonin osake on laskenut yli 97 % pandemian huipun jälkeen, ja yhtiö kamppailee edelleen laskujen tilaajamäärien ja heikentävien tulojen kanssa Motley Foolin mukaan.
Sinulle yksittäisiä osakkeita harkitsevana sijoittajana johtopäätös on suora ja selkeä: vahvat tuotteet eivät yksin pysty ylläpitämään osakekurssin nousua. Tarvitset johtajuutta, joka pystyy suorittamaan kriittisiä pivoteja, kun alkuperäinen opinnäytetyö hajoaa.
Pelotonin nousu ja romahtaminen osoittavat yhden totuuden: loistavat tuotteet eivät säästä varastoa, kurinalainen johtaminen ja oikea-aikaiset päätökset säästävät.
Bloomberg/Getty Images
Riederin uran varhaisessa vaiheessa tehty joukkovelkakirjasopimus melkein päätti kaiken
Ennen BlackRockia ja Pelotonia Rieder oppi ensimmäisen oppituntinsa positioiden mitoittamisesta joukkovelkakirjakaupassa, joka meni pieleen häntä vastaan. Hän oli juuri päässyt koulusta, vakuuttunut, että hänen analyysinsä oli oikea, ja jatkoi ostamista, kun markkinat liikkuivat tasaisesti hänen asemaansa vastaan. Kokemus opetti hänelle, että jos osakkeet on mitoitettu väärin, se voi uhata koko uraa ennen kuin se saa pitoa.
“Sorosilla oli tapana sanoa, että väkijoukko on oikeassa 80 % ajasta. He eivät vain saa sinua kiinni toisesta 20 %:sta, koska he voivat antaa sinulle pään”, sanoi Stan Druckenmiller, Duquesne Family Officen perustaja.
Oman portfoliosi kohdalla opetus on selvä: määritä maksimimäärä, jonka olet valmis häviämään missä tahansa positiossa ennen sen kirjoittamista. Pidä kiinni tästä kynnysarvosta poikkeuksetta riippumatta siitä, kuinka luottavainen olet alkuperäisen päätöksen taustalla olevasta analyysistä.
Vuoden 2008 finanssikriisi muutti tapaa, jolla Rieder hallitsee vipu- ja likviditeettiriskiä.
Rieder lanseerasi oman hedge-rahastonsa R3 Capital Partnersin vain kuukausia ennen kuin vuoden 2008 kriisi tuhosi maailmanlaajuiset rahoitusmarkkinat kokonaan. Rahastolla oli vipuvaikutusta, ja kun omaisuusluokat, joiden piti liikkua itsenäisesti, korreloituivat samalla alaspäin, ei ollut mitään tehtävissä.
“Joinakin päivinä kävelin toimistoon ja sanoin: “Tämä tulee olemaan todella vaikeaa”, Rieder muisteli. Hän liittyi BlackRockiin vuonna 2009, ja kriisin opetukset ohjaavat edelleen kaikkia hänen tekemiään riskipäätöksiä kaikissa salkuissa. BlackRockilla on nyt yli 14 biljoonaa dollaria kokonaisvarallisuutta.
Kuinka 2008 muokkasi ikuisesti Riederin riskikehyksen
Rieder on nyt pakkomielteinen likviditeetti-, velka- ja takariskiskenaarioista, joita useimmat sijoittajat pitävät kaukaisina, epätodennäköisinä tapahtumina. Hän kuvaili jatkuvaa jännitystä, joka vallitsee sijoitetun tuoton saamiseksi pysymisen ja siihen katastrofaaliseen tapahtumaan valmistautumisen välillä, joka voi pyyhkiä vuosien voitot yhdessä yössä.
Sama periaate pätee suoraan myös sinuun: Testaa eläketiliäsi ja välitysosuuksiasi epätodennäköisinä pitämissäsi skenaarioissa.
Rieder sanoo, että vastakkaisesta sijoittamisesta on tullut kannattavampaa
Sosiaalinen media ja lauman käyttäytyminen ovat tehneet konsensuskannat ahtaammiksi ja alttiiksi äkillisille muutoksille, Rieder selitti keskustelun aikana. Hän kuvaili nykyaikaisia rahoitusmarkkinoita muistuttavan yhä enemmän “rahapelilaitosta”, jossa osallistujat tekevät identtisiä vetoja samanaikaisesti.
“Mielestäni ristiriitaisuudesta ja konsensuksen vastaisesta toimimisesta on tullut paljon kannattavampaa”, Rieder kertoi Carpenterille. Hän myös hylkäsi jyrkästi perustavanlaatuisen akateemisen käsitteen samassa haastattelussa. “Itse asiassa mielestäni heidän pitäisi hylätä (tehokkaiden markkinoiden teesi), koska se on niin kaukana totuudesta”, hän sanoi.
Sinun kannattaa muistaa käytännön merkitys: kun jokainen otsikko, sosiaalisen median postaus ja analyytikkoraportti osoittavat samanaikaisesti samaan suuntaan, mahdollisuus saattaa näkyä jo täysin nykyhinnoissa. Riederin lähestymistapa on hillitä äärimmäisiä konsensusliikkeitä ja pysyä pitkän aikavälin trendissä.
Riederin huonoimmat vedot tarjoavat puitteet sijoitussalkkusi suojaamiseen
Riederin vuosikymmeniä jatkuneen institutionaalisen pääoman hallinnan perusteella useiden syklien aikana useat periaatteet vaikuttavat suoraan hänen henkilökohtaiseen sijoituslähestymistapaansa:
Keskeisiä poimintoja Riederin investointien epäonnistumisista. Kokoa jokainen sijoitus niin, ettei mikään sijoitus voi vahingoittaa pysyvää kokonaissalkkuasi tai eläkesäästöjäsi. Määrittele irtautumisstrategiasi ennen kauppaan ryhtymistä ja aseta selkeät kriteerit sille, milloin vähennät tappioitasi. Arvioi johdon johtoryhmiä ennen yksittäisten osakkeiden ostamista, koska johto määrittää, pystyykö yritys kääntymään onnistuneesti. Säilytä tarpeeksi likvidejä varoja selviytyäksesi odottamattomista markkinahäiriöistä ilman, että sinun on pakko myydä halvimmilla hinnoilla. Vastusta emotionaalista tarvetta tuplata paikkoja menetettyjen paikkojen vuoksi yksinkertaisesti siksi, että uskot alkuperäisen analyysisi olevan oikea. Kiinnitä huomiota, kun kaikki piirisi sijoittajat sopivat samasta kaupasta, koska ruuhkaisiin positioihin liittyy kääntymisriski.
“Emme pyri olemaan oikeassa, vaan tarjoamme tuottoa asiakkaille”, Rieder sanoi. Tämä ero on tärkeä myös sinulle: oikeassa pitkän aikavälin trendissä oleminen on merkityksetöntä, jos käytät pääomasi loppuun ennen kuin markkinat vahvistavat opinnäytesi.
Aiheeseen liittyvä: Morgan Stanley paljastaa suurimman varallisuuden tappajan, ja se ei ole markkinat
