Federal Reserve, valtion virasto, joka vastaa Yhdysvaltain talouden pitämisestä vakaana, määrittää liittovaltion rahastojen koron. Tämä on joukko korkoja, joita pankit veloittavat lainaaessaan rahaa toisilleen yön yli. Spesifisyydestään huolimatta liittovaltion rahastojen korkoa käytetään vertailukohtana melkein kaikille muille korkotasoille Yhdysvalloissa, mukaan lukien korko, jonka maksat luottokortti-, asuntolaina- ja autolainaveloistasi, sekä korko, jonka ansaitset korkeatuottoisilla säästötililläsi. Kun liittovaltion rahastojen korko nousee, muut korot nousevat, ja kun se laskee, myös muut korot laskevat.
Federal Reserve muuttaa liittovaltion rahastojen korkoa ajoittain taloustietojen, erityisesti hintamuutoksia (inflaatio) ja työllisyyttä (työttömyysaste) koskevien tietojen perusteella.
Joten mikä on neutraali tyyppi? Tämä on termi, jota kuulet melko usein keskusteluissa Federal Reserven kaksoismandaatista pitää inflaatio noin 2 prosentissa vuosittain ja maksimoida maan työllisyysaste. Tässä on kaikki mitä sinun tarvitsee tietää teoreettisesta, jatkuvasti muuttuvasta korosta, joka tunnetaan nimellä neutraali korko.
Mikä on neutraali korko yksinkertaisella tavalla?
Neutraali korko on teoreettinen viitekorko, joka ylläpitäisi tervettä taloutta maksimoimalla työllisyyden ja pitämällä inflaation noin 2 prosentissa vuodessa.
Nopeita faktoja neutraalista korosta Neutraalikorko on teoreettinen Federal Fund -korko, joka edistää maksimaalista työllisyyttä ja vakaata inflaatiota (2 % vuodessa). Neutraalinopeus, jota kutsutaan myös luonnolliseksi nopeudeksi, on merkitty muuttujalla r* (r-tähti). Federal Reserve käyttää neutraalia korkoa teoreettisena vertailukohtana rahapoliittisia päätöksiä tehdessään (eli nostetaanko, lasketaanko vai säilytetäänkö liittovaltion rahastokorkoa). Kun Federal Reserve asettaa liittovaltion rahastokoron neutraalin koron alapuolelle, se kannustaa kuluttamaan ja lainaamaan. Kun Federal Reserve asettaa liittovaltion rahastokoron neutraalin koron yläpuolelle, se vähentää kuluttamista ja lainaamista, mikä hidastaa taloudellista toimintaa.
Aiheeseen liittyvä: Mikä on Federal Open Market Committee (FOMC) ja mitä se tekee?
Miten Fed asettaa korot neutraaliin korkoon nähden?
Kun inflaatio ylittää Federal Reserven 2 prosentin tavoitteen, Federal Reserve voi asettaa liittovaltion rahastokoron neutraalin koron yläpuolelle rajoittaakseen taloudellista toimintaa. Päinvastoin, jos työttömyys on liian korkea, Federal Reserve voi asettaa liittovaltion rahastokoron neutraalin koron alapuolelle edistääkseen lainaamista, kuluttamista ja palkkaamista talouskasvun vauhdittamiseksi.
TheStreetin Mary Helen Gillespien mukaan “liittovaltion rahastojen korko lähestyy neutraalia tarkoittaa, että Fedin viitekorko ei stimuloi eikä rajoita talouskasvua.”
Miten Federal Reserve laskee neutraalin koron?
Federal Reserve on käyttänyt useita malleja laskeakseen teoreettista neutraalia korkoa vuosien aikana:
Laubach-Williamsin malli, joka otettiin käyttöön vuonna 2003, käyttää reaalista BKT:tä, inflaatiota ja liittovaltion rahastokorkoa neutraalin koron määrittämiseen. Vuonna 2017 käyttöön otettu Holston-Laubach-Williams-malli sisältää lisää taloudellisia tietoja Kanadasta ja Euroopasta kunkin alueen neutraalin koron arvioimiseksi. Päivitetty versio Holston-Laubach-Williams-mallista, joka otettiin käyttöön vuonna 2023 COVID-19-pandemian vaikutusten huomioon ottamiseksi, sisältää volatiliteetti- ja toimitussokkitiedot, jotka lisäävät neutraalikoron laskentaa.
Federal Reserve tutkii kutakin näistä malleista yhdessä muiden talouskehitystä koskevien tietojen kanssa asettaakseen liittovaltion rahastokoron lopullisena tavoitteenaan kaventaa näiden kahden välinen kuilu vakaan talouden luomiseksi ja ylläpitämiseksi, mikä on paljon helpommin sanottu kuin tehty, koska talous on usein paljon monimutkaisempi kuin saatavilla olevat tiedot osoittavat.
Aiheeseen liittyvä: Mikä on Federal Reserve -johtokunta? Mitä sinä teet?
Miksi neutraalikurssi muuttuu ajan myötä?
Neutraali korko vaihtelee ajan myötä vastauksena uusiin tietoihin. Neutraalin koron arvioimiseen käytetään taloustietoja, joten inflaatiotietojen (usein kuluttajahintaindeksillä tai tuottajahintaindeksillä mitattuna) ja BKT-tietojen muuttuessa myös teoreettinen neutraali korko muuttuu.
Toisin sanoen neutraali korko on liikkuva taloudellinen kohde Federal Reserven päätöksentekoprosessin keskipisteessä.
Mitkä ovat neutraalin tyypin alkuperä?
Neutraalin koron käsite juontaa juurensa vuodelle 1898, jolloin ruotsalainen taloustieteilijä Knut Wicksell määritteli termin “lainojen tietyksi koroksi, joka on neutraali hyödykkeiden hintojen suhteen ja jolla ei ole taipumusta nostaa tai laskea niitä.”
Useita vuosikymmeniä myöhemmin JM Keynes, “keynesiläisen taloustieteen” kaima, käsitteli tätä käsitettä (jota hän kutsui luonnolliseksi korkokorkoksi) vuoden 1930 kirjassaan A Treatise on Money.
Termi ei kuitenkaan tullut yleiseen käyttöön Yhdysvaltain talouspolitiikassa vähään aikaan, koska korkojen asettaminen ei noussut Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikan painopisteeseen ennen kuin paljon myöhemmin 1900-luvulla, jolloin liittovaltion rahastokorosta tuli Federal Reserven ensisijainen vipu, jota käytettiin inflaatioon ja työllisyyteen vaikuttamiseen.
Neutraalikorkoteorian kritiikki
Italialaisen taloustieteen professorin Enrico Sergio Levreron mukaan neutraalin koron ideassa on puutteita. Uuden taloudellisen ajattelun instituutin artikkelissa Levrero toteaa, että “NRI-arviot ovat harhaanjohtavia sekä empiirisesti että teoreettisesti, eikä rahapolitiikka ole neutraalia, lähinnä siksi, että se voi vaikuttaa ylijäämän jakautumiseen eri luokkien ja yhteiskuntaryhmien kesken.” Lisäksi hän väittää, että neutraalien korkojen arvioihin luottaminen on johtanut “epäsymmetrisiin vaikutuksiin ja viivästyksiin rahapolitiikan välittymisessä”.
