Huhtikuun alun jälkeen nähtynä ei ole mitään järkeä, että Kanadan osakkeet ovat päättämässä toiseksi parhaan vuotensa tällä vuosisadalla.
Donald Trump oli juuri asettanut ankarimmat tullit laman jälkeen, tehokkaasti tukahduttaen kauppaa ja repimällä neuvottelemansa kauppasopimuksen. Yhdysvaltain presidentti keskusteli myös avoimesti Kanadan liittämisestä, mikä lisäsi käsittämättömiä jännitteitä kahden pitkäaikaisen liittolaisen välillä. Poliittiset levottomuudet lisäsivät pohjoisen levottomuutta.
Sitten Trump perui tiukemmat tullinsa. Teknokraatti Mark Carney nousi pääministeriksi, mikä helpotti rahoitusmarkkinoiden hermostuneisuutta ja jäähdytti jännitteitä amerikkalaisen kollegansa kanssa. Ja kävi ilmi, että Kanadan talous, jota ruokkivat kansainvälisesti tunnetut kaivostyöläiset ja rahoitusyritykset, oli täydellisessä asemassa Trumpin uuden maailmanjärjestyksen kaaokseen.
S&P/TSX on noussut yli 40 % 8. huhtikuun pohjalta, mikä on nostanut indikaattorin raiteilleen vuoden 2025 loppuun mennessä 29 %:n nousulla, jääden vain vuoden 2009 31 % nousuun, mikä on historian paras. Indeksi saavutti ennätykselliset 63 uutta kaikkien aikojen ennätystä, mikä johtui tasaisesta noususta vuoden seitsemän viimeisen kuukauden aikana.
Kaivos- ja pankkiosakkeet ovat olleet avainasemassa rallissa, ja materiaalien alaindeksi kaksinkertaistui kullan, hopean, kuparin ja palladiumin rallien taustalla. Finanssiryhmä hyppäsi 40 prosenttia. Myös tekniikan rakkaat, kuten Shopify Inc. ja Celestica Inc., ovat antaneet panoksensa, mikä on nostanut indeksin yhteensä 11 % vuoden aikana.
“Luvut itsessään ovat hämmästyttäviä”, IG Wealth Managementin sijoitusstrategi Philip Petursson sanoi puhelimitse. “Mutta tarkoitan, että voit istua alas ja sanoa, että tämä on edelleen tasapainoinen markkina, jolla on enemmän nousua vuonna 2026.”
Jalometallit uusiin ennätyksiin ajaneen rallin polttoainetta ei saa käyttää. Kolme Federal Reserven koronlaskua oli siunaus omaisuusluokalle, joka ei maksa korkoa. Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan tekevän kaksi leikkausta vuonna 2026.
Kulta ja hopea toimi myös turvasatamana kauppiaille, jotka olivat huolissaan Yhdysvaltojen kauppapolitiikan epävarmuudesta ja geopoliittisista jännitteistä Euroopassa ja Lähi-idässä. Mikään näistä huolenaiheista ei ole täysin hävinnyt.
Petursson sanoi näkevänsä enemmän tilaa kullan hinnalle jatkaa S&P/TSX Composite -indeksin tukemista, mutta ei samassa määrin kuin markkinat ovat nähneet viime vuonna.
“Olisi typerää yksinkertaisesti ekstrapoloida tämän vuoden voitot vuoteen 2026”, hän sanoi, vaikka totesi, että “perustekijät ovat edelleen olemassa”, koska keskuspankkien odotetaan jatkavan korkojen leikkaamista.
Kanadan kuusi suurta pankkia, mukaan lukien Toronto-Dominion ja Bank of Montreal, tekivät odotettua paremmat voitot vuodelle ja oikaistu vuositulos ylitti Bloombergin konsensusodotukset keskimäärin 2 prosenttiyksikköä.
Konsernin rahoitusyhtiöt, mukaan lukien vakuutusyhtiöt ja pienemmät pankit, edustavat 33 prosenttia Kanadan indeksistä. He ovat myös nauttineet alhaisemmista koroista sekä Yhdysvalloissa että Kanadassa, samoin kuin voitot kaupoista ja paremmasta lainaerästä, joka vaati vähemmän varantoja. Kanadalaisen ryhmän edistyminen lähes kaksinkertaistui amerikkalaisten kollegoidensa edistymiseen.
Konsernin kehityksestä vuodelle 2026 on jonkin verran huolta. Pankkien arvostukset ovat nousseet samaan aikaan, kun Kanadan talous saattaa alkaa tuntea korkeampien tariffien painetta, sanoi Craig Basinger, Purpose Investmentsin päämarkkinastrategi.
“Kulta ja energia – nuo sektorit eivät todellakaan välitä Kanadan taloudesta, mutta pankkien pitäisi luultavasti välittää”, Basinger sanoi. “Ja tämä ei näytä olevan oikea aika maksaa ylihintaa kanadalaisille pankeille.”
S&P/TSX-yhdistelmäpankkialaindeksin hinta/tulossuhde nousi lähes 15:een vuoden 2022 alimmasta 9,7:stä.
Kanadan indeksin ennätys saavutettiin huolimatta yhdestä viime muistin huonoimmista raakaöljyn hintavuosista. Ongelmana on kuitenkin se, että öljyn näkymät pysyvät parhaimmillaan vaimeina. Basinger sanoi, että öljy- ja kaasuvarantojen hyppääminen alkuvuodesta olisi hyvin ristiriitainen liike, koska kysyntä kamppailee pysyäkseen tarjonnan tahdissa.
Markkinat olisivat myös haavoittuvia jalometallimarkkinoiden ongelmille. Hopea laskee jo loppuvuodesta, vaikka se on edelleen ennätysnousussa.
Bassingerin yritys otti osittaisen alipainotuksen S&P/TSX Compositessa viimeisellä neljänneksellä, mikä hänen mukaansa liittyi enemmän voiton tavoittamiseen “kolmen peräkkäisen vuoden ylisuurten tulosten” jälkeen kuin negatiivisesta näkemyksestä indeksistä.
Jos uusi vuosi tuo öljylle nousevia yllätyksiä, Peturssonin kaltaiset strategit sanovat, että S&P/TSX Composite on loistava tapa ulkomaisille sijoittajille hyödyntää energiapeliä. Peturssonille vastaus kysymykseen siitä, voivatko sijoittajat onnistua sijoittamaan rahansa Yhdysvaltojen ulkopuolelle, on “kyllä”, ja muilla markkinoilla, kuten Kanadassa, Aasiassa ja Euroopassa, on hyviä vaihtoehtoja.
“Kun ulkomaiset sijoittajat etsivät mahdollisuuksia, jos TSX ei ollut heidän tutkassaan, luulen sen olevan nyt”, Petursson sanoi.