Jamie Dimon käytti vuosittaista kirjettä osakkeenomistajille tehdäkseen jotain epätavallista tänä vuonna. Hän avasi sen juhlimalla ja siirtyi välittömästi varoitukseen.
48-sivuisessa kirjeessään, joka julkaistiin 6. huhtikuuta, Dimon totesi, että vuonna 2026 tulee sekä JPMorganin 227-vuotissyntymäpäivä että Yhdysvaltojen 250-vuotispäivänä. Hän kuvaili virstanpylvästä “täydelliseksi ajaksi omistautua uudelleen arvoille, jotka tekivät tästä suuresta kansakunnasta meidän: vapauden, vapauden ja mahdollisuuden”. Avaamista seurasi yksityiskohtainen kuvaus riskeistä, joiden hän uskoo sijoittajien ja päättäjien aliarvioivan maan siirtyessä kolmatta vuosisataa.
Hetki pohdintaa ja luettelo huolenaiheista
Dimon myönsi, että JPMorganin taloudellinen tulos oli jälleen ennätysvuosi ja että Yhdysvaltain talous on osoittanut aitoa joustavuutta. Mutta kirje tekee selväksi, että joustavuus ja turvallisuus eivät ole sama asia. Hän varoitti, että sijoittajat saattavat aliarvioida maailmantaloudessa kasvavia riskejä. CNBC:n mukaan tämä luettelo kattaa Iranin sodan, kauppajännitteet, korkeat omaisuushinnat ja pitkäaikaiset rakenteelliset ongelmat, joita Yhdysvaltoja kohtaa itselleen.
Lisää taloudellisuutta:
Goldman Sachs nollaa öljyn hintaa koskevat vedot sodan jatkuessaFed-kokouksen vaikutus asuntolainakorkoihin ja asuntomarkkinoihin IMF antaa vahvan varoituksen Yhdysvaltain taloudelle
“Nykyisten geopoliittisten tapahtumien lopputulos voi hyvinkin olla ratkaiseva tekijä tulevan globaalin talousjärjestyksen kehittymisessä”, Dimon kirjoitti, vaikka lisäsi heti: “Toisaalta näin ei ehkä ole.”
Mitä tulee kauppaan, Dimon oli suora. “Kauppataistelut eivät selvästikään ole ohi, ja on odotettavissa, että monet maat analysoivat, kuinka ja kenen kanssa niiden pitäisi luoda kauppasopimuksia”, hän kirjoitti. Hän hahmotteli kaupan uudelleensuuntaamisen yhdessä Iranin sodan kanssa voimana, joka voisi muuttaa maailmantalouden järjestystä tavoilla, joita markkinat eivät ole vielä ottaneet huomioon.
Riskit, joita Dimon seuraa eniten
Kirje on omistettu osion siitä, mitä Dimon kutsuu kriittisille ongelmille, joita Yhdysvallat ja maailma kohtaavat. Hän muotoilee ne haasteiksi Yhdysvaltain taloudellisen johtajuuden perustalle, ei vain riskeiksi JPMorganin liiketoiminnalle.
Dimonin tunnistamat ongelmat Yhdysvaltojen ja maailman edessä: Sotilaallisen voiman ja kansallisen turvallisuuden ylläpitäminen. Edistää kasvupolitiikkaa, joka ylläpitää Yhdysvaltoja johtavana talousalueena. Sytytä amerikkalainen unelma uudelleen kohdistetuilla poliittisilla toimilla. Varmistakaa vakaa ulkomainen talouspolitiikka, joka hyödyttää Amerikan liittolaisia. Vahvistetaan sitoutumista perustuslakiin sisältyviin arvoihin ja instituutioihin.
Geopoliittinen pirstoutuminen on listan kärjessä. Dimon viittasi konfliktiin Iranin kanssa, jatkuviin jännitteisiin Kiinan kanssa ja globaalien liittoutumien hajoamiseen voimina, jotka voivat pysyvästi muuttaa kauppa- ja turvallisuusarkkitehtuuria, johon Yhdysvallat on tukeutunut vuosikymmeniä. Erityisesti Iranin sota on tuonut hänen kutsumaansa uudeksi “ryppyksi” jo ennestään monimutkaiseen inflaatiokuvaan, jossa öljy- ja raaka-ainesokit uhkaavat pitää hinnat jäykempänä kuin markkinat odottavat.
Hän varoitti myös tyytyväisyyden vaarasta. Tälle ajanjaksolle tuleva vahvempi talous ei ole mikään syy sulkea pois tulevia riskejä, hän väitti. “Vaikka talous voi olla vähemmän hauras kuin aiemmin, tämä ei yksin tarkoita, etteikö “käännekohtaa” olisi. Se voi tarkoittaa yksinkertaisesti sitä, että sinne pääseminen vaatii enemmän olkia kamelin selässä”, hän kirjoitti.
JPMorganin toimitusjohtaja Jamie Dimon on varoittanut Yhdysvaltoja ennen maan puolituhatvuotisjuhlaa.
Coffrini/Getty Images
Pankkialan sääntely herätti ankaraa kritiikkiä
Makrotaloudellisten varoitusten lisäksi Dimon pyrki suoraan rahoitussääntelyyn. Hän väitti, että vuoden 2008 jälkeiset uudistukset olivat tuottaneet hänen kuvaileman “hajanaisen ja hitaan järjestelmän, jossa on kalliita, päällekkäisiä ja liiallisia sääntöjä ja määräyksiä, joista osa heikensi rahoitusjärjestelmää ja vähensi tuottavaa luotonantoa”.
Heidän reaktionsa uusimpiin Basel 3 Endgame -arvosteluihin oli CNBC:n mukaan “sekalaista”. Vaikka ehdotukset pienensivät pääomavaatimuksia vuoden 2023 versioihin verrattuna, Dimon sanoi, että “joitakin näkökohtia on edelleen suoraan sanottuna absurdeja”. Hän huomautti, että ehdotetulla lisämaksutasolla JPMorganin vaatima pääomapuskuri useimmissa lainoissa ylittäisi vastaavan ei-GSIB-lainanantajan pääomapuskurin jopa 50 prosentilla. Hän kutsui tulosta “epäamerikkalaiseksi”.
Mitä Dimon todella sanoo
Yhdessä luettuna kirje on vähemmän JPMorganin raportti vaan enemmän lausunto Yhdysvaltojen osavaltiosta sen lähestyessä 250-vuotispäivää. Dimon ei ennusta romahdusta. Hän uskoo, että maan ydinvahvuudet – syvät pääomamarkkinat, teknologinen johtajuus ja oikeusvaltio – ovat edelleen vertaansa vailla. Mutta nämä vahvuudet eivät pysy itsestäänselvyytenä. Ne vaativat sellaista poliittista vakavuutta, jota nykyinen hetki ei tietenkään tarjoa.
Kirjeen ajoitus lisää painoa sen varoituksiin. Se julkaistiin päivää sen jälkeen, kun presidentti Trump uhkasi hyökätä Iranin voimalaitoksiin, jos Teheran ei avaa Hormuzin salmea uudelleen. Tuo kärjistyminen korosti juuri sellaista arvaamatonta geopoliittista shokkia, jota Dimon oli käyttänyt 48 sivua kuvaillessaan.
Aiheeseen liittyvä: JPMorgan tunnistaa valtavan sijoitusmahdollisuuden
