Kuvan lähde: Getty Images
Noustuaan lähes 500 % vuosikymmenessä, Greggsin (LSE:GRG) osakkeet alkoivat romahtaa vuoden 2024 loppua kohti. Tämä osui samaan aikaan hallituksen uusien yhtiöveron korotussuunnitelmien kanssa.
Lokakuusta 2024 lähtien, kun liittokansleri Rachel Reeves ilmoitti työnantajien kansanvakuutuksen korotuksesta ja alensi kynnystä, Greggsin osakkeet ovat pudonneet 42 prosenttia. Tämä olisi muuttanut 5 000 punnan sijoituksen 2 900 punnaksi ilman osinkoja.
Budjetti ei vain lisännyt Greggsin henkilöstökuluja, vaan sillä oli luultavasti jäähdyttävä vaikutus Yhdistyneen kuningaskunnan talouteen. Monet yritykset keskeyttivät rekrytoinnin, mikä nosti työttömyyttä, joka on nyt korkeimmillaan viiteen vuoteen.
Vuonna 2023 Greggsin kokonaismyynti kasvoi 19,6 % ja vertailukelpoinen (LFL) 13,7 %. Vuonna 2025 nämä luvut olivat 6,8 % ja 2,4 %, ja liikevoitto laski 4 % 188 miljoonaan puntaa.
Greggs paineen alla
Vuoden 2026 yhdeksän ensimmäisen viikon aikana LFL:n kasvu hidastui edelleen 1,6 prosenttiin. Eikä Greggs näytä pääsevän tauolle, sillä Iranin sodan odotetaan nyt nostavan energia-, ruoka- ja polttoainekustannuksia.
Ja vaikka FTSE 250 -yritys avasi 121 nettouusia myymälää viime vuonna ja suunnittelee vastaavaa määrää tänä vuonna, sijoittajat pelkäävät, että olemme saavuttaneet “greggsin huipputason”. Voiko brändi todella saavuttaa yli 3 000 toimipaikkaa ilman, että nykyisten myymälöiden myynti kannibaloidaan? Markkinat eivät selvästikään ole vakuuttuneita.
Lisäksi GLP-1-lääkkeiden, kuten Mounjaron, nousu pakottaa yrityksen mukauttamaan ruokalistaansa. Siksi Greggsissä on nykyään jääkaapissa yhtä monta munakuppia kuin lasitiskin takana on makkarakääryleitä.
GLP-1-lääkkeiden lisääntyvä käyttö painonpudotukseen muokkaa ruokailutottumuksia ja vähentää kaloripitoisten ruokien kysyntää. Tutkimme näitä trendejä ja kehitämme tuotteita, jotka edistävät kylläisyyttä ja tasapainoista ravintoa, mukaan lukien kuitupitoiset, kasviperäiset ja proteiinipitoiset tuotteet.
Greggsin vuosikertomus 2025.
Onko leipuri vaarassa menettää identiteettinsä tämän terveellisemmän syömisen myötä? Se on mahdollista.
Lyhyesti sanottuna osakekurssia painaa nykyään monet asiat:
Hidas kasvu. Voitto paineen alla. Työttömyyden kasvu Isossa-Britanniassa. Jatkuvat paineet elinkustannuksiin. Greggs on suurin huolenaihe. Liikenne vähentynyt pääkaduilla. GLP-1:n mahdollinen vaikutus.
Joistakin näistä tekijöistä johtuen Greggs on tällä hetkellä kolmanneksi myydyin osake Isossa-Britanniassa Ibstockin ja Wizz Airin jälkeen. Tästä syystä kehittyneet sijoittajat lyövät vetoa siitä, että lisää päänsärkyä on tulossa.
Kaikki ei ole tuhoa ja synkkyyttä
Ilmeisistä haasteista huolimatta Greggsillä on edelleen monia houkuttelevia ominaisuuksia. Sillä on ainutlaatuinen brändi, vahva tase ja alan johtavat voittomarginaalit (jopa viimeaikaisen paineen jälkeen).
Lisäksi on hyvin katettu 4,2 %:n termiinituotto. Se on yli FTSE 250:n keskiarvon.
On myös syytä mainita, että investointien huippu oli viime vuonna, minkä pitäisi johtaa merkittävään kassavirran paranemiseen jatkossa. Ja robottikeräilyn yhdessä sen kahdesta uudesta, pian avattavasta huippumodernista jakelukeskuksesta pitäisi parantaa tehokkuutta.
Lähde: Greggs
Toinen asia, josta pidän, on se, että noin 20 prosenttia myymälöistä on nyt franchise-sopimuksia (kolmannen osapuolen kumppanien ylläpitämä). Ne ovat yleensä parempia kuin yritysten ylläpitämät kaupat, koska ne keskittyvät ensisijaisesti tienvarsilla sijaitseviin paikkoihin. Ja he vastaavat myös päivittäisistä käyttökustannuksista (vuokra, sähkö jne.).
Lopulta osake näyttää nyt halvalta. Vuoden 2027 ennusteiden perusteella termiinihinta-voittosuhde on 12,5.
Kärsivällisille sijoittajille, joilla on monivuotinen sijoitushorisontti, osakkeet ovat mielestäni nyt harkitsemisen arvoinen ostomahdollisuus.
