Teknisistä osakkeista on tullut markkinoiden suurin huolenaihe vuonna 2026 sen jälkeen, kun lähes kaikki suuret indeksit ovat nousseet vuosien 2024 ja 2025 aikana, Goldman Sachs huomauttaa. Jos omistat laajan indeksirahaston, Magnificent 7:n tai minkä tahansa rahaston, jolla on suuri vaikutus Nasdaqiin, muutos näkyy neljännesvuosittaisissa tiliotteissasi.
Sijoittajat ovat karttaneet ohjelmisto-, siru- ja alustajättiläisiä peläten, että tekoälykulutus ei koskaan saavuta analyytikot kerran luvattua tuottoa. Goldman Sachs on esittänyt ehdotuksen, joka on vastoin markkinoiden tunnelmaa ja voisi muuttaa sen teknologiaosakkeiden ulkoasua tänä vuonna.
Tässä on mitä Goldmanin tutkimusryhmä sanoo, mitä se merkitsee teknologian arvomahdollisuudelle ja miten se kannattaa ajatella.
Goldman Sachs näkee harvinaisen arvon muodostumisen Global Techissä
Goldmanin mukaan globaali teknologiasektori koki juuri yhden heikoimmista suhteellisen suorituskyvyn jaksoistaan 50 vuoteen.
Sektorin arvostus on laskenut alle laajempien globaalien kokonaismarkkinoiden arvoa, mikä luo sen, mitä johtava globaali osakestrategi Peter Oppenheimer kutsuu “teknologian arvomahdollisuudeksi”.
Yhdysvalloissa viiden suurimman teknologianimen arvostuspalkkio on painunut suunnilleen samalle tasolle kuin muualla markkinoilla, Goldman huomauttaa. Globaalin teknologiasektorin P/E-suhde on nyt alle kuluttajien harkinnanvaraisten tuotteiden, perushyödykkeiden ja teollisuustuotteiden, mikä on lähes ennenkuulumatonta lähihistoriassa.
Oppenheimer julkaisi nämä havainnot 7. huhtikuuta päivätyssä muistiinpanossa jatkona vuoden 2026 alun myynnille, joka pyyhkäisi yli ohjelmistoyhtiöiden Goldmanin mukaan. Kutsu tulee, kun monet yksityissijoittajat kamppailevat jyrkän muutoksen kanssa pitkäaikaisissa teknologiavoitoissaan ja tarkistavat omia riskinsietokykyään.
Tulosnäkymät tämän vuoden teknologian myynnin takana
Hintatoimet eivät näytä lainkaan peruskuvalta, ja tämä aukko on Goldman Sachsin teknologian arvomahdollisuuksien opinnäytetyön ytimessä. Teknologiayritykset nostivat tulostaan enemmän kuin mikään muu toimiala maailmanlaajuisesti vuonna 2026, mikä loi ennätyksellisen eron suorituskyvyn ja taustalla olevan tuloksen kasvun välille.
“Teknologiasektorin alitulos alkaa luoda houkuttelevia mahdollisuuksia sijoittajille, koska sen arvostus suhteessa konsensuksen odotettuun kasvuun on laskenut alle globaalien kokonaismarkkinoiden”, sanoi Peter C. Oppenheimer, johtava globaali osakestrategi.
S&P 500:n osakekohtaisen tuloksen odotetaan kasvavan 12 prosenttia vuoden ensimmäisellä neljänneksellä, mikä johtuu suurelta osin teknologian raskaansarjan panoksesta, analyytikkokonsensuksen mukaan. Tekoälyinvestointien osuus S&P 500:n EPS-kasvusta tänä vuonna on noin 40 prosenttia, koska nämä investoinnit tuovat kannattavuutta.
Tietotekniikan odotetaan johtavan ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskasvuun 11 S&P 500 -toimialalla nettovoittomarginaalien nousevan 28,9 prosenttiin FactSetin mukaan. S&P 500:n 12 kuukauden termiinihinta-voittosuhde on 20,4, yli 5 vuoden keskiarvon (19,9) ja 10 vuoden keskiarvon (18,9), mutta alle vuoden lopun 22,0, FactSet lisäsi.
Teknologian myynti peittää voimakkaan tuloskasvun, jossa kasvavat tulot ja tekoälyyn perustuvat voitot luovat levenevän kuilun hintojen ja perustekijöiden välille.
Bloom Productions/Getty Images
Miksi teknologiaosakkeet kompastuivat vuosien hallinnan jälkeen
Useat voimat lisäsivät painetta alaan vuoden 2025 aikana, ja alkuvuoden 2026 myynti paljasti, kuinka hauras johtajuudesta oli tullut pinnan alla.
Ensimmäinen huolenaihe on pääomamenot: Yhdysvaltain neljä suurinta hyperskaalaajaa käyttävät yhdessä noin 400 miljardia dollaria tekoälyinfrastruktuuriin pelkästään vuonna 2025. Luku on lähes 70 prosenttia enemmän kuin vuonna 2024, ja historia osoittaa, että Goldmanin mukaan infrastruktuuribuumit rikastuttavat usein myöhempiä käyttöönottajia kuin alkuperäisiä verkonrakentajia.
Toiseksi sijoittajien huomio siirtyi tekoälyn kiihtymisestä riskiin, että teknologia voi tuhota ohjelmistoliiketoiminnan, joka on rakennettu tasaisesti viimeisen vuosikymmenen aikana. Sijoittajat alkoivat kyseenalaistaa pitkäaikaisten kasvuosakkeiden terminaaliarvoja, jotka olivat aiemmin nauttineet markkinoiden horjumattomasta luottamuksesta, Goldman lisäsi.
Lisää teknisiä osakkeita:
Morgan Stanley asettaa hämmästyttävän hintatavoitteen Micronille tapahtuman jälkeen Nvidian Kiinan siruongelma ei ole se, mitä useimmat sijoittajat ajattelevat, että kvanttitietotekniikan muutoksen 110 miljoonaa dollaria ei odoteta
Kolmanneksi lisääntyneet pääomamenot ovat tehneet tulevaisuuden teknologian kasvusta paljon riippuvaisemman fyysisestä infrastruktuurista, mikä hyödyntää pääomavaltaisten teollisuudenalojen vahvuuksia. Pääoma on pyörinyt energiaan, perusresursseihin ja teollisuusyrityksiin, jotka hyötyvät tekoälyn tehotarpeista, jäähdytysvaatimuksista ja verkon kehittämistarpeista, Goldman huomautti.
Lopuksi useiden suurten teknologiayritysten taseet ovat alkaneet kiristää ja velkasuhteet ovat nousseet aiemmista nettokassapositioista koko sektorilla. Nämä velkasuhteet pysyvät suhteellisen alhaisina, mutta niiden selkeä suunta on häirinnyt vahvaan yritystalouteen pitkään tottuneet sijoittajat, Goldman sanoi.
Mitä Goldmanin päätös voisi tarkoittaa salkkullesi
Jos omistat teknologiapainotteisia indeksirahastoja, Goldmanin signaali viittaa siihen, että sijoituksillasi voi olla kohtuullisempi arvostus kuin päivittäiset otsikot antavat ymmärtää. Tulot kertovat selvästi eri tarinan kuin hinnat, koska teknologian muutosprosentit ovat korkeammat kuin millään muulla sektorilla globaaleilla markkinoilla vuonna 2026.
Arkipäivän sijoittajille tämä hintaliikkeen ja taustalla olevien perustekijöiden välinen kuilu voi tarjota ostoikkunoita dollarikustannusten keskiarvoa varten yksittäisten osakkeiden kertaluonteisten keskittyneiden ostojen sijaan.
Argumentti teknologian näkyvyyden puolesta ei liity vähemmän pohjan ajoitukseen, vaan pikemminkin positioiden kohdistamiseen konsensuskasvuun, joka ylittää analyytikkojen alentuneet odotukset. Morgan Stanley on asettanut samanlaisen sävyn ja sitonut S&P 500:n 7 800:aan vuoden 2026 loppuun mennessä suorituskyvyn ollessa suurelta osin riippuvainen teknologiavetoisista voitoista.
Riskit, jotka voivat suistaa Goldmanin teknisten mahdollisuuksien opinnäytetyön
Goldman ei käskenyt sijoittajia veloittaa sokeasti, ja Oppenheimer huomautti Goldman Sachsin mukaan todellisia riskejä, jotka voivat heikentää teknologian perustetta nykyisellä tasolla.
Vakava luottosokki tai suurten teknologiayritysten tulojen romahdus voi vaarantaa tekoälyn kulutussuunnitelmat ja lyödä kovasti hyperskaalaajien ja sirutoimittajien voittoja. Myös keskittymisriskillä on merkitystä, sillä Magnificent 7 edustaa noin kolmannesta S&P 500:n markkina-arvosta.
Jos tekoälyn käyttöönotto tuottaa pettymyksen tulevilla vuosineljänneksillä, ohjelmisto- ja siruvarastot, joilla on rajoitettu arvostustuki, kärsivät todennäköisesti ensimmäisistä ja jyrkimmistä laskuista. Sääntely, erityisesti kaikki uudet Yhdysvaltojen säädökset Kiinaan tarkoitettujen AI-sirujen viennille, voivat muuttaa Nvidian, AMD:n ja Broadcomin kaltaisten nimien tuloodotuksia.
Käytännön vaiheita, joita voit tehdä ennen teknologiaaltistuksen lisäämistä
Goldmanin asennus palkitsee suunnittelun nopealla kaupankäynnillä, ja tililläsi on useita konkreettisia vaiheita seuraavien viikkojen aikana. Aloita tarkastelemalla, kuinka paljon teknologiaa salkussasi on, sillä indeksirahastot voivat hiljaa nostaa näkyvyyttäsi yli sen, mitä todella luulet omistavasi.
Analyytikot kuvailevat tekoälyn käyttöönottoa laajalti pitkän aikavälin monivuotiseksi prosessiksi, joten sinun tulisi kohdistaa aikajanasi sen mukaan mieluummin kuin jahtaamaan lyhyen aikavälin hintamuutoksia. Toinen terve tapa on kirjoittaa ylös jokaisen teknologiaosakkeen omistamisen syyt, sillä sijoitustyösi selkeys suojaa paniikkipäätöksiltä nostojen aikana.
Salkun tarkistukset, joita kannattaa tehdä tässä kuussa Tarkista S&P 500 -teknologiapainotus eläke- ja välitystileillä nähdäksesi todellisen altistumisen. Tarkista Magnificent 7:n pitoisuus, joka usein ylittää 30 % altistumisesta Yhdysvaltain osakkeille indeksirahastoissa. Vertaa teknisten ETF:ien kulusuhteita ennen kuin lisäät uusia omistuksia tai vaihdat kilpailevien rahastojen välillä. Tarkista tasapainotussäännöt, jotta voitot vähentävät voittajia sen sijaan, että lisäävät yksittäisen osakkeen keskittymisen riskiä. Varmista, että hätäsäästöt ovat erillään keinotekoisista tai teknologisista kasvupositioista tehdyistä spekulatiivisista vedoista. Mitä katsoa seuraavaksi, kun tekniikka kehittyy
Huhtikuun puolivälissä alkava ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskausi testaa, alkaako teknologiahintojen ja taustalla olevien tulosten välinen ennätysero umpeutua pian kumpaankin suuntaan.
Microsoftin, Alphabetin, Amazonin ja Metan antamat pääomasijoitusohjeet antavat selkeimmän signaalin siitä, pitävätkö hyperskaalajat kulutussitoumuksensa vuoden 2026 loppuun asti. NVIDIA:n tuleva tulosjulkaisu 27. toukokuuta testaa sirujen kysyntää, etenkin kun Vera Rubin -alusta tulee tuotantoon toisella vuosipuoliskolla.
Kiinnitä huomiota ohjelmistojen osakeralliin, sillä kyseinen ryhmä johti vuoden 2026 alun myyntiä ja merkitsee usein käännekohtaa laajemmalle sektorille. Jos Oppenheimerin kutsu osoittautuu oikeaksi, kärsivälliset sijoittajat, joilla on kurinalainen ja hajautettu altistuminen, voivat hyötyä, kun taas muu markkina pysyy kiinni päivittäisessä melussa.
Vaikka tarkkaa pohjaa ei saavutetakaan, historia osoittaa, että tasapainottaminen kohti aliarvostettuja sektoreita on yleensä kannattanut kurinalaista, pitkän aikavälin ajattelutapaa omaaville sijoittajille. Jos et ole varma, miten sijoitut, ota yhteyttä luottamusmieheen, joka voi tarkistaa verotilanteesi, riskinsietokykysi ja yleisen aikahorisonttisi.
Aiheeseen liittyvä: Goldman Sachs pudottaa pommin ohjelmistoosakkeisiin
