Miljardööri Bill Ackmanin hedge-rahasto Pershing Square Capital aikoo ostaa Universal Music Groupin (UMG), maailman suurimman musiikkiyhtiön, joka edustaa muun muassa Taylor Swiftiä, Bad Bunnya, Bob Dylania ja Beatlesia.
Tiistaina julkistettu 64 miljardin dollarin ehdotus on Ackmanin viimeisin toimenpide muuttaa Pershing “moderniksi” Berkshire Hathawayksi ja tehdä hänestä seuraava Warren Buffett. Pershing hallitsee tällä hetkellä yli 10 prosenttia UMG:n osakkeista, Bloomberg raportoi. Kauppa yhdistää UMG:n ja Ackmanin Pershing Square SPARC Holdingsin yhteiseksi kokonaisuudeksi, joka listataan New Yorkin pörssiin vuoden loppuun mennessä.
“Yhtiön johto on tehnyt erinomaista työtä vaaliakseen ja jatkaessaan maailmanluokan taiteilijoiden listan rakentamista ja vahvaa liiketoimintaa”, Ackman sanoi lausunnossaan. “UMG:n osakekurssi on kuitenkin laantunut useiden ongelmien yhdistelmän vuoksi, jotka eivät liity sen musiikkiliiketoiminnan tulokseen, ja mikä tärkeintä, ne kaikki voidaan ratkaista tällä kaupalla.”
Siirto tapahtuu viikkoja sen jälkeen, kun Pershing listautui New Yorkin pörssiin, mikä merkitsi Ackmanin viimeisintä yritystä mennä pörssiin Yhdysvalloissa. Hedge-rahaston markkina-arvo on 11,27 miljardia dollaria, hallinnoitavat varat 28 miljardia dollaria ja Ackmanin arvo 8,13 miljardia dollaria.
Ackman, itseään kuvaileva “Buffett-harrastaja”, seuraa idolinsa jalanjälkiä yrittämällä hankkia UMG:n. Alkuperäinen listautuminen ja listautuminen UMG:n kanssa auttaisivat Pershingiä saamaan “pysyvää pääomaa”, joka on keskeinen osa Buffetin sijoitusohjekirjaa. Sijoittajat voivat nostaa rahansa hedge-rahastosta neljännesvuosittain tai vuosittain, mikä edellyttää rahastonhoitajilta käteistä rahaa ja asettaa heidät vaaraan joutua myymään osuutensa. Listautumisannin jälkeen Pershingillä olisi mahdollisuus saada pääomaa suljetussa rahastossaan, jota ei voida suoraan peruuttaa; Sijoittajien on myytävä osakkeensa avoimilla markkinoilla.
Pershing kieltäytyi kommentoimasta ehdotusta tarkemmin. Universal Music Group ei heti vastannut Fortunen kommenttipyyntöön.
“Ole ahne, kun muut pelkäävät”
Vuosikymmeniä vapaasti sijoitusneuvojaan jakanut Buffett tunnetaan parhaiten yhdestä suosituksesta: “Ole ahne, kun muut ovat peloissaan ja pelkää, kun muut ovat ahneita.”
Tämän sopimuksen myötä näyttää siltä, että Ackman noudattaa tätä neuvoa. Ennen ilmoitusta UMG:n osakkeet, joilla käydään kauppaa Euronext Amsterdamin pörssissä, olivat tänä vuonna laskeneet noin 22 %. Tänään osakkeen hinta on 19,06 euroa (22,06 dollaria), noin 2 euroa enemmän (2,32 dollaria).
Pershing esitti puheilmoituksessa, mitä hän näkee UMG:n heikkouksina, ja selitti, että yhtiön lykkääminen Yhdysvaltain pörssiin listautumisesta, yhtiön taseen vajaakäyttö sekä huonot sijoittajasuhteet ja viestintä ovat syitä yhtiön “huonolle tulokselle”.
Buffettin Coca-Cola-osakkeen osto vuonna 1988 on opettavainen opetus siitä, mitä Ackman yrittää Universal Music Groupin kanssa. Buffett astui aggressiivisesti Coca-Colaan vuoden 1987 Black Mondayn kriisin jälkeen keräten 1,3 miljardin dollarin osuuden tuotemerkistä, joka ei miellyttänyt monia sijoittajia. Aivan kuten Buffett näki Coca-Colan vertaansa vailla olevan tuotemerkin vallihauta ja hinnoitteluvoiman etuina, joita markkinat hinnoittelivat tilapäisesti väärin, Ackman lyö vetoa, että UMG:n pysyvä asema musiikkiteollisuudessa on korvaamaton investointi, joka palkitsee potilaan pääoman.
Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun Ackman on noudattanut Buffetin neuvoja hyödyntää halvempia osakkeita, ja Ackman on kehottanut muita tekemään samoin. Viime kuussa X-julkaisussa Ackman kehotti sijoittajia selviytymään Iranin sodasta ja ostamaan Fannie Maen ja Freddie Macin osakkeita, kaksi valtion tukemaa yritystä, jotka on suunniteltu tukemaan asuntolainamarkkinoita.
“Jotkut maailman laadukkaimmista yrityksistä käyvät kauppaa erittäin halvoilla hinnoilla”, Ackman kirjoitti viestissä. “Älä huomioi MSM:ää. Yksi historian yksipuolisimmista sodista, joka päättyy hyvin Amerikalle ja maailmalle. Ja meillä on potentiaalia valtavaan rauhanosuuteen.”
Kun markkinat avautuivat seuraavana päivänä, Fannie Maen osake nousi peräti 41 % ja Freddie Mac peräti 34 %, mikä on kunkin osakkeen suurin yhden päivän siirto sitten toukokuun 2025. Fortune raportoi aiemmin, että Ackmanin twiitti oli ainoa ilmeinen nousun ajuri.
Menneisyydestä oppimista
Ackmanin veto UMG:stä vaatii yhtiön sijoittajien uskoa, mitä hän ei ole saavuttanut aiemmin. Hän ei onnistunut vakuuttamaan Pershingin omia sijoittajia tukemaan yhtiön 25 miljardin dollarin listautumistavoitetta vuonna 2024 useiden virheiden jälkeen. Ackman vähätteli listautumisannin riskejä sijoittajille ja väitti, että yhtiö voisi saavuttaa “jatkuvan preemion” substanssiarvoonsa vastoin rahaston sääntelyesitteitä.
Siirto oli niin tuhoisa, että Pershing joutui “eroutumaan” Ackmanin kommenteista, ja seuraavalla viikolla Ackman alensi varainhankintatavoitetta 25 miljardista dollarista 4 miljardiin dollariin 2 miljardiin dollariin ennen listautumisannin lykkäämistä kokonaan.
Hedge-rahaston viimeisimmällä yrityksellä Ackman on lieventänyt odotuksiaan ja pyrkii keräämään 5–10 miljardia dollaria. Se on muuttanut lähestymistapaansa yrittämällä ottaa mukaan sekä suljetun rahaston että Pershingin emoyhtiön. Sijoittajien rohkaisemiseksi jokainen heidän ostamansa 100 suljetun rahaston osaketta ansaitsee heille automaattisesti 20 ilmaista Pershing Square Capital Managementin osaketta.
Tämä lähestymistapa merkitsee poikkeamista Ackmanin menneisyyden ylellisistä toimista. Vuonna 2016 Ackman tuki entistä sijoittajaa Valeant Pharmaceuticalsia, vaikka kritiikki kasvoi yhtiön aggressiivisista lääkkeiden hinnankorotuksista ja harhaanjohtavista SEC-ilmoituksista. Ackman muutti lopulta kurssiaan ja myi osakkeet, mutta ei ennen kuin menetti Pershingin 3,2 miljardia dollaria.
Ackman tunnetaan myös häikäilemättömästä asenteestaan kilpailijoitaan kohtaan. Vuonna 2012 se aloitti lyhyeksi myyntikampanjan Herbalifea vastaan, joka myy painonpudotuspirtelöitä ja vitamiineja. Ackman syytti yritystä laittomasta toiminnasta ja “pyramidihuijauksesta” ja yritti pudottaa yhtiön osakekurssia viiden vuoden ajan. Lopulta Ackman leikkasi tappionsa ja Pershing jätti kaikki osakkeet.
Vuonna 2024, kuusi vuotta kiistan jälkeen, Ackman nautti Herbalifen osakekannan putoamisesta alimmilleen 14 vuoteen.
“Tämä on erittäin hyvä päivä psykologiselle Herbalife-pulalleni”, Ackman kirjoitti viestissä X kuusi vuotta kiistan jälkeen. “Ja se on vielä parempi päivä maailmalle nähdä yksi suurimmista pyramidihuijauksista epäonnistuvan.”
