Kultalla on ollut vaikeita viikkoja, mutta Bank of America on huoleton. Pankki asetti juuri 12 kuukauden kullan hintatavoitteensa 6 000 dollariin unssilta, vaikka metalli navigoi vuoden myrskyisimmistä poliittisista otsikoista.
Bank of America:n analyytikot mainitsevat poliittisen epävarmuuden Federal Reserven johtajuudesta, jatkuvan julkisen talouden alijäämän ja rakenteellisesti alhaisten sijoittajien allokaatioiden kolmeksi pilariksi. Kultafutuurien kauppa käytiin ennusteen aikaan noin 5 208 dollaria unssilta.
Bank of America:n viesti on suora niille sijoittajille, jotka myivät pudotuksen sen jälkeen, kun Kevin Warshin nimitys pelotti markkinoita. Pankki uskoo, että myynti oli liioiteltu, ja vuoden 2026 suurin kullan siirto on vielä edessä.
Mitä Bank of America sanoo kullasta juuri nyt
Helmikuun 25. päivän muistiinpano koskee suoraan Warsh-tekijää. Trump ilmoitti 30. tammikuuta Truth Social -kanavalla, että hän nimittäisi Warshin Jerome Powellin tilalle Federal Reserve -pankin puheenjohtajaksi. Liikkeen seurauksena kullan futuurit laskivat 6,4 % ilmoituspäivänä ja hinnat laskivat hetkeksi 4 893 dollariin unssilta. Warsh toimi Federal Reserven kuvernöörinä helmikuusta 2006 maaliskuuhun 2011 ja ansaitsi mainetta haukkana suosien johdonmukaisesti korkeampia korkoja torjuakseen inflaatiota tuon toimikauden aikana.
Mutta BofA:n analyytikot sanovat, että Warshin laskeva lukema on liioiteltu. Se on ollut viime viikkoina röyhkeämpää, ja pankki huomauttaa, että Fedin paisunut tase vaikeuttaa kaikkia haukkasia käänteitä riippumatta siitä, kuka sitä johtaa. Analyytikot kirjoittivat, että jos määrällinen kiristys vähentää pankkien varantoja ja leviää rahamarkkinoille ilman julkisen talouden vakauttamista, sijoittajat todennäköisesti lisäävät altistumistaan kullalle.
Aiheeseen liittyvä: JPMorgan uudistaa pitkän aikavälin kullan hintatavoitteen
FOMC:n pöytäkirjat, jotka julkaistiin 18. helmikuuta, osoittivat, että Federal Reserve piti korot vakaana 3,5–3,75 prosentin välillä tammikuun kokouksessaan, ja jäsenet olivat jakautuneet eteenpäin. Kulta kerääntyy perinteisesti poliittisen epävarmuuden, inflaatiopelkojen ja rahatalouden heikkouden aikoina, ja tällä hetkellä kaikki kolme voimaa ovat läsnä.
Tärkeimmät syyt, miksi BofA odottaa kullan nousevan 6 000 dollariin 12 kuukauden sisällä Epävarmuus Fedin johdosta tulevan puheenjohtajan Kevin Warshin johdolla lisää uuden poliittisen riskin, joka historiallisesti suosii kultaa. Yhdysvaltain julkisen talouden alijäämä, kasvava velka ja edelleen 3 prosentin tuntumassa pyörivä inflaatio ovat rakenteellisia vastatuulia kullalle. Kullan ETF-tulot saavuttivat kaikkien aikojen ennätyksen syyskuussa 2025 14 miljardilla dollarilla, kasvua 880 %. Widmer ennustaa, että Pohjois-Amerikan 13 parasta kullankaivostyötä tuottavat 2 % vähemmän tuotantoa vuonna 2026 verrattuna vuoteen 2025. Sijoittajat ovat edelleen rakenteellisesti alipainossa kullassa, ja varakkaat henkilöt omistavat vain 0,5 % metallin varoista.
Bank of America metallitutkimuspäällikkö Michael Widmer on esittänyt täydentäviä argumentteja makrotalouden pyyntöön. Huolimatta kullan historiallisesta kehityksestä, Widmer on väittänyt, että sijoittajien allokaatiot ovat liian alhaisia, jotta metallia voitaisiin pitää rakenteellisesti yliostettuna. Hänen mielestään nousu on ollut hintakysymys, ei vielä sijoittelukysymys.
Naowarat/Shutterstock
Widmer pitää tarjontapuolta aliarvioituna tekijänä. Heidän analyysinsa viittaa siihen, että useimmat kullankaivostuotannon markkinaennusteet ovat liian optimistisia, sillä kokonaiskustannukset ovat nyt lähellä 1 600 dollaria unssilta ja pienenevät hiljaa pienempien tuottajien marginaaleja.
Kysyntäpuolella heidän argumenttinsa on yhtä yksinkertainen. Dollarin purkaminen, keskuspankkiostot, inflaatiopaineet ja geopoliittiset jännitteet eivät katoa. Hänen mukaansa härkämarkkinat päättyvät, kun perustekijät muuttuvat, eikä mikään näistä perustekijöistä ole vielä muuttunut.
Nykyinen tilanne Wall Streetillä kullan suhteen
Bank of America:n 6 000 dollarin puhelu laskeutuu tungosta härkäpellolle. Useimmat suuret pankit ovat nostaneet tavoitteitaan huomattavasti viime viikkoina, vaikka jotkut ovat edelleen varovaisempia.
JPMorgan nosti tavoitteensa vuoden 2026 lopulle 6 300 dollariin unssilta ennakoiden keskuspankkien ostavan noin 800 tonnia tänä vuonna ja vetoamalla jatkuvaan ja ehtymättömään varannon hajauttamiseen.
UBS nosti tavoitteensa 6 200 dollariin unssilta 5 000 dollarista ja esitti nousevan 7 200 dollarin skenaarion, jos geopoliittiset riskit lisääntyvät.
Wells Fargo nosti äskettäin vuoden lopun valikoimaansa 6 100 – 6 300 dollariin ja kehotti asiakkaita ostamaan dipin.
Kaikki eivät ole samaa tahtia. HSBC:n James Steel on varoittanut, että kaupan jännitteiden helpottaminen tai mikä tahansa julkisen talouden vakauttaminen voisi helpottaa kullan riskipreemiota ja laukaista jyrkän vetäytymisen, ja huomautti, että pankki näkee laajan kaupankäynnin vaihteluvälin vuodelle 2026 välillä 3 950 ja 5 050 dollaria.
Commerzbank nosti vuoden lopun tavoitteensa 4 900 dollariin unssilta tammikuussa, mikä on selvästi alle markkinoiden nousevien ennusteiden. UBS itse myöntää, että kauppa on muuttunut kahdenvälisemmäksi, mikä viittaa vakaampaan dollariin ja mahdollisesti aggressiivisempaan Federal Reserve -järjestelmään, koska riskit ovat siirtymässä lähemmäksi vuotta 2026.
Suurimpien pankkien tilanne kullalla vuonna 2026 JPMorgan: vuoden lopun tavoite 6 300 dollaria; nouseva skenaario 8 000 – 8 500 dollaria Wells Fargo: vuoden lopun vaihteluväli 6 100 – 6 300 dollaria UBS: perustapaus 6 200 dollaria; nousu 7 200 dollarilla; 4 600 dollarin haittapuoli Bank of America: 6 000 dollaria 12 kuukaudessa Deutsche Bank/Societe Generale: 6 000 dollaria vuoden lopussa Goldman Sachs: 5 400 dollaria vuoden lopussa HSBC/Commerzbank: 4 000 dollaria keski- tai korkea keskiarvo; varovainen lähiajan riskeistä Hopea voi nousta yli 100 dollariin, mutta sillä on lähiajan riskejä
Bank of America painotti myös hopeaa 25. helmikuuta antamassaan setelissä. Pankki odottaa hopean toipuvan yli 100 dollaria unssilta, vaikka se havaitsikin valkometallille enemmän lähiajan riskejä kuin kulta.
Lisää kultaa:
Kulta, hopea nousu ennätyspudotuksen jälkeen Tekninen signaali Hopea, kullan pudotus aiheuttaa merkittäviä kaivosvaraston nollauksia J.P. Morgan tarkistaa vuoden 2026 kullan hintatavoitetta
Hopeamarkkinat ovat olleet rakenteellisesti alijäämäisiä viiden peräkkäisen vuoden ajan, ja vuodesta 2021 lähtien kertynyt alijäämä on yli 820 miljoonaa unssia, mikä vastaa noin kokonaista vuotta maailmanlaajuista kaivostuotantoa. Aurinkopaneelien, sähköajoneuvojen ja 5G-elektroniikan teollinen kysyntä lisää edelleen tarjontapainetta.
Jos kullan ja hopean suhde painuu vuoden 2011 alimmilleen 32:1:lle, hopea vaihtuisi yli 187 dollaria unssilta kullan 6 000 dollarin hinnalla. BofA ei nimenomaisesti osoita tälle tasolle, mutta osoittaa, kuinka paljon jauhettua hopeaa pitäisi peittää saavuttaakseen kullan jo historiallisen edistyksen.
Mikä voisi vielä mennä vikaan kultahänneissä?
Bank of America ei jätä huomiotta haittoja. 25. helmikuuta julkaistussa raportissa mainitaan odotettua räikeämpi Warsh riskinä, joka voi horjuttaa markkinoita, jos se ruokkii inflaatioongelmia, ja huomauttaa, että mikä tahansa yllättävä parannus Yhdysvaltain taloustiedoissa voi antaa Fed:lle syyn pitää ohjauskorkonsa korkeammalla pidempään, mikä rasittaisi kultaa.
Yhdysvaltain dollarin voimakas kurssi on edelleen välittömin tekninen uhka. Fedin virkamiehet ovat viime viikkoina osoittaneet, että politiikkaa ei haluta kiristää joustavien työmarkkinaolosuhteiden vuoksi. Jos tämä sävy kovenee, reaalituotot voivat nousta ja aiheuttaa paineita hintoihin.
BofA:n laajempi kanta on kuitenkin se, että rakenteelliset perusteet kullalle pysyvät ennallaan. Pankin analyytikot väittävät, että keskuspankkiostot, julkisen talouden alijäämät ja sijoittajien investointien aliallokaatio eivät ole trendejä, jotka kääntyvät nopeasti ja että mikä tahansa lyhyen aikavälin vetäytyminen houkuttelee todennäköisemmin ostajia ja laukaisee jatkuvan käänteen.
Aiheeseen liittyvä: Kulta on oikealla tiellä saavuttaakseen historian pisimmän voittoputken