Huhtikuun 25. päivänä päättyneen viikon lopulla kerroin tarinan Lockheed Martinin toimitusjohtajasta Jim Taicletista, joka kutsui nykyistä puolustusympäristöä “kultaiseksi tilaisuudeksi” ja harvinaiseksi häpeilemättömän innostuksen hetkeksi maailman suurimman puolustusurakoitsijan johtajalta. Markkinat ilmeisesti tarvitsivat lisää vakaumusta.
Lockheed Martinin (LMT) osake laski 4,6 % vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tulosraportin jälkeen torstaina 23. huhtikuuta 2026, mikä jäi merkittävästi alle S&P 500:n, joka laski samana päivänä vain 0,4 %.
Yritys ei mennyt konkurssiin. Koko vuoden näkymät vahvistuivat. Mutta se, mitä luvut paljastivat otsikkonumeroiden alla, saivat sijoittajat pysähtymään, ja Bank of America oli riittävä syy laskea osaketta merkittäväksi.
BofA Global Research toisti LMT:n neutraalin luokituksen 24. huhtikuuta ja laski sen hintatavoitteen 660 dollarista 600 dollariin. Pankki ei kyseenalaistanut Taicletin pitkän aikavälin visiota.
Ei. Sanoin vain, että todistustaakka on nyt suoraan vuoden 2026 toisella puoliskolla. Ja että polku tämän ja kaikkien odottaman ammustulvan välillä ei ole niin puhdas kuin härkätapaus antaa ymmärtää.
Miksi Bank of America alensi Lockheed Martin -hintatavoitetta?
BofA-muistiinpano laskeutui lauseeseen, joka kehystää koko opinnäytetyötä: “luokitetun kiven ja sukupolvien kysynnän mahdollisuuden välillä”.
Tämä jännitys on pankin neutraalin asenteen ytimessä. Ensinnäkin Lockheed Martin on sukupolven suurimman puolustusmenojen syklin keskipiste.
Ohjukset, ohjuspuolustus, hypersonics ja luokitellut ohjelmat, kaikki kasvavassa kysynnässä Iranin konfliktin ja Trumpin hallinnon ennätyksellisen 1,5 biljoonan dollarin Pentagonin budjettipyynnön johdosta Yhdysvaltain puolustusministeriön mukaan.
Aiheeseen liittyvä: Lockheed Martinin toimitusjohtaja lähettää vahvan kaksisanaisen viestin Lähi-idästä
Toisaalta yhtiön lähiajan taloudellista näkyvyyttä sumentavat luokiteltu ohjelman toteutusriski ja kassavirtaprofiili, jota BofA näkee yhä paineistettuna.
BofA alensi hintatavoitteensa 600 dollariin 660 dollarista perustuen 13-kertaiseen EV/EBITDA-kertoimeen, jota sovelletaan sen vuoden 2027 arvioihin. BofA:n tutkimusmuistion mukaan tämä on 14 kertaa vähemmän kuin ennen. Moninkertainen pakkaus heijastaa alhaisempia yleisarvioita, supistuvaa sektoria ja sitä, mitä pankki kuvailee näkyvyyden puutteeksi luokiteltuihin ohjelmiin, mikä luo epätasa-arvoa tämän hetken ja ennustetun ammusten lisääntymisen välillä.
BofA LMT -osakkeen tarkistetut arviot: 2026 EPS: 29,90 dollaria (lasku 30,05 dollarista) 2027 EPS: 33,15 dollaria (lasku 33,50 dollarista) 2028 EPS: 37,75 dollaria (lasku 37,95 dollarista) 2026 ilmainen kassavirta: 6 miljardia dollaria (7 miljardia dollaria) 2027 vapaa kassavirta: 7,44 miljardia dollaria (8,08 miljardista dollarista) 2028 vapaa kassavirta: 7,47 miljardia dollaria (7,80 miljardista dollarista) Lähde: Bank of America Global Research Report
BofA toteaa, että tilivuonna 2027 Lockheed Martiniin liittyvien suurten ohjelmien hankintarahoitus kaksinkertaistui.
Kuten Jozsef Shutterstockin kautta
BofA merkitsee Lockheed Martinin investointeja, luokiteltuja riskejä
Mieti tätä hetki. Ensimmäisen vuosineljänneksen epäonnistuminen ei johtunut sijoittajien selvästi näkevistä toimialoista. Sitä ajoivat ne, jotka eivät pysty.
BofA:n muistion mukaan johto selitti ensimmäisen vuosineljänneksen alijäämän vaikeiden vuosivertailujen ja aikatauluongelmien vuoksi, joiden odotetaan ratkeavan vuoden loppuun mennessä. Pankki hyväksyy tämän selityksen, mutta osoittaa käteisen haavoittuvimpana eränä loppuvuodelle 2026.
BofA:n analyysin mukaan luokiteltujen ohjelmien odotetaan kuluttavan tänä vuonna 500–700 miljoonaa dollaria käteisenä. Pääomamenot kasvavat 1 miljardilla dollarilla vuodessa noin 2,7 miljardiin dollariin vuonna 2026, yhtiön mukaan.
Lisää Wall Streetiä
JPMorgan nollaa S&P 500 -hintatavoitteen loppuvuodelle 2026. Vanguard haastaa S&P 500:n kattavaksi strategiaksi Goldman Sachs nollaa Broadcomin osakeennusteen
Molemmat luvut vähentävät vapaata kassavirtaa. Ja ne tulevat taustalle, jossa Lockheed Martinin toiminnasta saadut käteisvarat olivat ensimmäisellä neljänneksellä vain 220 miljoonaa dollaria ja vapaa kassavirta 291 miljoonaa dollaria yhtiön tulostiedotteen mukaan. Lockheed Martinin 291 miljoonan dollarin vapaan kassavirran käyttö vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä johtui käyttöpääoman ajoituksesta ja 511 miljoonan dollarin investoinneista. Tämä oli merkittävä lasku vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen 955 miljoonan dollarin vapaasta kassavirrasta. Ensimmäisen neljänneksen negatiivisesta kassavirrasta huolimatta yritys toisti koko vuoden 2026 vapaata kassavirtaa koskevan ohjeistuksensa 6,5 miljardista dollarista 6,8 miljardiin dollariin LMT:n tulostiedotteen mukaan.
Pankki pitää silmällä myös avaruus- ja ilmailumarginaaleja, joita se on tarkistanut alaspäin, mikä on tärkein tekijä EPS-arvioiden leikkauksissa. BofA:n mukaan vuosineljänneksen aikana ei ole peritty lisämaksuja, mutta luokiteltujen ohjelmien näkyvyysongelma on edelleen ratkaisematta.
Ohjukset ja tulenhallinta ovat edelleen Lockheed Martinin kirkkain lähiajan katalysaattori
Bank of America:n varovaisuus Lockheed Martinia kohtaan ei ole yhtenäinen koko yrityksessä. Pankki on edelleen huomattavan nousujohteinen yhtiön ohjus- ja palontorjuntasegmentissä, ja aivan oikein.
MFC-ohjelmien kysyntä kasvaa, volyymit kasvavat ja vuosineljänneksen aikana sotaosaston kanssa solmitut ohjuspuitesopimukset edustavat BofA:n muistion mukaan merkittävää edistystä sekä tuotannon mittakaavassa että sopimussuojauksessa.
Aiheeseen liittyvä: Trumpin ehdottama 2,2 biljoonan dollarin puolustusbudjetti parantaa Lockheed Martinin näkymiä
Lockheed Martin saa aktiivisesti toimitusketjunsa käyntiin, ja ohjussopimuksiin lisätään uusia sopimussuojauksia, jotka ovat samankaltaisia kuin tulospyynnössä kuvattu “palautuselementti” Taiclet.
Ohjusten ja palonhallinnan (MFC) keskipitkän aikavälin näkymät ovat vakuuttavat. BofA toteaa, että tilivuonna 2027 Lockheed Martiniin liittyvien suurten ohjelmien hankintarahoitus kaksinkertaistui. Tämä on salkku, joka ei vielä näy nykyisissä ohjeissa, mutta on todellinen etu, kun sopimukset viimeistellään ja allokaatiot virtaavat.
Aiheeseen liittyvä: Morgan Stanleylla on ankara viesti Lockheed Martin -osakkeesta
“Näemme kuitenkin LMT:ille merkittäviä nousumahdollisuuksia keskipitkällä aikavälillä, kun otetaan huomioon niiden altistuminen ohjuksille ja yli kaksi kertaa 27. tilikaudella he pyysivät hankintarahoitusta suuriin LMT-ohjelmiin”, BofA sanoi Global Research -raportissaan.
Pankin keskeinen argumentti on, että markkinat “ymmärtävät hyvin” tämän edun. Tämä tarkoittaa, että se on jo osittain alennettu, mikä rajoittaa lyhyen aikavälin osakkeen arvonnousua, kunnes testipisteet saapuvat.
Mitä BofA:n neutraali puhelu tarkoittaa sinulle
Jos vertaat LMT:tä ennätykselliseen puolustusbudjettiin, tämä on sinua varten. Yahoo Financen mukaan Lockheed Martinin osakkeet ovat tuottaneet vaatimattomat 13 prosenttia vuodessa, mikä on selvästi alle S&P 500:n 30,64 prosentin nousun samana ajanjaksona.
Tähän mennessä Lockheed Martin on noussut 6,72 %, hieman S&P 500:n 4,67 %:n yläpuolella. Pidemmällä aikavälillä osake pysyy positiivisena ja tuotto on 15 % kolmen vuoden aikana ja 55 % viiden vuoden aikana, vaikka se jää jäljessä S&P 500:sta, joka on noussut 73 % ja 71 % samoilla ajanjaksoilla.
BofA:n viesti ei ole pitkällä aikavälillä pessimistinen. Se on ajankohtainen siirto, sillä tunnustetaan, että Taicletin kuvaama sukupolvien kysyntämahdollisuus on todellinen, ja samalla hän väittää, että osake tarvitsee puhtaampia ajotestejä, ennen kuin se ansaitsee suuremman kerrannaisosan. Vuoden 2026 jälkipuoliskolla tämä todiste on esitettävä.
Aiheeseen liittyvä: 114 vuotta vanha puolustusosake tarjoaa 3 miljardin dollarin osingonmaksun vuonna 2026
