Useimmat sijoittajat rakentavat vaurautta ostamalla halvalla ja myymällä korkealla, hitaasti kerääntyvä tuotto vuosien kärsivällisen, kurinalaisen osallistumisen aikana markkinoille. Mutta kasvava määrä kauppiaita houkuttelee strategiaa, joka kääntää tämän logiikan täysin päinvastaiseksi ja lyö vetoa, että osakkeen hinta laskee.
SoFin uusin koulutuserittely kuitenkin selittää, kuinka tämä korkean riskin strategia toimii, kuinka paljon se maksaa ja miksi se on tuhonnut ammattimaisia varoja. Ennen kuin sijoittajat harkitsevat tämäntyyppisten kauppojen tekemistä, heidän tulee ymmärtää mekanismit, jotka tekevät niistä vaarallisia.
Kuinka lyhyeksi myynti toimii ja miksi se houkuttelee kauppiaita
Lyhyeksi myynti tarkoittaa osakkeiden lainaamista välittäjältäsi, niiden myymistä nykyiseen markkinahintaan ja ostamista myöhemmin takaisin halvemmalla. Palautat lainatut osakkeet välittäjällesi ja pidät erotuksen voitona.
“Short-myynti toimii reaaliaikaisena talousvalvonnan roolina. Se on yksi harvoista markkinoiden tasapainoista.” sanoi Jim Chanos, Kynikos Associatesin perustaja.
Jos lainaat ja myyt 100 osaketta 50 dollarilla kappaleelta ja ostat ne takaisin hintaan 40 dollaria, saat taskuusi 1 000 dollaria vähennettynä sovellettavalla kaupankäynti- ja lainausmaksulla SoFin mukaan. Sijoittajat ovat usein lyhyitä osakkeita, kun he uskovat, että yritys on yliarvostettu, sen perustekijät ovat heikentyneet tai tulos laskee.
Jotkut institutionaaliset sijoittajat käyttävät myös lyhyitä positioita suojana olemassa olevia pitkiä positioita vastaan. Lyhyeksi myynti on laillista ja tunnustettu lailliseksi kaupankäyntistrategiaksi, joka edistää tehokasta hintojen löytämistä julkisilla arvopaperimarkkinoilla, Securities and Exchange Commissionin mukaan.
Marginaalivaatimukset, jotka useimmat lyhyet myyjät aliarvioivat
Välityksesi ei salli sinun shorttaa osakkeita tavalliselta käteistililtä, koska tämä kauppa edellyttää osakkeiden lainaamista marginaalitilin kautta. Lyhyeksi myynnin alkumarginaalivaatimus on 150 % arvopaperin nykyisestä markkina-arvosta Federal Reserve -säännön T ja FINRA-säännön 4210 mukaisesti.
Tämä tarkoittaa, että 10 000 dollarin arvoisten osakkeiden myyminen edellyttää 15 000 dollarin talletusta etukäteen, ennen kuin voit avata positiosi ja aloittaa kaupankäynnin. FINRA edellyttää myös, että pidät tililläsi jatkuvasti vähintään 30 % osakkeiden nykyisestä markkina-arvosta.
Jos osakkeen hinta nousee ja tilisi oma pääoma putoaa tämän kynnyksen alapuolelle, välittäjäsi tekee marginaalivaatimuksen, joka vaatii sinua tallettamaan lisää käteistä välittömästi. Lainatuista osakkeista kertyy myös marginaalikorkokuluja ajan myötä.
Välitysyritykset voivat veloittaa SoFin mukaan muutamasta peruspisteestä yli 100 prosenttiin korkoja riippuen siitä, kuinka vaikeaa on lainata osakkeita muilta sijoittajilta.
Lyhyeksi myynti vaatii odotettua enemmän rahaa. Tiukat marginaalisäännöt, nousevat korkokustannukset ja äkilliset marginaalipyynnöt voivat kuluttaa pääomasi nopeasti.
Luis Álvarez / Getty Images
Tappioillesi ei ole rajaa, kun otat osakkeen lyhyeksi.
Kun ostat osakkeen perinteisellä tavalla, suurin osa mitä voit menettää, on alkusijoituksesi, jos osakkeen hinta putoaa nollaan. Lyhyeksi myynti kääntää tämän yhtälön, koska teoriassa osakkeen hinta voi nousta rajattomasti.
Jos myyt 100 osaketta 50 dollarilla ja osake nousee 200 dollariin, olet nyt velkaa 20 000 dollaria 5 000 dollarin positiosta. Marginaalivaatimukset lisäävät näitä tappioita, koska välittäjäsi voi pakottaa sinut tallettamaan lisää käteistä tai likvidoida positiosi milloin tahansa.
Stop-loss -toimeksiannot voivat auttaa hallitsemaan riskejä sulkemalla automaattisesti positiosi, kun varasto liikkuu opinnäytetyötäsi vastaan tietyn määrän. Mutta epävakailla tai nopeasti muuttuvilla markkinoilla stop-loss -toimeksiannot voidaan toteuttaa paljon määriteltyä tasoa huonommilla hinnoilla, SoFin mukaan.
GameStopin lyhyeksi myynti voi tuhota jopa parhaiten rahoitetut hedge-rahastot
Melvin Capital loi valtavan lyhyen position GameStopia vastaan vuoden 2020 lopulla ja lyö vetoa siitä, että kamppailevan videopelikauppiaan osakkeet jatkaisivat laskuaan. Yksityissijoittajat Redditin r/WallStreetBets-foorumilla tunnistivat haavoittuvuuden ja alkoivat ostaa osakkeita koordinoidusti tammikuun 2021 aikana.
Tuloksena saatu lyhyt puristus nosti GameStopin osakkeet alle 20 dollarista lähes 500 dollariin osakkeelta muutamassa viikossa. Melvin Capital menetti 53 prosenttia hallinnoitavista varoistaan, yhteensä noin 6,8 miljardin dollarin tappiot, pelkästään tammikuussa 2021.
Citadel ja Point72 joutuivat antamaan yhteensä 2,75 miljardin dollarin hätäavustuksen vain pitääkseen rahaston toiminnassa kriisin aikana. Melvin Capital ei koskaan toipunut ja sulki pysyvästi kaikki toiminnot toukokuussa 2022, mikä pyyhki vuosia tasaisen 30 prosentin vuosituoton.
Lisää henkilökohtaista taloutta:
Fidelityllä on varoitus jokaiselle, joka jätti 401(k):n entiseen työpaikkaan. Elävät säätiöt: mitä he tekevät ja kuka sellaisen tarvitsee. Fidelity Sounds the Alarm 401(k)s, IRAs.
Lyhyeksi myyjät menettivät yhdessä yli 6 miljardia dollaria pelkästään GameStopista vuoden 2021 kriisin aikana, analytiikkayhtiö S3 Partnersin mukaan. Citron Researchin perustaja Andrew Left ilmoitti, että hänen yrityksensä lopettaa lyhyeksimyyntitutkimuksen julkaisemisen kokonaan sen jälkeen, kun hän kärsi täydellisen tappion asemastaan.
D1 Capital Partners menetti 4 miljardia dollaria, mikä osoittaa, että jopa hajautetut institutionaaliset salkut kohtaavat tuhoisan taantuman. GameStop-jakso ei ollut yksittäinen tapaus, sillä samanlaisia paineita iski AMC Entertainment ja muut raskaasti oikosulut osakkeet samana ajanjaksona.
Määritellyt riskivaihtoehdot, jos haluat lyödä vetoa osaketta vastaan
Jos haluat hyötyä osakekurssien laskusta ilman lyhyeksi myynnin rajatonta tappioriskiä, putit tarjoavat selkeän riskivaihtoehdon.
Myyntioptio antaa sinulle oikeuden myydä osakkeita tietyllä toteutushinnalla ennen sopimuksen päättymispäivää kiinteää palkkiota vastaan. Suurin tappiosi rajoittuu sopimuksesta maksamaasi palkkioon, mikä tekee kokonaisriskiprofiilista paljon paremmin hallittavissa yksittäisille sijoittajille SoFin mukaan.
Käänteiset ETF:t tarjoavat toisen lähestymistavan laskusuuntaisille sijoittajille, koska nämä rahastot käyttävät johdannaisia tuottaakseen tuottoa, joka liikkuu käänteisesti tiettyyn markkinaindeksiin nähden. Jos S&P 500 laskee 1 % tiettynä kaupankäyntipäivänä, vastaavan käänteisen ETF:n on suunniteltu nousevan noin 1 % kyseisen istunnon aikana.
Uudet SEC-säännöt tuovat lyhyeksi myyntiin ennennäkemätöntä avoimuutta
SEC hyväksyi säännön 13f-2 lokakuussa 2023, joka edellyttää SEC:n tiedotteen mukaan institutionaalisia sijoitusjohtajia, joiden lyhyt positio ylittää 10 miljoonaa dollaria tai 2,5 prosenttia ulkona olevista osakkeista, raportoimaan kuukausittain.
Tämä avoimuustoimenpide oli suora vastaus GameStop-sagaan ja laajempiin huoliin julkisten osakkeiden lyhyeksi myynnissä tapahtuvasta manipulatiivisesta toiminnasta.
Alkuperäistä vaatimustenmukaisuuden määräaikaa pidennettiin helmikuuhun 2028, jotta yrityksillä olisi enemmän aikaa rakentaa raportointiinfrastruktuuri. “Väärinkäyttöinen lyhyeksi myynti osana manipulointijärjestelmää on edelleen laitonta, ja komissio käyttää sääntelyvälineitään tällaisen laittoman toiminnan torjumiseksi”, sanoi SEC:n puheenjohtaja Mark Uyeda helmikuussa 2025.
Lyhyeksi myynti ei ole strategia eläkesalkkullesi
Lyhyeksi myynti kuuluu yleensä rajoitetumpaan ja erikoistunempaan markkinoiden segmenttiin. FINRA:n sijoittajakoulutusmateriaalit kuvaavat sitä strategiana, jota tyypillisesti käyttävät kauppiaat, jotka haluavat hyötyä lyhyen aikavälin hintavaihteluista pitkän aikavälin salkun rakentamisen sijaan.
Rakenteeseen liittyy erilaisia riskejä, joista sääntelijät nimenomaisesti varoittavat. FINRA huomauttaa, että jos oikosuljetun osakkeen hinta nousee, lyhyeksi myyjä menettää rahaa, ja koska osakkeen hinnalla ei ole ylärajaa, mahdolliset tappiot ovat teoriassa rajattomat.
Sijoittajat kohtaavat myös jatkuvia lainakustannuksia, ja jyrkät hintojen kääntymiset, kuten lyhyet puristukset, lisäävät uuden riskikerroksen. FINRA-sääntö 4210 määrää tiukat marginaalivaatimukset, ja välittäjät voivat realisoida positiot ilman erillistä ilmoitusta, jos tilin oma pääoma laskee ylläpitokynnysten alapuolelle.
Näistä syistä lyhyeksi myyntiä pidetään usein erillisenä lähestymistavasta, jota käytetään eläkesäästämiseen, koulutusrahastoihin tai laajaan varallisuuden keräämiseen.
Aiheeseen liittyvä: SoFin toimitusjohtaja pudottaa pommin valtavan voiton jälkeen
