Kansainvälinen valuuttarahasto (IMF) kokosi virkamiehet Washington DC:hen 15. huhtikuuta julkistamaan Fiscal Monitor -ohjelmansa keväällä. Sen, mitä hän sanoi huoneessa, hallitukset toivoivat välttävänsä kuulevansa.
IMF:n finanssiasioiden johtaja Rodrigo Valdez avasi varoituksen julkisen talouden tilasta, joka ei jättänyt juurikaan tilaa optimismille. Maailmalla on hänen mukaansa paljon vähemmän liikkumavaraa kuin muutama vuosi sitten Fortunen mukaan.
Maailmanlaajuiset velkaluvut ovat pahentuneet
IMF ennustaa, että maailman julkinen velka saavuttaa 99 % maailman bruttokansantuotteesta vuoteen 2028 mennessä. Tämä tarkoittaa, että 100 %:n kynnys ylitetään aikaisemmin kuin aiemmin on arvioitu, IMF Fiscal Monitor raportoi.
Stressiskenaariossa, joka edustaa uskottavien tulosten 95. prosenttipistettä, maailman velka voi nousta 121 prosenttiin maailman bruttokansantuotteesta kolmen vuoden kuluessa, Fortune huomauttaa.
Myös verovaje on pahentunut noin prosenttiyksiköllä Covid-pandemiaa edeltäneeseen viiteen vuoteen verrattuna. Reaalikorot ovat nyt noin 6 prosenttiyksikköä pandemiaa edeltävän tason yläpuolella. Jokainen dollari olemassa olevasta velasta on kalliimpaa ylläpitää kuin se oli vain muutama vuosi sitten, Fortune raportoi.
Maailmanlaajuinen velkaongelma on rakenteellinen, ei syklinen
Varoituksen terävin osa on IMF:n selitys siitä, miksi velka kasvaa. Valdez oli selkeä. “Tämä ei ole vain syklinen ongelma”, hän sanoi. “Se heijastaa pohjimmiltaan poliittisia päätöksiä. Pysyvästi korkeammat menot ja pienemmät tulot.”
Sillä erolla on merkitystä. Suhdanneongelma helpottuu talouksien elpyessä. Rakenteellinen vaatii useiden vuosien määrätietoista poliittista toimintaa.
IMF sanoo, että helpot vaihtoehdot ovat loppuneet maailmalta. Jokainen viivästysvuosi tekee mahdollisesta sopeutumisesta vakavampaa.
Yhdysvallat on näkyvin tapaus
Yhdysvaltain 39 biljoonan dollarin kansallinen velka on suurin esimerkki ongelmasta. Mutta IMF muotoili sen oireeksi maailmanlaajuisesta tilasta, ei yksittäisestä epäonnistumisesta, Fortunen mukaan.
Yhdysvaltain alijäämä supistui hieman viime vuonna, noin 8 prosentista alle 7 prosenttiin suhteessa BKT:hen, mikä johtui osittain tariffituloista. Mutta Valdez sanoi, että parannus ei kestä. “Ennustemme on, että tämä alijäämä palaa noin 7,5 prosenttiin ja pysyy sellaisena lähitulevaisuudessa”, hän sanoi, Fortune sanoi.
Aiheeseen liittyvä: Moody’s Actions pehmentää mielipidettä taloudesta
Fortune raportoi, että Yhdysvaltojen velka ylittää tänä vuonna 125 prosenttia BKT:sta ja voi nousta 142 prosenttiin vuonna 2031. Pelkästään tämän liikeradan vakauttaminen edellyttäisi noin 4 prosenttiyksikön suuruista julkisen talouden sopeutusta suhteessa BKT:hen.
“Se ei tietenkään ole vähäistä”, Valdez sanoi.
Joukkovelkakirjamarkkinat ovat jo vastaanottamassa signaalia. Yhdysvaltain valtiovarainministeriön aikoinaan hallussa muiden kehittyneiden talouksien velkojen palkkio on kutistumassa.
Valdez kutsui sitä varoitusmerkiksi. “Nämä ovat merkkejä siitä, että markkinat eivät ole yhtä optimistisia tai anteeksiantavia kuin aiemmin”, hän sanoi. “Mitä enemmän aikaa kuluu, sitä enemmän painetta saatat kohdata tulevaisuudessa”, Fortunen mukaan.
Hänen viestinsä kongressille oli yksiselitteinen. “Tämä ei voi odottaa ikuisesti”, Valdez sanoi.
Energiatuet pahentavat tilannetta
Lähi-idän konflikti luo hallituksille uuden verotuksellisen houkutuksen. Polttoaineiden ja elintarvikkeiden hintojen noustessa poliittiset paineet energiatukien käyttöönottoon lisääntyvät. IMF vastasi voimakkaasti.
“Laajapohjaiset energiatuet tai valmisteveron alennukset eivät ole paras väline”, Valdez sanoi Fortunen mukaan. “Ne vääristävät hintasignaaleja, ovat verotuksellisesti kalliita, regressiivisiä ja vaikeasti peruttavia.”
IMF:n mallit viittaavat siihen, että kun puolet maailmasta suojelee kuluttajia nousevilta energianhinnoilta, loput puolet absorboi kaiken kysynnän mukauttamisen. Spillover-vaikutus voisi käytännössä kaksinkertaistaa tuen ulkopuolisten maiden alkuperäisen hintasokin.
“Kotimainen politiikka vaikuttaa maailmanlaajuisiin hintoihin”, Valdez varoitti.
IMF:n apulaisjohtaja Era Dabla-Norris totesi, että tällä kertaa hallitusten vastaukset ovat olleet “paljon hillitympiä” kuin vuoden 2022 energiakriisin aikana. Mutta nyt, kun verotuksellinen tila on “paljon rajoitetumpi”, hän varoitti, että vanhoihin tapoihin palaaminen olisi kallista, Fortune huomautti.
Yhdysvaltain 39 biljoonan dollarin velka on pahin esimerkki maailmanlaajuisesta ongelmasta, IMF sanoi.
Nishimura/Getty Images
Tekoäly on ainoa mahdollinen taloudellinen valopilkku
Synkän aritmeettisen määrittelyn mukaan tekoäly nousi lähimpänä elinehtoa. Dabla-Norris sanoi, että tekoäly voisi lisätä tuottavuutta, vahvistaa verohallintoa ja parantaa terveys- ja koulutuspalveluiden toimitusta, Fortune raportoi.
Se voi myös muuttaa perusteellisesti hallitusten toimintatapoja. “Sitä voidaan käyttää perusteellisesti uudelleen muotoilemaan hallitusten liiketoimintaa”, hän lisäsi.
Lisää taloudellisuutta:
Goldman Sachs nollaa öljyn hintaa koskevat vedot sodan jatkuessaFed-kokouksen vaikutus asuntolainakorkoihin ja asuntomarkkinoihin IMF antaa vahvan varoituksen Yhdysvaltain taloudelle
Mutta tekniikka toimii molemmin puolin. Tekoäly keskittää vaurautta, häiritsee työmarkkinoita ja voisi hiljaa tyhjentää tulo- ja palkkaveropohjat, joista sosiaaliohjelmat riippuvat.
Dabla-Norris nosti esiin keskeisen kysymyksen, johon jokaisen hallituksen on vastattava. “Ovatko nykyiset vero- ja sosiaaliturvajärjestelmämme tarkoituksenmukaisia?” hän kysyi Fortunen mukaan.
IMF Fiscal Monitorin avainluvut huhtikuulle 2026: Ennustettu maailman julkinen velka: 99 % maailman BKT:sta vuoteen 2028 mennessä IMF Fiscal Monitorin mukaan Stressi-skenaario: Globaali velka saavuttaa 121 % maailman BKT:sta kolmessa vuodessa Reaalikorot yli pandemiaa edeltäneen tason: Noin 6 prosenttiyksikköä Julkisen talouden eron paheneminen Covid: noin viisi vuotta ennen 1 prosenttiyksikköä: 39 miljardia Yhdysvaltain dollaria. Velka suhteessa BKT:hen: Tänä vuonna yli 125 %, mahdollisesti 142 % vuoteen 2031 mennessä. Yhdysvaltain velan vakauttamiseksi tarvittava julkisen talouden sopeutus: noin 4 prosenttiyksikköä suhteessa BKT:hen. Alijäämä viime vuonna: Vähennetty noin 8 prosentista alle 7 prosenttiin BKT:sta IMF:n ennuste Yhdysvaltain alijäämästä lähitulevaisuudessa: Noin 7,5 % BKT:sta Lähde: Fortune Miksi globaali velka vaikuttaa julkisen talouden taseen ulkopuolella
Kun velka kasvaa nopeammin kuin taloudellinen tuotanto, joukkovelkakirjasijoittajat alkavat olla huolissaan maksupaineista, inflaatioriskistä ja mahdollisesta valinnasta menoleikkausten, veronkorotusten tai lainanoton välillä.
Jos sijoittajat alkavat vaatia suurempaa riskipreemiota valtion velasta, lainakustannukset nousevat. Tämä tekee verotusongelmista vaikeampi hallita. Lisääntynyt velka johtaa korkeampiin korkokuluihin. Korkeammat korkokustannukset lisäävät velkaa. Suurempi velka pahentaa taakkaa entisestään.
IMF ei ennusta välitöntä kriisiä. Mutta se sanoo, että ikkuna asteittaista ja hallittavaa säätöä varten on sulkeutumassa.
Odottavat päättäjät joutuvat tekemään parempia päätöksiä vähemmällä vaihtoehdolla.
Aiheeseen liittyvä: Valtiovarainministeri tarjoaa yllättäviä näkemyksiä talouteen
