Morgan Stanley on tulossa nousujohteisemmaksi UnitedHealth Groupissa (UNH) ennen tulosta, päivittää osakkeen Top Pick -listalle ja asettaa 375 dollarin hintatavoitteen.
Puhelu merkitsee muutosta tarinassa, ja tärkeimmät riskit liittyvät Medicare Advantageen, Optum Healthiin ja kustannusrakenteeseen, jotka alkavat laskea. Suurin kysymys on nyt, voiko UnitedHealthin toteuttaminen muuttaa parantuvan taustan reaalitulojen kasvuksi.
Morgan Stanley nimesi UNH:n “parhaaksi valinnaksi”
Morgan Stanley nimesi UnitedHealth Groupin Top Pick -yritykseksi 16. huhtikuuta TipRanksin mukaan ja asetti 375 dollarin hintatavoitteen, mikä osoitti Medicare Advantage -vauhdin parantamista avaintekijänä.
Yhtiön 375 dollarin hintatavoite tarkoittaa noin 16 prosentin nousua nykyisestä 323 dollarin osakekurssista. Tavoite johdettiin käyttämällä 18,3-kertaista arvostuskerrointa vuoden 2027 odotettuun 20,45 dollarin osakekohtaiseen tulokseen.
UnitedHealthin näkymät paranivat todellista, kun Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS), virasto, joka määrittää Medicare Advantage -suunnitelmien korvausprosentit, viimeisteli vuoden 2027 Medicare Advantage -prosentin 2,48 prosentiksi edellisen ilmoituksen vain 0,09 prosentista.
Tämä noin 2,4 prosentin heilahdus poistaa paineet, mikä oli suurin riski yhtiön marginaalien elpymiselle.
Tämä antaa johdolle enemmän joustavuutta suunnitelmien uudelleenhinnoittelussa, etujen mukauttamisessa ja jäsenvalikoiman parantamisessa ottamatta niin suurta riskiä alirahoitettuista kustannuksista. Se vähentää myös mahdollisuuksia, että vuosien 2026 ja 2027 tulos rajoittuu heikkoon julkiseen rahoitukseen juuri silloin, kun marginaalit yrittävät elpyä.
Parannettu rahoitustausta tekee myös tiestä noin 17,75 dollaria tai enemmän oikaistun osakekohtaisen tuloksen saavuttamiseksi vuoteen 2026 mennessä realistisemmaksi, mikä on suunnilleen linjassa sen kanssa, missä analyytikot tällä hetkellä odottavat tilikauden tuottojen laskevan.
Tämä tarkoittaa, että toipuminen riippuu vähemmän suotuisista sairaanhoitokustannustrendeistä ja enemmän toteutuksesta, heikompilaatuisten jäsenten vähentämisestä, etujen mukauttamisesta ja hinnoittelusta kannattavuuden mukaan.
Morgan Stanleyn näkemys on, että korkeammat hinnat tekevät hallitun marginaalin uudelleenrakentamisen toteuttamiskelpoisemmaksi ja vähentävät riskiä, että joudutaan uhraamaan tulojen palautuminen ilmoittautumismäärän kasvun vuoksi. Se osoittaisi, että nollaus toimii, jos UnitedHealth saavuttaa lääketieteellisten vahinkojen suhteen alle 86 % vuoden 2026 alkuun mennessä, mutta säilyttää EPS-ohjeistuksen yli 17,75 dollarin.
Optum Healthin heikkous näyttää väliaikaiselta
Tarinan toinen osa sijoittuu Optum Healthiin, UnitedHealth Groupin sairaanhoito- ja hoitopalveluiden segmenttiin. Morgan Stanley arvioi, että tulojen menetys oli noin 600 miljoonaa dollaria verrattuna vuoden 2025 neljännen neljänneksen arvioihin, mutta uskoo, että noin 70 prosenttia menetyksestä oli kertaluonteisia.
“Rakenteellinen” ongelma merkitsisi pysyviä paineita kannattavuuteen, kuten jatkuvasti korkeampia kustannuksia tai alhaisempia korvausprosentteja, mikä edellyttäisi pitkän aikavälin tulosodotusten nollaamista.
Lisää sairaanhoitoa:
Onko UnitedHealth turvallinen osinkoosake Medicaren osuman jälkeen? CVS-divisioona aloittaa 11. luvun konkurssimyynnin Novo Nordisk tekee yhteistyötä OpenAI:n kanssa nopeuttaakseen huumeiden löytämistä
Kertaluonteinen tai ei-toistuva ongelma viittaa kuitenkin tilapäiseen häiriöön, mikä tarkoittaa, että liiketoiminta voi kehittyä ajan myötä.
Morgan Stanleyn arvio, että noin 70 % alijäämästä on kertaluonteinen, viittaa sen uskoon, että Optum Health -divisioona voi toipua tilapäisesti huonosta vuosineljänneksestä. Optum Healthilla on keskeinen rooli UnitedHealth-mallissa yhdistämällä vakuutustoiminnan hoidon toimittamiseen.
UnitedHealthin 1,5 miljardin dollarin investointi tekoälyyn voisi tuottaa lähes miljardin dollarin säästöjä, kasvattaa katteita ja antaa sille keskeisen edun kustannusten hallinnassa.
Bloomberg/Getty Images
UnitedHealth AI Säästöt nyt painotettu todellisiin voittoihin
UnitedHealthin tekoälytyöstä on tulossa todellinen voittovipu. Johto on investoinut 1,5 miljardia dollaria ja odottaa lähes miljardin dollarin käyttökustannusten alenemista hakemusten käsittelyyn, koodaukseen, asiakaspalveluun ja hoitoon vuoteen 2026 mennessä.
Tässä mittakaavassa pienetkin tehokkuuden lisäykset voivat johtaa merkittävään osakekohtaiseen tulokseen, koska suuri osa säästöistä menee suoraan tulokseen. Se antaa yritykselle myös tavan kompensoida lääketieteellisten kustannusten paineita luottamatta pelkästään parempaan käyttöön tai korvauksiin.
Tässä se etu näkyy. UnitedHealthillä on enemmän tapoja parantaa voittoja sisäisesti, joten sillä on varaa eliminoida heikompilaatuisia jäseniä ja keskittyä korkeamman katteen yrityksiin.
Hallinto leikkaa jo 1,3 miljoonasta 1,4 miljoonaan Medicare Advantage -jäsentä päästäkseen eroon heikommasta kohortista, Fierce Healthcare totesi. Muutos olisi paljon vaikeampi sen vähemmän hajautuneille kollegoille toteuttaa ilman, että se vahingoittaisi voittoja.
Tekoäly on suuri osa tätä etua. Yritys laajentaa yli 1 000 käyttötapausta, STAT-raportteja ja työkaluja, kuten Avery, käsittelevät noin 90 % kyselyistä. Optumin pilotit vähensivät myös kieltäytymistä 80 % ja paransivat koodauksen tuottavuutta 73 %.
Jos tämä tehokkuus säilyy, voittojen elpymisestä tulee kestävämpää. Morgan Stanley ennustaa, että yhtiö julkaisee 85,3 prosentin sairausvahinkosuhteen ensimmäisellä vuosineljänneksellä, mikä voi lisätä liiketoiminnan toiminnallista vipuvaikutusta.
MLR mittaa lääketieteellisiin vaateisiin käytettyjen vakuutusmaksutulojen prosenttiosuutta, joten pienempi suhde tarkoittaa, että yritys pitää jokaisesta dollarista enemmän voittoa. Pienetkin parannukset tällä tasolla osoittavat parempaa kustannusten hallintaa ja parempia katteita.
Mikä voisi nostaa UNH:n osakekurssia. Medicare Advantage -rahoitus on parantunut, mikä on asettanut puhtaamman hinnoittelun vuodelle 2027 ja antanut johdolle lisää luottamusta katteiden rakentamiseen. Optum Healthin elpyminen voi poistaa suuren vastatuulen tuloihin tilapäisten häiriöiden hälveneessä. UNHEH:n korkea lääkäri- ja avohoitokäyttö voi aiheuttaa hoitokustannusten nousun hintoja nopeammin. Optum Healthin ongelmat voivat olla rakenteellisempia, mikä rajoittaa segmentin tuloksen elpymistä. Medicare Advantage -yhdistelmä voisi kallistua korkeatuloisille jäsenille, mikä laimentaa marginaalien voittoja. toipuminen
UnitedHealthin tarina on siirtymässä ulkoisesta paineesta sisäiseen toteutukseen. Kun Medicare Advantage -hinnat paranevat, Optum Healthin ongelmat näyttävät tilapäisemmiltä ja tekoäly alkaa tuottaa todellisia kustannussäästöjä, tie voiton elpymiseen on selkeämpi.
Jos johto huolehtii marginaaleista ja kustannusten hallinnasta, osakkeella on tilaa nousta entisestään, kun sijoittajat luottavat pitkäkestoiseen tulospohjaan.
Aiheeseen liittyvä: Morgan Stanleylla on rohkea viesti Johnson & Johnsonille
