Presidentti Donald Trumpin toisella kaudella toteutettu laaja maahanmuuton tukahduttaminen, jolle ovat ominaisia lisääntyneet karkottamiset ja tiukat uudet viisumikiellot, on johtanut Yhdysvaltoihin suuntautuvan nettomaahanmuuton romahtamiseen 80 prosentilla, Goldman Sachsin uuden analyysin mukaan. Raportti, joka julkaistiin 16. helmikuuta, varoittaa, että ulkomailla syntyneiden työntekijöiden virran dramaattinen supistuminen muuttaa perusteellisesti maan työvoiman tarjonnan matematiikkaa ja alentaa kynnystä työllisyyden kasvulle, joka on välttämätön talouden vakauden ylläpitämiseksi.
Investointipankin Yhdysvaltain taloustiimi ennusti David Mericlen johtamassa raportissa uusien työntekijöiden tulon jyrkkää laskua. Vaikka nettomaahanmuutto oli keskimäärin noin miljoona ihmistä vuodessa 2010-luvulla, luku putosi 500 000:een vuonna 2025 ja sen ennustetaan laskevan edelleen vain 200 000:een vuonna 2026, Goldman sanoi. Se edustaa 80 prosentin laskua historiallisesta vertailuarvosta. Raportin mukaan muutos johtuu suoraan aggressiivisista politiikan muutoksista, mukaan lukien “korkeammat karkotukset”, äskettäin ilmoitettu maahanmuuttajaviisumien käsittelyn keskeyttäminen 75 maassa ja laajennettu matkustuskielto.
Taloustieteilijät huomauttavat, että nämä toimenpiteet todennäköisesti “vähentävät huomattavasti viisumien ja vihreän kortin saajien tulvaa”, kun taas “joistain maista tulevien maahanmuuttajien väliaikaisen suojatun aseman menettäminen” aiheuttaa suurempia riskejä työvoiman tarjonnalle. Mietinnössä ennustettu lasku yhdistetään nimenomaisesti suuriin karkotuksiin ja tiukempaan viisumi- ja vihreä korttipolitiikkaan.
Nollatuottoluvun uudelleenmäärittely
Tämä ankara työvoiman supistus pakottaa taloustieteilijät kalibroimaan uudelleen vertailuarvojaan Yhdysvaltain taloudelle. Koska vähemmän maahanmuuttajia tarkoittaa vähemmän uusia työntekijöitä työelämään, talous vaatii vähemmän uusia työpaikkoja pitääkseen työttömyysasteen vakaana. Goldman Sachs arvioi, että tämä työpaikkojen kasvun “tuottoaste” laskee nykyisestä 70 000 työpaikasta kuukaudessa vain 50 000 työpaikkaan vuoden 2026 loppuun mennessä.
“Työvoiman tarjonnan kasvu on hidastunut jyrkästi, kun maahanmuutto on laskenut vuoden 2023 lopulla saavutetusta huipusta”, Mericle-tiimi kirjoitti. Näin ollen kuukausittainen työllisyysraportti, joka on saattanut tuntua heikolta aikaisempina vuosina, voisi nyt osoittaa vakautta. “Pieni elpyminen on kaikki mitä tarvitaan työllisyyden kasvun ylläpitämiseksi tasaisessa tahdissa”, analyytikot kirjoittivat vihjaten, että työntekijöiden alhaisempi tarjonta peittää sen, mitä muuten voitaisiin pitää hitaana rekrytointikysynnänä.
Nämä kadonneet työntekijät ovat herättäneet huomattavaa keskustelua – jopa ahdistusta – taloudellisissa riveissä, koska maahanmuuton väheneminen on aiheuttanut entistä enemmän melua talousdatassa, samoin kuin Trumpin tariffijärjestelmän “kutistuva jääkuutio” ja tekoälyä koskeva buumi-tai kupla -keskustelu.
Työntekijöiden vähentymisestä johtuva tuottavuuden kasvu saa jotkut, kuten Stanfordin vaikutusvaltainen Erik Brynjolfsson, näkemään tekoälytyökalujen nousun, kun taas toiset näkevät vedenjakajahetken, jolloin suuret yritykset valmistautuvat toimihenkilöiden kanssa tekemään 2020-luvulla sen, mitä he tekivät toimihenkilöiden kanssa 1990-luvulla ja vähentävät henkilöstöään massiivisesti. Tämä Goldman-tutkimus viittaa siihen, että talous oppii tulemaan toimeen ilman viimeistä hallintoa ruokkivaa maahanmuuttajatyövoimaa. Itse asiassa Mericlen raportti oli nimeltään “Ensimmäiset askeleet kohti työmarkkinoiden vakauttamista”.
Muut taloustieteilijät ovat äskettäin ennustaneet, että talous on lähestymässä nollapistettä samalla kun se luo vähemmän työpaikkoja, erityisesti Michael Pearce Oxford Economicsista. Viime elokuussa JP Morgan Asset Managementin strategi David Kelly ennusti, että seuraavien viiden vuoden aikana ei todennäköisesti tapahdu työntekijöiden kasvua Yhdysvaltoihin suuntautuvan maahanmuuton ja syntyperäisen työvoiman ikääntymisen vuoksi.
Varjotyövoima ja taloudelliset riskit
Mericle havaitsi, että tukahduttaminen saattaa myös työntää työmarkkinat varjoon. Raportti ehdottaa, että “tiukempi maahanmuuttovalvonta pakottaa enemmän siirtotyöläisiä etsimään virallisten tilastojen ulkopuolelle jääviä työpaikkoja”, mikä voi vääristää liittovaltion tietoja. Tämä muutos vaikeuttaa Federal Reserven kykyä mitata talouden todellista terveyttä, koska viralliset palkkasummat eivät välttämättä kaappaa täyttä kuvaa työvoimatoiminnasta.
Tämä varmasti selittää, miksi yleinen työttömyysaste näyttää vakiintuvan noin 4,3 %:iin (se laski äskettäin 4,28 %:iin), vaikka Goldman sanoi, että työmarkkinat pysyvät “epävakaina” näiden arvaamattomien tekijöiden vuoksi. Raportissa korostetaan “huomattavaa teknologian työllisyyden laskua”, vaikka se selventää, että ala edustaa suhteellisen pientä osaa kokonaispalkoista. Huolestuttavampaa on “avoimien työpaikkojen määrän jatkuva väheneminen”, jotka ovat pudonneet alle pandemiaa edeltäneen tason noin 7 miljoonaan.
Goldmanin pääekonomisti Jan Hatzius piti erillisessä huomautuksessaan “kohtalaisen” 20 prosentin taantuman todennäköisyyden seuraavien 12 kuukauden aikana. Yhtiö odotti työmarkkinoiden tasaantuvan ja ennusti työttömyysasteen nousevan vain hieman 4,5 prosenttiin. He kuitenkin varoittivat, että riskit “nojaavat kohti huonompaa lopputulosta”, mikä johtuu suurelta osin työvoiman kysynnän heikosta lähtökohdasta ja mahdollisesta “tekoälyn nopeammasta ja häiritsevämästä leviämisestä”.