Globaalit rahastonhoitajat ilmoittavat historiallisesta muutoksesta yritysten kulutuksen suhteen, mikä johtuu ensisijaisesti huolista tekoälyn (AI) pääomankäyttöbuumin aggressiivisesta tahdista ja rahoituksesta. Bank of American (BofA) viimeisimmän Global Fund Manager Surveyn (FMS) 7.-13. marraskuuta tekemän tutkimuksen mukaan sijoittajat ovat varoittaneet, että yritykset “ylisijoittavat” ensimmäistä kertaa kahteen vuosikymmeneen.
BofA Researchin luvalla
Tutkimus 202 panelistille, jotka hallinnoivat 550 miljardin dollarin hallinnoimia varoja (AUM), paljasti, että netto 20 % FMS-sijoittajista uskoo nyt, että yritykset sijoittavat pääomaa liian aggressiivisesti, mikä on tuntematon elokuun 2005 jälkeen. Tämä dramaattinen muutos on nimenomaisesti sidoksissa tutkimuspankin AI-pääoman “suuruuteen ja rahoitukseen” Research Bankin kulujen mukaan.
Löydökset ovat erityisen kaikuvat päivää ennen Nvidiaa, maailman arvokkainta yritystä ja kasvot (yhdessä vielä yksityisen OpenAI:n kanssa), mitä “Bond King” Jeffrey Gundlach kutsui “maniaksi” aiemmin tällä viikolla, raportoi tulos.
Fortunen Shawn Tully kertoi, että Nvidia kohtaa pientä mutta kasvavaa skeptisyyttä Wall Streetin analyytikoiden keskuudessa ja että sen strategiassa on “halkeamia”. Shalett kertoi Fortunelle lokakuun alussa olevansa “erittäin huolissaan” tekoälyavaruudessa näkevänsä kiertorahoituksen ja markkinoiden keskittymisen joukossa.
“Loppujen lopuksi… tämä ei tule olemaan kaunista”, jos ja kun valtava kulutustarina tekoälyavaruudessa alkaa purkautua, hän sanoi. Aiemmin tänään Nvidian lasku aiheutti maailmanlaajuisen osakemyynnistä, ja osakkeet laskivat 2,53 % lehdistöhetkellä.
Tarkkailijoille tämä merkittävä muutos tulkitaan selväksi viestiksi nopeasti kasvaville teknologiayrityksille: “Hidastakaa, hyperscalers.” Huoli yliinvestoinneista on muuttumassa laajalle tase- huolenaiheeksi koko yrityssektorilla.
AI-kupla: suuri riski
Yritysten kulutustottumuksiin liittyvä ahdistus on erottamaton teknologiasektorin vallitsevista peloista kuplia. BofA FMS tunnisti “AI-kuplan” ykköseksi suurimmaksi “pyrstöriskiksi” taloudelle ja markkinoille, ja 45 % sijoittajista mainitsi sen. Tämä lisäsi suurta huolta, kun se edelliskuussa oli 33 prosenttia.
Yli puolet kyselyyn vastanneista sijoittajista, 53 %, uskoo jo tekoälyosakkeiden olevan kuplassa (tulos, joka itse asiassa laski 1 % edellisestä kuukaudesta). Tätä keskittynyttä riskiä todistaa edelleen se tosiasia, että “Long Magnificent 7” on edelleen suosituin operaatio, jonka valitsi 54 % FMS:n osallistujista. Tämä tarkoittaa, että suuri osa markkinoista on investoitu voimakkaasti samoihin yrityksiin, jotka ajavat korkeita pääomakustannuksia, joita johtajat nyt pitävät liiallisina.
Uusi huoli yritysten kuluista tulee huolimatta sijoittajien optimismista. Kassatasoon, osakeallokaatioon ja globaaleihin kasvuodotuksiin perustuva sijoittajien yleinen luottamus nousi korkeimmalle tasolle sitten helmikuun 2025.
Rahastonhoitajilla on tällä hetkellä erittäin alhainen kassavarasto, joka on pudonnut jopa 3,7 %. Historiallisesti 4,0 %:n tai sitä alhaisemmat kassatasot toimivat maailmanlaajuisten osakkeiden “myyntisignaalina”. BofA huomauttaa, että tämä kassamurska on tapahtunut 20 kertaa vuoden 2002 jälkeen, ja joka kerta osakekurssi putosi seuraavan 1-3 kuukauden aikana. BofA:n raportti ehdotti, että markkinoiden “vaahto” voisi korjata entisestään ilman Federal Reserven joulukuun koronleikkausta.
Yllättävässä esiintymisessä viikonloppuna professori G Marketsin podcastissa Ed Elsonin ja Scott Gallowayn kanssa NYU Sternin rahoitusprofessori Aswath Damodoran tarjosi jyrkän vaihtoehtoisen näkemyksen: markkinat aliarvioivat valtavasti suuren korjauksen riskiä. Hän sanoi, että “mahdollisesti katastrofaalisen talous- ja markkinakriisin” todennäköisyys on suurempi kuin “millään aikaan viimeisen 20 vuoden aikana”. Damodoran suositteli sijoittajia harkitsemaan salkkujensa suojaamista sijoittamalla johonkin osakkeiden ulkopuolelle: keräilyesineisiin, jopa baseball-kortteihin.
“Jos sinne haluat sijoittaa osan rahoistasi baseball-kortteihin, koska olet todella tehnyt työsi baseball-korttien kanssa, kuka minä olen astumaan väliin ja sanomaan, että se ei ole hyvä paikka sijoittaa rahojasi?”