Kuvan lähde: Getty Images
Vuosi on ollut epävakaa S&P 500:lle, mutta kokonaisindeksi on noussut noin 15 %. Se ei ole ollenkaan huono tulos, mutta on merkkejä siitä, että asiat alkavat näyttää hieman vaaralliselta.
Tähän mennessä vuonna 2025 kourallinen suuria teknologiayrityksiä on hallinnut muuta indeksiä. Mutta kun huolestuneiden äänet alkavat voimistua, voiko tiellä tapahtua onnettomuus?
Keskittyminen
Suuri osa Yhdysvaltain taloudesta on ollut heikkoa vuonna 2025, mutta sillä ei ole oikeastaan ollut merkitystä S&P 500:lle. Investoinnit tekoälyyn ovat kiihtyneet ja se on nostanut indeksiä.
Syynä on se, että 10 yritystä yhdessä edustavat noin 40 % indeksistä. Ja kaikki paitsi kaksi (Berkshire Hathaway ja JP Morgan) ovat vahvasti mukana tekoälyn kasvussa.
Tämän seurauksena sillä ei ole ollut väliä, että asiat eivät ole menneet hyvin muualla. Kuluttajat saattavat olla paineen alaisena, mutta tekoälyn kulutus on voittanut S&P 500 -indeksin.
Kolikon kääntöpuoli on kuitenkin se, että jos tekoälyosakkeet putoavat jyrkästi, sitä on vaikea kompensoida millään muulla. Ja on yhä enemmän merkkejä siitä, että näin voi käydä.
AI riski
Riski osakkeiden hintoihin syntyy, jos markkinat ajattelevat, että tekoälyyn tehtävät suuret investoinnit eivät ehkä lopulta kannattaisi. Ja sijoittajat ovat juuri alkaneet hermostua tästä.
Michael Burry – kuuluisa Big Short – on ehdottanut, että epärealistiset olettamukset arvon alenemisesta saavat tekoälyinvestoinnit näyttämään kannattavammilta. Mielestäni tämä on todellinen huolenaihe.
Burry ei aina saa ajoitusta oikeaan, mutta hän on harvoin väärässä tapahtumissa. Ja on myös kysymys siitä, kuinka OpenAI rahoittaa 1,4 biljoonan dollarin kulutussitoumuksensa.
Kaikki tämä tekee romahduksen mahdollisuudesta realistisemman. Mutta – kuten aina – uskon, että jotkut osakkeet näyttävät mielenkiintoisilta silloinkin, kun toisiin saattaa kohdistua välitöntä painetta.
Nike
Heikko kulutus tarkoittaa, että Niken vuosi ei ole ollut hyvä (NYSE:NKE). Uskon kuitenkin, että yrityksellä on vahva pitkän aikavälin kilpailuasema.
Yhtiö eksyi hieman edellisen johdon kanssa. Ja tästä johtuva markkinaosuuden menetys kuvaa riskejä, joita liittyy toimintaan alalla, jolla vaihtokustannukset ovat alhaiset.
Viimeaikaisista vaikeuksista huolimatta Piper Sandler Teen Surveyn uusimmat tiedot osoittavat, että se on edelleen ykkösbrändi amerikkalaisten teini-ikäisten keskuudessa. Mielestäni tämä on erittäin tärkeä merkki.
Hinta-tulos-suhde (P/E) 33 saa osakkeen näyttämään kalliilta. Mutta jos sitä paisuttavat keinotekoisesti alhaiset tulot – kuten luulen – osakkeet voivat hyvinkin olla sen arvoisia.
Viimeiset typerät ajatukset
Tekoäly on ottanut yhä enemmän osuutta S&P 500:ssa. Ja vaikka indeksillä kokonaisuutena saattaa olla vaikeuksia kestää laskua tällä markkinoiden osalla, se ei ole ainoa peli kaupungissa.
Pitkäaikaisille sijoittajille on mielestäni harkitsemisen arvoisia mahdollisuuksia muualla. Nike on yksi esimerkki, mutta se ei suinkaan ole ainoa.