Kuvan lähde: Getty Images
Imperial Brandsin (LSE:IMB) osakkeet ovat vaihdelleet viimeisen vuoden aikana. Mutta ne ovat olleet jyrkässä laskussa vuoden 2026 alusta lähtien, ja tiistaina (14. huhtikuuta) ne putosivat huimat 7 prosenttia.
Ne kasvavat edelleen 82 prosenttia viidessä vuodessa. Joten FTSE 100 -yhtiö ei ole kaukana katastrofista pitkäaikaisille sijoittajille. Eikä tässä edes oteta huomioon sen valtavia osinkoja kauden aikana.
Nykypäivän sijoittajia ei kuitenkaan kiinnosta se, mikä oli aiemmin. Esitetään siis kysymys: onko Imperial Brandsin osakekurssi pitkittyneen korjauksen alussa?
Suuntaus pidetty…
Imperial Brands julkaisi tänään uuden liiketoimintapäivityksen. Markkinat eivät reagoineet hyvin näkemäänsä.
Mutta miksi? Siinä Imperial Brands sanoi, että se on edelleen raiteilla saavuttaakseen koko vuoden ohjeistuksen “matalasta yksinumeroisesta tupakkatulojen kasvusta ja kaksinumeroisesta NGP:n (Next Generation Products) kasvusta”. NGP-luokkaan kuuluvat tuotteet, kuten sen blue vapes ja Pulze-lämmitetty tupakka.
Oikaistu liikevoiton kasvu on edelleen 3–5 %, ja ensimmäisen vuosipuoliskon hinnoittelualoitteiden odotetaan kompensoivan volyymien laskua.
Imperial Brands on pankkiautomaatti ja odottaa edelleen 2,2 miljardin punnan vapaata kassavirtaa tänä vuonna. Ja se jakaa vaurautta sijoittajien kanssa mehukkailla osakkeiden takaisinostoilla: se on suorittanut 700 miljoonaa puntaa tälle vuodelle suunnitelluista 1,45 miljardin punnan takaisinostoista.
Kaikki siis aika lujaa.
…niin mitä tapahtuu?
Suuret takaisinostot ja osingot lisäävät osakkeenomistajien tuottoa mukavasti. Mutta markkinat todella haluavat nähdä NGP:n tuloskehityksen. Sijoittajien kärsivällisyys on loppumassa, kuten Imperial Brandsin romahtaminen tänään osoittaa.
Myynnin kasvusta huolimatta sen tekemä valtava panostus höyrystimiin ja vastaaviin on edelleen ongelmallista tuloksen kannalta. Yhtiö sanoi, että NGP:n “oikaistujen liiketappioiden odotetaan olevan kohtalaisen korkeampia”, mikä heijastaa sellaisia näkökohtia kuin T&K-kustannukset, markkinointikulut ja jakelun kehityskustannukset.
Perinteisten polttoainetuotteiden kysynnän laskussa terminaalissa, NGP:n kannattavuuden on alettava parantua… ja nopeasti. Sen sijaan uusien tuotelinjojen tuotot ovat menossa päinvastaiseen suuntaan. Vakiintuneet tuotteet, kuten Gauloise-savukkeet, hallitsevat edelleen sen tuotevalikoimaa ja edustavat 90 prosenttia myynnistä.
Onko Imperial Brands Stock osto?
Imperial Brandsilla on merkittävä hinnoitteluvoima koko portfoliossaan, jota se voi hyödyntää kasvattaakseen voittoja. Ja vaikka se on edelleen kuromassa kiinni NGP-markkinoilla, myynti jatkaa vahvaa kasvuaan. Pitkällä aikavälillä tämä on yritykselle mahdollisesti tuottoisa ala.
Joten pitäisikö sijoittajien harkita Imperial Brandsin ostamista sen viimeaikaisten osakekurssien jälkeen? Anna minun kertoa missä seison. Koska NGP:n kannattavuus on vielä kaukana ja perinteisten savukkeiden kysyntä laskee, se on osake, johon en koskeisi hetkeäkään.
NPM:n turvallisuudesta on myös suuria epäilyksiä. Voisimmeko nähdä tulevaisuudessa rajoituksia niiden myyntiä ja käyttöä, kuten savukkeita? Minun näkökulmastani se ei ole mahdotonta. Myös kova kilpailu tällä segmentillä muodostaa merkittävän riskin.
Tämän päivän pudotus jättää Imperial Brandsin osakkeen hinta/tulos (P/E) -suhteeksi 9,9. Edes nykyhinnoilla en halua ostaa.
