Tuomalla toinen perustaja Aneel Bhusrin takaisin toimitusjohtajan rooliin Workday on kääntynyt klassiseen Piilaakson perinteeseen puuttuakseen ohjelmistoyritysten osakkeita puristavaan tekoälyn uhkaan: perustajan paluu.
Bhusrin paluu HR-ohjelmistoyrityksen huipputyöhön heijastaa uskoa, että vain perustajalla, jolla on miljardeja pelissä ja henkilökohtainen perintö pelissä, on ainutlaatuinen visio ja valtuudet ohjata laivaa vaikeiden vesien läpi. Ja enemmistöäänestyksen ja toimitusjohtajan toimivallan ansiosta Bhusri saa enemmän valtaa tehdä vaikeita muutoksia, joita hän pitää tarpeellisina. Bhusrin palkkiopaketin lähempi tarkastelu viittaa kuitenkin siihen, että se on myös tunnustus siitä, kuinka synkät sijoittajien näkymät ovat ohjelmisto-as-a-service (SaaS) -yrityksille.
Houkutellakseen Bhusrin takaisin toimitusjohtajan rooliin, jonka hän jätti kaksi vuotta sitten, Workday antaa hänelle 138,8 miljoonan dollarin palkkapaketin, joka koostuu käteisestä ja rajoitetuista ja suoritusperusteisista osakkeista. Yli puolet paketista, 75 miljoonaa dollaria, maksetaan vain, jos Bhusri voi saavuttaa sarjan julkistamattomia osakekurssitavoitteita seuraavien viiden vuoden aikana. Ehkä kuvaavampi on toinen puoli: noin 60 miljoonan dollarin rajoitettu osake edellyttää vain, että Bhusri pysyy Workdayssa seuraavat neljä vuotta ilman minkäänlaisia suorituskykytavoitteita.
Wall Streetin laskussa SaaS-yrityksissä Workday todella tunnustaa syvän skeptisyyden, jonka jopa sen perustaja-pelastaja kohtaa siirtyessään onnistuneesti tekoälyn aikakauteen.
Tekoälypaniikki, joka on pyyhkäissyt yritysohjelmistojen osakkeita viime viikkoina, on auttanut poistamaan Workdaysta noin 40 miljardin dollarin arvon ja puolittamaan sen markkina-arvon kaikkien aikojen korkeimmasta 80 miljardista dollarista. Osake on laskenut 51 % noin 150 dollariin osakkeelta päivänsisäisestä korkeimmasta 311,28 dollarista kaksi vuotta sitten. Pelkästään tänä vuonna osake on laskenut 29 % SaaS-teollisuuteen vaikuttavan laajan verilöylyn vuoksi. Muut SaaS-yritykset, mukaan lukien Salesforce, ServiceNow ja HubSpot, ovat kärsineet osakekurssien kaksinumeroisista laskuista.
Panokset ovat korkeat Bhusrille, vaikka hän ei ota ohjat takaisin. SaaS-jättiläisen toimitusjohtajana viimeisen kahden vuoden ajan Bhusri on nähnyt puolet yli 8 miljoonan osakkeensa arvosta pudonneen, vuoden 2024 kaikkien aikojen ennätyksestä, 2,6 miljardista dollarista, noin 1,3 miljardiin dollariin. Tämä on noin 1,3 miljardin dollarin omaisuuden menetys alle kahdessa vuodessa.
20 vuotta päätöksentekodataa ja 68 % äänivaltaa
Bhusrilla saattaa olla enemmän käytännön kokemusta yrityksen johtamisesta kuin tavallisella perustajalla. Bhusri perusti Workdayn parhaan ystävänsä ja mentorinsa Duffieldin kanssa vuonna 2005, ennen kuin he yhdistivät voimansa yhteistoimitusjohtajiksi vuonna 2009. Sen jälkeen Bhusri toimi ainoana toimitusjohtajana luovutettuaan puheenjohtajuuden Duffieldille ennen kuin jakoi sen uudelleen elokuussa 2020 silloisen toimitusjohtajan Luciano “Chanon” kanssa. Kun Fernandez ilmoitti lähtevänsä joulukuussa 2022, hallitus nimitti Sequoia Capitalin entisen kumppanin Carl Eschenbachin työskentelemään Bhusrin rinnalla, ennen kuin Bhusri aloitti toimitusjohtajana helmikuussa 2024. Nyt kun Eschenbach on mennyt toimitusjohtajana, Bhusri palaa toimitusjohtajan ja toimitusjohtajan rooliin.
Ohjelmistoyhtiön kääntäessä sivua sillä on 20 vuoden päätöksentekotieto- ja prosessihistoria, joka tarjoaa mahdollisuuden toimittaa yritystason älykkyyttä suurille asiakkaille, Bhusri kirjoitti viestissään.
Työpäivän menestys riippuu pitkälti Bhusrista. Yhtiön osakerakenne on kaksiosainen, jolloin avoimilla markkinoilla myydyillä A-sarjan osakkeilla on kullakin yksi ääni ja B-sarjan osakkeilla kullakin 10 ääntä. Perustaja Dave Duffieldin ja Bhusrin ja heidän tytäryhtiöidensä sekä Workdayn vuoden 2012 listautumisannin yhteydessä tehdyn äänioikeussopimuksen välillä nämä kaksi perustajaa hallitsevat 68 prosenttia äänivallasta omistamalla B-sarjan osakkeita.
Bhusrin Linkedin-postaus on täynnä optimismia Workdayn tulevaisuudesta, mutta luvut ovat paljon monimutkaisempia. Viimeisten kolmen vuoden aikana yhtiö on ilmoittanut useista irtisanomisista, jotka vaikuttavat tuhansiin työpaikkoihin, sanoen, että ne olivat osa uudelleenjärjestelyä, siirtymistä tekoälyyn ja kannattavuuden parantamiseen. Viime helmikuussa yhtiö vähensi henkilöstöään noin 7,5 % osana saneeraussuunnitelmaa ja kirjasi 172 miljoonaa dollaria siihen liittyviä kuluja.
Vaikka liikevaihto kasvaa (Workday raportoi 8,4 miljardin dollarin kokonaistulot vuodelle 2025, 16 % enemmän kuin edellisenä vuonna), kasvu on hidastunut. Esimerkiksi liittymätuottojen kasvu hidastui yhtiön vuosikertomuksen mukaan vuoden 2024 19 prosentista 17 prosenttiin vuonna 2025, ja viimeisellä neljänneksellä kasvu oli 15 prosenttia. Lisäksi tekoälyn tuntematon vaikutus SaaS-yrityksiin on teollisuudelle julma krapula, ja vaikutus työpäivään on huomattava. Bhusrin paluupäivänä osakkeet laskivat yli 6 %, mikä korosti sijoittajien pelkoa yrityksestä ja sen haasteista sopeutua tekoälyn aikakauteen.
Workday ei ole sanonut mitään erityisistä tavoitteista, jotka Bhusrin on saavutettava 138,8 miljoonan dollarin pakettinsa maksamiseksi, mutta julkistettujen ehtojen mukaan 75 miljoonan dollarin palkinto jaetaan osiin, jotka edellyttävät Bhusrin saavuttavan osakekurssitavoitteet ja pysyvän Workdayssa. Kurssin saaminen takaisin huippuunsa tarkoittaa enemmän kuin osakekurssin kaksinkertaistamista seuraavan viiden vuoden aikana. Bhusrin 60 miljoonan dollarin rajoitettu osakeapuraha kestää neljä vuotta, niin kauan kuin Bhusri pysyy yrityksessä. Hän ansaitsee myös 1,25 miljoonan dollarin vuosipalkan ja jopa 2,5 miljoonan dollarin vuotuisen käteisbonuksen. Et ole oikeutettu enempään tukiin ennen vuotta 2027.
Kaikista tehtävistä eronnut entinen toimitusjohtaja Eschenbach, joka toimii nyt vanhempana neuvonantajana, sai noin 3,6 miljoonan dollarin irtisanomispaketin ja näkee nopeutetun lähes 140 000 rajoitettujen osakeosuuksien osakkeen, jotka olisivat syntyneet hänen lähtemisensä jälkeisenä vuonna. Eschenbachin oman pääoman arvo on 150 dollaria per osake, ja sen arvo on yli 20 miljoonaa dollaria, ja ansaitsee vielä 24 000 lisäosaketta, jos ansaitsemiseen liittyvät suorituskykymittarit täyttyvät. Hänen “karkotuspisteensä”, riippumaton arvio hänen lähtönsä ehdoista, antoi hänen lähtönsä arvosanaksi yhdeksän/10. Pisteet viittaavat siihen, että “näyttää erittäin todennäköiseltä”, että Eschenbach tunsi painostusta lähteä.
LinkedIn-viestissä Eschenbach kehui Bhusria ja hänen entisiä “työkavereitaan” Workdayssa.
“Edessämme olevat mahdollisuudet ovat aina suuremmat kuin takanamme”, Eschenbach kirjoitti. “Olemme valtavassa käännekohdassa tekoälyn kanssa, eikä kukaan ole parempaa kuin Aneel johtamassa Workdaya juuri nyt ja ohjaamassa visiota.”
Bhusrin ja Duffieldin sopimus tarkoittaa myös sitä, että jos toinen perustajista tulee työkyvyttömäksi tai kuolee, toinen saa hallintaansa molemmat panokset. Dual-class-rakenne vanhenee lokakuussa 2032, vuosi sen jälkeen, kun Bhusrin suoritusikkuna sulkeutuu vuoden 2031 alussa. Tämä antaa Bhusrille hyvän ajan nähdä, voiko toimitusjohtajan roolissa toimiva toinen perustaja vaikuttaa osakekurssiin tekoälyn hyökyaallon keskellä.
