Suurten pankkien osakkeet ovat kokeneet rajuja vaikeuksia. Wells Fargo uskoo, että sijoittajat ymmärtävät sen väärin.
Mike Mayo, Wells Fargo Securitiesin toimitusjohtaja ja yhdysvaltalaisten suurten yhtiöiden pankkitutkimuksen johtaja, sanoi asiakkaille 8. huhtikuuta antamassaan huomautuksessa, että tämän vuoden tähänastisen huonon tuloksen pitäisi kääntyä. Hän viittasi vahvaan ensimmäisen vuosineljänneksen tulokseen, jota hän kutsui “kerran sukupolvessa tapahtuvaksi sääntelyn purkamiseksi” ja suotuisaan taustaan pääomamarkkinoilla.
Markkinat vastasivat. KBW Nasdaq -pankkiindeksi nousi 3,6 % 9. huhtikuuta. Citigroupin osakkeet nousivat 5,1 %, kuten GuruFocus raportoi.
Kuinka paha myynti todella oli?
KBW-pankkiindeksi putosi 6 prosenttia vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on sen huonoin neljännesvuosittain sitten vuoden 2023 alueellisen pankkikriisin, Bloomberg raportoi. Tämä seurasi vahvaa vuotta 2025, jolloin sama indeksi nousi 29 prosenttia ylittäen sekä S&P 500:n että Nasdaq 100:n.
Takaisinveto johtui useiden tekijöiden yhdistelmästä. Yhdysvaltojen ja Iranin välinen sota ja sen vaikutukset öljyn hintaan ja inflaatioon herättivät huolta talousnäkymistä. Myös yksityisluottoa koskevat pelot horjuivat luottamusta.
Yhdessä ne ohjasivat sijoittajat pois sektorilta, joka oli ollut vuoden alussa lähellä kaikkien aikojen ennätystä.
Mayon argumentti on, että myynti loi enemmän mahdollisuuden kuin varoitusmerkin. Nykyisellä tasolla arvostukset ovat palautuneet pisteeseen, jossa tulot voivat tehdä raskaan noston.
Miksi Mayo on nouseva suurissa pankeissa nyt
Ensimmäisen vuosineljänneksen tulos on välitön katalysaattori. Goldman Sachs raportoi 13. huhtikuuta, JPMorgan, Citigroup ja Wells Fargo 14. huhtikuuta, ja Bank of America ja Morgan Stanley päättävät viikon huhtikuun 15. päivänä TipRanksin mukaan.
Lukujen odotetaan olevan vahvoja. Citigroupin osakekohtaisen tuloksen ensimmäisellä vuosineljänneksellä ennustetaan kasvavan 34,2 prosenttia vuodentakaisesta. Wells Fargon odotetaan nousevan 23,6 prosenttia. Zacksin mukaan JPMorganin ennustetaan tienaavan 5,41 dollaria osakkeelta, mikä on 6,7 % enemmän kuin vuotta aiemmin.
Lisää Wall Streetiä
Miljardööri Dalio lähettää kaksi sanaa Fed Pick Warshille. Huippuanalyytikot lyövät vetoa, että nämä osakkeet kasvattavat salkkuasi vuonna 2026. Bank of America lähettää hiljaisen varoituksen osakemarkkinasijoittajille
Myös kaupallinen toiminta tukee. Reuters raportoi, että ensimmäisen vuosineljänneksen aikana tehtiin maailmanlaajuisesti 24 megasopimusta yli 10 miljardin dollarin arvosta sekä 40 kauppaa, joiden arvo oli yli 5 miljardia dollaria, kuten TipRanks totesi. Tämä aktiivisuus ruokkii suoraan investointipankkituloja suurimmille lainanantajille.
Mayo lisäsi myös, että pankeilla on edessään kolmen vuoden vahva tuloskasvu. Kevyempi sääntely-ympäristö antaa suuremmille lainanantajille enemmän joustavuutta pääoman käyttöönotossa, kaupankäynnissä ja tasestrategiassa.
Mitä pankkeja Mayo pitää parhaina vaihtoehtoina?
Mayo korosti Citigroupin, JPMorgan Chasen, Goldman Sachsin, State Streetin ja BNY:n mahdollisina “lennon laatuun” hyötyjinä. Hän odottaa sijoittajien houkuttelevan kohti suurempia, likvidimpiä nimiä.
Citigroup on hänen ykkösvalintansa vuodelle 2026. Mayo on ennustanut, että pankki selviää hänen kutsumastaan ”säännösten kirkkaasta” ja että osake voi kaksinkertaistua vuoteen 2028 mennessä, FinancialContent raportoi. Goldman Sachsin analyytikko Richard Ramsden nosti erikseen Citigroupin hintatavoitteensa 123 dollarista 137 dollariin ja toisti Buy-luokituksen vedoten TipRanksin mukaan houkuttelevampaan lähtökohtaan vuoden alusta lähtien.
Mayo kutsui myös JPMorgania “luokkansa parhaaksi” ja totesi, että se käy kauppaa vain 60 prosentilla markkinoiden hinta-voittosuhteesta Fortunen mukaan. Intellectian mukaan lainojen kasvun odotetaan olevan PNC Financial Services ja KeyCorp parempia ensimmäisellä neljänneksellä.
Triballeau/Getty Images
Missä Mayo tunnistaa varovaisuuden
Mayo ei sulje pois riskejä. Se alensi ensimmäisellä neljänneksellä suuria pankkeja koskevia arvioita 4 % 27. maaliskuuta julkaisemassaan setelissä vedoten “poliittisesta epävarmuudesta johtuvaan lamaantumiseen”, Fortune raportoi.
Hänen näkemyksensä pääomamarkkinoista on, että elpyminen “on myöhässä, ei kuollut”. Hän kuitenkin myönsi, että poliittinen epävarmuus koettelee hänen vakaumustaan ja saattaa pidentää aikajanaa entisestään.
Laajempi huoli on tuttu. Pankkiosakkeet näyttävät usein halvoilta myynnin aikana. Halvat arvostukset eivät yksinään takaa palautusta. Sijoittajat haluavat todisteita todellisista voitoista ja selkeämpiä poliittisia signaaleja ennen kuin he sitoutuvat lisäämään pääomaa alalle.
Tärkeimmät poiminnot suuresta toukokuun pankkikonferenssista: KBW-pankkiindeksi laski 6 % vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, mikä on huonoin vuosineljännes sitten vuoden 2023. Tämän vuoden tähänastisen huonon tuloksen pitäisi kääntyä ensimmäisen neljänneksen tulosten ja sääntelyn purkamisen myötä. Sääntelyn purkamista kuvataan “kerran sukupolvessa” -mahdollisuudeksi. Sieltä odotetaan kolmen vuoden vahvaa tuloskasvua. Parhaat vaihtoehdot: Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs, State Street, BNY. Citigroupin ensimmäisen neljänneksen osakekohtaisen tuloksen odotetaan nousevan 34,2 %. Vuodesta toiseen pääomamarkkinoiden elpyminen “viivästyy, se ei ole kuollut” Mitä toukokuun pankkivaalit tarkoittavat sijoittajille
Mayon päätös on selkeä nouseva signaali, mutta siihen on liitetty erityinen laukaisin. Ensimmäisen vuosineljänneksen tulos on todiste. Jos tulokset vahvistavat hänen väitöskirjaansa, nykyinen heikkous saattaa tuntua valmistautumisesta seuraavaan korkeampaan osuuteen.
Jos he pettävät, arvostuksen nollaus, joka näyttää houkuttelevalta tänään, voi yksinkertaisesti jatkua.
Tarina sääntelyn purkamisesta on pidemmän aikavälin tapaus. Mayo uskoo, että sijoittajat aliarvioivat edelleen käynnissä olevaa rakennemuutosta. Niille, joilla on monen vuoden horisontti, ala voi tarjota enemmän nousua kuin viimeaikaiset hintatoimet antavat ymmärtää. Muutaman seuraavan viikon tulokset ovat selkein merkki siitä, onko tämä ralli todellinen vai ennenaikainen.
Aiheeseen liittyvä: Bessent ja Powell lähettävät varoituksen Wall Streetin suurimmille pankeille
