Warren Buffettin Berkshire Hathawayn suuri liike ostamaan länsimaisen öljyjättiläisen petrolin kemiallinen liiketoiminta lähes 10 miljardilla dollarilla on analyytikoiden mukaan kaksinkertainen voitto Berkshirelle mahdollisessa buffettisopimuksessa ennen eläkkeelle jäämistä joulukuun lopussa.
2. lokakuuta sopimus on Berkshiren ensimmäinen ilmoitus, joka mainitsee tulevan toimitusjohtajan Greg Abelin ja ei mainitse nykyistä toimitusjohtajaa nimeltä.
Oxychem -liiketoiminta toimii riippumattomana kiinteänä kiinteänä kiinteänä Berkshiressä, kun taas sopimuksen on parannettava lähes 30 prosentin omaisuutta Oxy -vanhempien Berkshirestä, koska Houstonin yritys käyttää suurimman osan tuloista maksamaan korkean velankuorman, joka on viime vuosina vetänyt toimintaa, Dougate sanoi, Wolfen tutkintaenergian analyytikko.
“Se on neroutta. Se on varmasti Berkshiren voitto, koska se auttaa myös yritystä, jonka sillä on 30%”, Leggate sanoi. “Hän on täysin itsekäs, se on looginen ja ei millään tavalla ehdottomasti hyödyllinen.”
9,7 miljardin dollarin käteisvarojen Oxychem -sopimus on Berkshiren suurin vakuutuskielen keräämisen jälkeen vuonna 2022. Viime vuosina Berkshire on keskittynyt sijoitusten myyntiin ja istuu valtavalla kukkulalla lähes 350 miljardia dollaria käteisellä.
Leggate kutsui Oxychemia vakiona ja potentiaaliseksi käteislehmäksi, joka keskittyy sen kasvavaan liiketoiminnan valmistushartsiin kloori-alcali (polyvinyylikloridi) putkille, rakennusmateriaaleille, lääketieteellisille laitteille ja muille. Sen liiketoiminta siirtyy pääosin kiinteistömarkkinoille, joista voi pian hyötyä enemmän korkojen laskua. “Se on matala haihtuva niche -liiketoiminta, joka ei ole kovin kiistanalainen ja sillä on hinnoitteluvoima markkinoiden rakenteen vuoksi”, hän sanoi.
Buffett, 95, ilmoitti eläkesuunnitelmistaan toukokuussa, vaikka Abelia on jo kauan käytetty hänen lopullisena seuraajana (hän voi lukea Fortune de Abelin In -Depth -profiilin täällä).
Berkshiren vakuutusoperaatioiden varapuheenjohtaja Abel kiitti ilmoituksessa Oxychem -sopimusta ja OXY: n toimitusjohtajaa Vicki Hollubia.
“Berkshire hankkii vankan operatiivisen omaisuuden salkun, jota tukee täytetty joukkue”, Abel sanoi ilmoituksessa. “Toivomme tervetulleeksi Oxychemin operatiiviseksi tytäryhtiöksi Berkshiressä. Ylistämme Vickiä ja länsimaisia tiimiä sitoutumisestaan länsimaisen pitkän aikavälin taloudelliseen vakauteen, mikä osoittaa hänen suunnitelmansa käyttää menettelyjä yrityksen tasapainon vahvistamiseksi.”
Berkshire ei vastannut heti haastattelupyyntöihin.
Erityisesti Oxy kertoi käyttävänsä 6,5 miljardin dollarin tuloja velan vähentämiseksi ja päävelan vähentämiseksi alle 15 miljardin dollarin tavoitteen, joka vahvisti Crownrock Permic -aluksen öljyntuottajan vuoden 2023 lopussa 12 miljardilla dollarilla.
Hollub sanoi, että sopimus auttaa Oxy keskittymään keskus- ja kaasuyritykseen, etenkin Permin puomiin, samalla kun se vahvistaa sen taloudellista asemaa velan vähentämällä.
Oxychem edustaa lähes 20% Oxyn kokonaistuloista, mikä tuo yli miljardin dollarin vuodessa.
Berkshire-Poxi -juhla
Berkshire-Oxyn intiimi suhde juontaa juurensa vuoteen 2019, kun Oxy tuli dramaattiseen tarjoamaan sotaa paljon suuremman chevronin kanssa öljyntuottajan Anadarko Petroleumin hankkimiseksi.
Anadarko oli päättänyt myydä Chevronille, kun Oxy palasi suuremmalla 38 miljardin dollarin tarjouksella, joka sisälsi paljon tehokkaamman, liian hyvä Anadarko hylätä.
Tämä tarjous toteutui vasta, kun Hollub teki pyörremyrskyn Omahaan nähdäkseen Warren Buffetin ja hänen Berkshire -joukkueensa. 90 minuutin kokouksen jälkeen Buffett sitoutui 10 miljardiin dollariin sulautumisen rahoittamiseksi etusijalle ja osallistumaan laajennettuun OXI: hen.
Sopimukset antoivat Oxylle lisätä käteisvarojen tarjouksensa noin 80 prosenttiin ostohinnasta David-Venus-Goliatin onnistuneissa tarjouksissa Chevronia vastaan.
Sittemmin Buffett on lisännyt Berkshiren osallistumista Oxiin yli 28%: iin.
Mutta sillä välin suuret yrityskaupat jättivät Oxy: n paljon suuremmalla velkakuormituksella, varsinkin kun he tulivat pandemiaan vuonna 2020. Oxy tuskin selvisi taantumasta vähentäen sen osinkoa 79 senttiä toimintaa kohti vuosineljänneksellä vain yhdelle penniälle. Siitä lähtien osinko on noussut 24 senttiin, jopa paljon pienempi kuin 2019.
Oxychem -sopimus ratkaisee suurelta osin velkaongelmat, vaikka Oxy ei aloita Berkshiren suosikkitoimien ja sen vuotuisten korkojen lunastamista vuoteen 2029 saakka.
“Maailmassa, jossa raaka (hinta) pehmenee, Oxylla on liikaa velkaa. Oxylle on hyvä, että Oxy kerää rahaa ja maksaa velkaa”, sanoi Pickering ja sijoitusjohtaja Pickering Energy Partners Consulting- ja tutkimusyritykselle.
Vaikka Abel voi olla jo Berkshire -hoidon kuljettajan istuimessa, Pickering sanoi: “(Buffett) oli Oxyn alkuperäisen sijoituksen ohjain, joten olen varma, että olin mukana.”
Pickering vertasi Berkshiren todennäköisesti kaksinkertaista voittoa Oxychemille ja Oxy A: lle “ympyränsilmukkaa”, kuten viimeaikaisia investointeja AI -sektoriin kukoistaen yhdessä. “AI on pyöreässä silmukassa, jossa Nvidia antaa jollekin rahaa, joka antaa jollekin rahaa, joka palauttaa hänet Nvidiaan.”
Ainoa Oxy -ongelma 2. lokakuuta oli kuitenkin yllättäen sen varastossa 7%. Oxy oli ylittänyt S&P -öljyn ja kaasun etsinnän ja tuotannon ETF: n noin 2,5% tällä viikolla 1. lokakuuta saakka, leipomassa suurelta osin sopimuksessa ennen 2. lokakuuta tapahtuvaa ilmoitusta.
Oxy myy kemiallinen liiketoimintansa pienellä alennuksella, kun laajempi petrokemian ala on lähellä syklistä kanavaa.
“Kun ostat näitä kappaleita, mahdollisuudet ostaa kaikki ovat vähentyneet”, sanoi Pickering.
Vuosi sitten tämä toimittaja kysyi Hollubilta, missä pisteessä Berkshire voisi hallita liikaa happea. Hänen vastauksensa: “Emme koskaan pidä sitä liikaa.”
Fortune’s Global Form palaa 26. -27. -27. Riadissa. Toimitusjohtaja ja maailman johtajat tapaavat dynaamisen tapahtuman ja vain kutsun, joka muovaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.