Oracle kutsui vuoden 2026 kolmatta neljännestä parhaaksi 15 vuoteen: liikevaihto kasvoi 22 prosenttia 17,2 miljardiin dollariin ja pilviinfrastruktuuri kasvoi 84 prosenttia 4,9 miljardiin dollariin. Markkinat riemuitsivat ja osakkeet nousivat lähes 10 % tiistaina kaupankäynnin jälkeen.
Huolimatta markkinoiden kuohumisesta yritysohjelmistojätti polttaa rahaa jatkuvasti kiihtyvällä vauhdilla. Vain kolme neljännestä sitten Oraclen vapaa kassavirta oli käytännössä nolla, ja tällä vuosineljänneksellä se kirjasi 24,7 miljardin dollarin negatiivisen 12 kuukauden tappion, kun taas sen pääomamenot nousivat 21,2 miljardista dollarista vuonna 2025 odotettuihin 50 miljardiin dollariin tänä tilivuonna, kun yritys etenee tekoälytietokeskuksensa rakentamisessa.
Talousjohtaja Doug Kehring sanoi markkinoiden sulkeutumisen jälkeen, että Oracle antaa lisätietoja vuoden 2027 pääomasijoituksistaan ensi vuosineljänneksellä.
“Uskon, että tavoitamme kaikki tilikauden lopussa ja silloin puhumme ensi vuoden pääomamenoista”, Kehring vastasi kysymykseen. Hän kuitenkin huomautti, että Oracle työskentelee sellaisten rahoitusrakenteiden parissa, joissa tulevat kulut eivät tule Oraclen taskusta, vaan ne voivat maksaa kapasiteetista ja palveluista maksavat asiakkaat. “Mielenkiintoisin asia, jota alkaa miettimään, on CapExin irrottaminen Oraclen pääomavaatimuksista”, Kehring sanoi.
Oraclen markkina-arvo ylittää 400 miljardia dollaria, ja sen aggressiivista pääomankäyttöä ja kasvavaa velkataakkaa koskevat kysymykset varjostavat. Yhtiö ennustaa kuluvan tilikauden pääomamenojen olevan 50 miljardia dollaria, mikä on auttanut nostamaan sen kokonaisvelkatilanteen yli 100 miljardiin dollariin. Viime kuussa Oracle keräsi 30 miljardia dollaria kaksinkertaisella joukkovelkakirjalainoilla ja etuoikeutetuilla osakkeilla ja sanoi, että sijoittajat ylimerkitsivät merkittävästi sen tilauskantaa.
Ainakin toistaiseksi yritys näkee hyviä tuloksia vedon edetessä.
Etulinjalla Oracle raportoi tiistaina, että kolmannen vuosineljänneksen osakekohtainen tulos nousi 21 prosenttia 1,79 dollariin, mikä nosti sen useita pykälää yli Wall Streetin noin 1,71 dollarin oikaistun osakekohtaisen tuloksen odotuksia. Tulokset saivat yhtiön osakkeen hinnan putoamaan välittömästi vuorokauden jälkeisessä kaupankäynnissä, mikä on “käänteinen” osakkeen noin 20 %:n laskusta tähän mennessä vuonna 2026.
Oraclen johtajat, mukaan lukien toimitusjohtaja ja toinen perustaja Larry Ellison, korostivat toistuvasti, että yrityksen yritysohjelmistot eivät olleet vaarassa syrjäytyä kaupallisilta asiakkailta, jotka käyttävät tekoälytyökaluja luodakseen omia versioita tuotteesta. Ellison sanoi, että Oracle käyttää tekoälykoodaustyökaluja rakentaakseen ekosysteemiautomaatioalustoja sairaaloille, rahoituspalveluyrityksille ja vähittäiskaupalle.
“Se on mitä me teemme Oraclessa”, Ellison sanoi. “Siksi ajattelemme olevamme häiritseviä. Siksi ajattelemme, että “Saaspocalpyse” koskee muita, mutta ei meitä.”
Puolen miljardin dollarin viivästys
Pilviinfrastruktuurin, Oraclen nopeimmin kasvavan liiketoimintayksikön ja sen tekoälytavoitteiden avaintekijän, tulot nousivat 4,9 miljardiin dollariin ja kasvoivat 84 % edellisvuodesta. Luku oli konsensusarvioiden mukainen ja jatkaa Ellisonin visiota kilpailla Amazonin ja Microsoftin kanssa pilvimarkkinoilla.
Pilvipalveluiden kokonaistuotot olivat 8,9 miljardia dollaria, mikä on 44 % enemmän kuin vuotta aiemmin. Sen osuus usean pilven tietokantatuloista (summa Oracle ansaitsee tietokantaohjelmistonsa käyttämisestä kilpailevissa pilvissä) kasvoi 531 %. Tämä osa on osa Ellisonin strategista suunnitelmaa integroida Oracle Amazonin AWS-, Google Cloud- ja Microsoft Azure -ekosysteemeihin sen sijaan, että asiakkaiden painostaisiin siirtämään tietonsa Oraclen infrastruktuuriin.
Yritys ei toimittanut tarkkoja lukuja usean pilven tuotosta, mutta totesi, että sen jäljellä olevat suoritusvelvoitteet (RPO), jotka viittaavat sen tuleviin sopimustöihin, olivat 553 miljardia dollaria. Tämä luku on todiste siitä, että kysyntä ylittää tarjonnan, Magouyrk sanoi. Hän lisäsi, että Oracle on allekirjoittanut yli 29 miljardia dollaria uusia sopimuksia viimeisen vuosineljänneksen jälkeen mallissa, jossa asiakkaat rahoittavat kapasiteetin kehittämisen itse.
“Yhdistelmä omaa laitteistoa ja asiakkaiden ennakkomaksuja antaa meille mahdollisuuden jatkaa laajentumista ilman negatiivista kassavirtaa”, sanoi toimitusjohtaja Clay Magouyrk. Hän totesi, että Oracle toimitti asiakkaille yli 400 megawattia kapasiteettia kolmannella vuosineljänneksellä, josta 90 % oli aikataulussa tai sitä edellä.
“On ennennäkemätöntä lisätä pääomaa yritykseen niin nopeasti ja samalla lisätä kannattavuutta”, Magouyrk sanoi puhelinkonferenssin aikana. “Koska liiketoimintamme käy läpi tätä hyperkasvuvaihetta, se on ainoa este kannattavuudelle.”
Melissa Otto, S&P Global Visible Alphan tutkimuspäällikkö, sanoi, että Oraclen velkaantumisaste on 3-4x riippuen siitä, miten se määritellään, mikä on “melko merkittävä vipuvaikutus”.
“Sijoitusyhteisö haluaa tietää, mitä he aikovat tehdä varmistaakseen, että yritys pysyy oikealla liikeradalla tällä vipuvaikutuksella”, Otto sanoi haastattelussa ennen tulostuloksia.
Seuraavalla neljänneksellä Oraclen ylin johto sanoi, että se odottaa liikevaihdon kasvavan 19–21 prosenttia ja koko vuoden liikevaihdon olevan 67 miljardia dollaria. Vuotta 2027 koskeva ohjeistus nostettiin 90 miljardiin dollariin.
“Nopeasti kasvavat yritykset ovat valmiita iskemään lyhyellä aikavälillä” tavoittelemaan ylimitoitettua pitkän aikavälin voittoa, Otto sanoi, mutta sijoittajat etsivät tieltä todisteita siitä, että pääomamenot merkitsevät sijoitetun pääoman tuottoa, marginaalien kasvua ja tulojen kasvua, hän sanoi.
“Kun katson tilan hyperskaalaajien taseita ja kassapositiota, ne ovat erittäin hyviä Oraclea lukuun ottamatta”, hän sanoi.
