Neuvottelijat suuntaavat vuoden 2025 viimeisille viikkoille 100 miljardin dollarin haitalla.
Paramount Skydance Corp.:n vihamielinen pyrkimys kaapata Warner Bros. Discovery Inc. Netflix Inc:n nenästä tiivistää teemat, jotka ovat muokanneet fuusioiden ja yritysostojen lippuvuotta: uusi halu muuttaa liittoutumia, massiiviset tarkastukset Wall Streetiltä, rahavirta Lähi-idästä ja Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin roolin hajottaja.
Maailmanlaajuisten sopimusten arvot ovat nousseet noin 40 % noin 4,5 biljoonaan dollariin tänä vuonna, Bloombergin keräämät tiedot osoittavat, kun yritykset pyrkivät äärimmäisen kunnianhimoisiin yhdistelmiin ystävällisempien sääntelyviranomaisten tukemana. Tämä on toiseksi korkein koskaan kirjattu luku, ja se sisältää suurimman määrän kauppoja, joiden arvo on vähintään 30 miljardia dollaria.
“Hallitushuoneissa ja toimitusjohtajien keskuudessa on tunne, että tämä on potentiaalinen monivuotinen ikkuna, jossa on mahdollista unelmoida isosti”, sanoi Ben Wallace, Goldman Sachs Group Inc:n Amerikan fuusioista ja yritysostoista vastaava johtaja. “Olemme koronlaskusyklin alussa, joten likviditeettiä odotetaan lisääntyvän.”
Netflixin ostaman Warner Bros.:n lisäksi tämän vuoden menestystarinoita ovat Union Pacific Corp.:n osti kilpailevan rautatieoperaattorin Norfolk Southern Corp.:n yli 80 miljardilla dollarilla, mukaan lukien velat, videopelien valmistajan Electronic Arts Inc.:n ennätysvelvoitteinen osto ja Anglo American Plc:n osto Teck Resources Ltd:lle.
“Kun katsot ympärillesi ja näet ikätovereidesi tekevän loistavia tarjouksia ja hyödyntävän myötätuulta, et halua jäädä ulkopuolelle”, sanoi Maggie Flores, New Yorkin lakitoimiston Kirkland & Ellis LLP:n kumppani. “Sääntely-ympäristö on erittäin suotuisassa asemassa neuvotteluille ja ihmiset käyttävät sitä hyväkseen.”
Luku osoittaa myös ylenpalttista tietyillä aloilla, jonka jotkut neuvojat ja analyytikot pelkäävät olevan kestämätöntä. Maailmanlaajuiset kaupan jännitteet jatkuvat, ja markkinoiden tarkkailijat varoittavat yhä useammin kuuman osakemarkkinoiden myynneistä, jotka ovat tukeneet fuusioiden ja yritysostojen elpymistä.
Goldman Sachsin, JPMorgan Chase & Co:n ja Morgan Stanleyn huippujohtajat ovat varoittaneet korjausriskistä tulevina kuukausina, mikä on osittain sidoksissa huoliin ylikuumenevasta tekoälyekosysteemistä, jossa valtavat investoinnit ovat kasvattaneet teknologiaosakkeita.
“Nämä osaketuotot tulevat todella tekoälyltä, ja tekoälyn käyttäminen ei ole kestävää”, sanoi Charlie Dupree, JPMorganin investointipankkitoiminnan kansainvälinen puheenjohtaja. “Jos se palaa takaisin, näemme laajemmat markkinat, jotka eivät todellakaan etene.”
Tekoälykuhina johti joihinkin vuoden merkittävimmistä liiketoimista. Sam Altmanin OpenAI sai merkittäviä investointeja yrityksiltä, kuten SoftBank Group Corp., Nvidia Corp. ja Walt Disney Co., ja BlackRock Inc:n Global Infrastructure Partnersin johtama konsortio suostui maksamaan 40 miljardia dollaria Aligned Data Centersistä. Maaliskuussa Googlen emoyhtiö Alphabet Inc. esitti 32 miljardin dollarin ostonsa kyberturvallisuusalan startup Wiz Inc.:stä keinona tarjota asiakkaille uusia suojakeinoja tekoälyn aikakaudella.
“Jokaisen täytyy nyt olla tekoälypankkiiri”, sanoi Wally Cheng, Morgan Stanleyn globaalin teknologian yritysjärjestelyistä vastaava johtaja. “Aivan kuten ohjelmistot alkoivat syödä maailmaa 15 vuotta sitten, tekoäly syö nyt ohjelmistoja. Sinun on tunnettava tekoäly ja ymmärrettävä, kuinka se vaikuttaa jokaiseen liiketoimintaan.”
Laajemmalla teknologiasektorilla on jo saavutettu ennätysvuosi kaupoissa useiden arvokkaiden yritysostojen ansiosta julkisilla ja yksityisillä markkinoilla. Trendi levisi Valkoiseen taloon kesän aikana, kun Yhdysvaltain hallitus otti noin 10 % osuuden Intel Corp.:sta epätavanomaisella liikkeellä, jonka tarkoituksena oli elvyttää yritystä ja tehostaa kotimaista sirujen valmistusta.
Se oli yksi selkeimmistä osoituksista Trumpin halukkuudesta hämärtää valtion ja teollisuuden välisiä rajoja ja ajautua fuusioihin ja yritysostoihin toisen kautensa aikana erityisesti kriittisiksi pidetyillä sektoreilla. Hänen hallintonsa hankki myös osuuden harvinaisten maametallien tuottajasta MP Materials Corp.:sta, ja kauppaministeri Howard Lutnick on vihjannut vastaavista kaupoista puolustusalalla.
Trump on puolestaan asettanut itsensä kuninkaantekijäksi korkean profiilin liiketoimissa. Hallitus sai niin sanotun kultaisen osuuden United States Steel Corp.:sta ehtona hyväksyä sen ostamisen japanilaiselle Nippon Steel Corp.:lle, ja presidentti ilmoitti äskettäin vastustavansa kaikkia Warner Bros.:n ostoja, jotka eivät sisällä CNN:n uutta omistusta.
“Trumpin hallinnon nykyinen lähestymistapa sulautumissääntelyyn on selvästi erilainen kuin ensimmäisellä kerralla”, sanoi Brian Quinn, Boston Collegen lakikoulun professori. Quinn sanoi, ettei hän voinut ajatella 15 tai 20 vuoden takaista republikaanipuolueen jäsentä, joka uskoi nyt, että Yhdysvaltain hallitus “poimii voittajia”.
Pankkiirit epäilemättä ihmettelevät, olisivatko he voineet saavuttaa enemmän vuonna 2025, elleivät vuoden alussa ollut kaoottinen ajanjakso, jolloin sopimukset lykättiin Trumpin kauppasodan iski markkinoille. Ja merkkinä siitä, että jatkuvat taloudelliset haasteet vaikuttavat edelleen joihinkin yrityskauppojen osiin, julkistettujen kauppojen määrä maailmanlaajuisesti pysyy vakaana.
Monet pienet ja keskisuuret yhtiöt ovat jääneet jälkeen laajemmista osakemarkkinoista ja päättävät toteuttaa omia strategisia suunnitelmiaan mieluummin kuin punnita epäorgaanisia vaihtoehtoja, sanoo konsulttiyritys McKinsey & Co:n yritysjärjestelyjen globaali johtaja Jake Henry.
“He ajattelevat: “Voisin yhtä hyvin vain harjoittaa yritystäni ja päästä sinne.” Sen on oltava tappava tarjous saada heidät pöytään”, hän sanoi.
Samaan aikaan pääomasijoitusyhtiöillä, joiden osto ja myynti ovat keskeinen barometri fuusioissa ja yrityskaupoissa, on edelleen vaikeampi purkaa tiettyjä omaisuuseriä ostajien välisten arvostuserojen vuoksi. Tämä on vaikuttanut sen kykyyn kerätä varoja ja investoida uusiin hankintoihin. Mutta pankkiirit alkavat myös nähdä elpymistä, kun korot laskevat ja tuovat lisää potentiaalisia ostajia pöytään.
“Se, mikä motivoi sponsoreita enemmän kuin mikään muu, on heidän tarve palauttaa rahaa sijoittajille”, sanoi Saba Nazar, Bank of America Corp:n globaalien rahoitussponsoreiden johtaja. “Olemme olleet kiihkeässä viime kuukausina.”
Tie ennätykseen
Neuvottelijat aloittivat vuoden kuiskaten ennätyksellisistä fuusioista ja yrityskaupoista Trumpin hallinnon aikana. Vaikka heiltä jääkin väliin vuoden 2025 virstanpylväs, Wall Streetillä on vahva tunne, että nuo varhaiset kohoumat vain viivästyttivät väistämätöntä.
Brian Link, Citigroup Inc:n Pohjois-Amerikan fuusioista ja yritysostoista vastaava johtaja, sanoi, että “Liberation Dayn” jälkeen huhtikuussa hän odotti käyttävänsä enemmän aikaa tariffien vaikutuksen määrittämiseen eri yrityksiin ja siihen, miten niihin sopeutua.
“Näin ei ole käynyt”, hän sanoi. “Ellei pelko palaa markkinoille, lähitulevaisuudessa ei näytä tapahtuvan mitään, mikä muuttaa dynamiikkaa täällä.”