Kuvan lähde: Vodafone Group plc
Aavikon pitkän ajanjakson jälkeen Vodafone (LSE: VOD) -osakkeiden hinta on jatkuvasti edennyt. Vuoden 2025 alusta lähtien se on kasvanut 25% ja on pysynyt yli 80p heinäkuusta lähtien. Viimeksi hän oli jatkuvasti 80 -luvulla 2023 toisella neljänneksellä.
Mutta mielestäni on joitain todisteita, jotka viittaavat siihen, että se voisi silti nousta.
Kuinka mitata suorituskyky
Equidam Online -arviointialusta on laatinut voittotietokannan yli 30 000 noteerattuun yritykseen. Hänen mukaansa integroidut televiestintätoimittajat käyvät kauppaa keskimäärin 9,5 -kertaisesti käyttökatteena (voitot ennen korkoja, veroja, poistoja ja poistoja).
Jätä syrjään tämän erityisen kannattavuuden oikeudet ja virheet (Warren Buffett sanoo, että se on “erittäin harhaanjohtava tilasto ja että sitä voidaan käyttää pereisesti”, sen laskeminen on suhteellisen helppoa.
Mutta useimmat teleyritykset mieluummin muokkaavat sitä hieman ja tiedottaa EBITDAAL: lla ‘AL’, joka tarkoittaa ‘vuokrasopimuksen jälkeen’. Yrityksen tileissä jotkut vuokrasopimukseen liittyvät kustannukset heijastuvat poisto- ja korkoasemissa, mikä tarkoittaa, että ne jätetään tavanomaisen käyttökatteen laskelman ulkopuolelle.
Yksinkertaisuuden mukaan ohitan erottelun, koska Vodafone ei paljasta ‘to’. Mutta näiden lisäkustannusten sisällyttäminen tarkoittaa, että muutettu toimenpide on alhaisempi. Siksi olen erehtynyt varovaisuuden puolella sitä käytettäessä.
Todelliset numerot
31. maaliskuuta 2026 (FY26) päättyneelle vuodelle televiestintäryhmän odotetaan ilmoittavan EBITDAAL-mukautetun 11,3 miljardin euron 11,6 miljardia euroa. Nykyisissä valuuttakursseissa (3. lokakuuta) tämän alueen alempi pää on 9,8 miljardia puntaa.
Nykyinen Vodafonen markkina -arvo on 20,4 miljardia puntaa. Siksi se on 2,1 kertaa voitot. Mutta jos sitä arvostetaan 9,5 Equidam -luvun mukaisesti, sen toiminnan hinta olisi 4,5 kertaa korkeampi.
Tietenkin teollisuuden keskiarvojen ongelma on, että ne eivät heijasta tietyn yrityksen yksittäisiä olosuhteita. Ja jokainen liiketoiminta on erilainen. Itse asiassa Vodafone kohtaa sarjan erityisiä haasteita.
Erityisesti Saksan ryhmän ryhmä (sen suurimmat markkinat), joilla lain muutos on rajoittanut asuntojen televisiosopimusten ryhmittelyä.
Ja hänen paluu pääkaupungiksi oli sama tilikaudella 2015 kuin tilikaudella 2004. Tämä on pettymys, koska ryhmä on äskettäin vähentynyt erityisen tavoitteena yrittää käyttää pääomaa tehokkaammin. Yksi sen jakojen, mukaan lukien Espanja ja Italia, myymisen eduista on vähentynyt sen nettovelka -asemaa.
Toinen vertailu
Mutta sen sijaan, että harkitsimme, kuinka Vodafone verrataan teollisuuden keskiarvoihin, mitataan alan Euroopan, Deutsche Telekomin suurimpia. Saksalaiset jättiläiset, jotka lainaavat tällä hetkellä 3,3 -kertaisesti odotettua käyttökatostaan vuoteen 2025 mennessä. Jos Vodafone voisi saavuttaa samanlaisen arvion, heidän toiminnan hinta olisi 58% korkeampi.
Ja luulen, että ryhmä voisi sulkea aukon. Verrattuna samaan ajanjaksoon vuonna 2024, heidän ensimmäisen vuosineljänneksen tulokset osoittivat, että Türkiye ja Afrikka kasvoivat voimakkaasti. Yleensä hän ilmoitti voiton kasvua 4,9%.
Lisäksi 31. maaliskuuta alkaen sen nettovelka oikaistuun käyttökateprosenttiin oli 2. Ehkä yllättäen sitä verrataan suotuisasti Deutsche Telekomin lukuun 3.2 – 31. joulukuuta 2024. Brittiläisen ryhmän suuri velkakuorma on usein merkitty huolenaiheeksi.
Yhdessä sen vahvan tuotemerkin ja houkuttelevan arvioinnin kanssa mielestäni nämä ovat vakaita syitä, miksi Vodafone voisi olla toiminta pitkän aikavälin sijoittajille.