Uusi Federal Reserve -puheenjohtaja nimetään pian Jerome Powellin tilalle, jonka toimikausi päättyy toukokuussa. Mutta talous saattaa estää keskuspankkia laskemasta korkoja niin paljon kuin presidentti Donald Trump haluaisi, Capital Economicsin mukaan.
Taloustieteilijät sanoivat torstaina antamassaan muistiossa, että tekoälyn johtama investointien viimeaikainen nousu on vasta alkua monivuotiselle pääomamenojen nousukaudelle.
Tämän seurauksena BKT kasvaa vakaalla 2,5 prosentin vauhdilla sekä vuonna 2026 että 2027, vaikka otetaan huomioon kulutusta hidastava heikentynyt työmarkkina.
“Ydininflaation pysyessä 2 prosentin tavoitteen yläpuolella pitkän aikaa, uskomme, että keskuspankki laskee ohjauskorkoaan vain 25 peruspisteellä vuonna 2026, mikä asettaa uuden Fedin puheenjohtajan ja presidentti Trumpin vastakkain lähes välittömästi”, Capital Economics ennusti.
Presidentti harkitsee kansallisen talousneuvoston johtajaa Kevin Hassettia, keskuspankin kuvernööriä Christopher Walleria ja entistä Federal Reserve -kuvernööriä Kevin Warshia. Kalshin ennustemarkkinoilla Hassett on suosikki 54 %:n todennäköisyydellä tulla valituksi, jota seuraavat Warsh (24 %) ja Waller (14 %).
Trump sanoi keskiviikkona nimittävänsä henkilön, “joka uskoo kovasti alhaisempiin korkoihin”. Viikkoa aiemmin, kun Federal Reserve laski ohjauskorkoja neljännespisteellä, 3,5–3,75 prosenttiin, hän valitti, että ne olisivat voineet “ainakin kaksinkertaistaa”.
Ja aiemmin tänä vuonna Trump ehdotti, että koron pitäisi pudota vain yhteen prosenttiin, tasolle, joka tyypillisesti vastaa taantumaa, ei tervettä vauhtia kasvavaa taloutta.
Työmarkkinoilla on toki merkkejä pysähtyneisyydestä, mutta tekoälyn nousu pitää talouden vireänä ja myös tulot pysyvät ennallaan, Capital Economics sanoi.
Tämä johtuu siitä, että yritysten investointien pitäisi kasvaa 6,5 prosenttia vuonna 2026 ja kiihtyä 7,4 prosenttiin vuonna 2027, koska tekoälyn käyttöönotto leviää useammille teknologian ulkopuolisille aloille, kuten rahoitus-, kiinteistö- ja terveydenhuolto.
Tekoälyn avulla tapahtuvan tuottavuuden nousun pitäisi myös auttaa tasoittamaan työmarkkinoiden kireyttä Trumpin maahanmuuton tukahduttamisen vuoksi, mutta hänen tariffinsa pitävät inflaation vakaana, ekonomistit sanoivat.
Tietenkin Trumpin valinta Federal Reserve -pankkiin voisi tehdä tarjouksensa ja vaatia lisää koronlaskuja, mutta se edellyttäisi muiden päättäjien suostumusta. Ja vaikka he tekisivätkin, aggressiivinen keventäminen on lopulta haitallista.
“On totta, että uuden Federal Reserve -puheenjohtajan nimittäminen voisi laukaista suuremman politiikan keventämisen aallon, mutta vain jos Trumpin hallinto on valmis tuhoamaan FOMC:n riippumattomuuden ja sen uskottavuuden torjunnassa inflaatiota vastaan, mikä voi johtaa korkeampiin pitkän aikavälin korkoihin”, Capital Economics varoitti.
Hassett puolestaan näytti viime viikolla osoittavan harvinaista merkkiä riippumattomuudesta Trumpista sanoessaan, että presidentin mielipiteellä “ei ole painoarvoa” koronmäärittelyssä liittovaltion avomarkkinakomiteassa.
Kaikki eivät ole niin optimistisia talouden suhteen. Citi Researchin analyytikot odottavat BKT:n kasvavan ensi vuonna noin 2 %, kun inflaatio lähestyy Federal Reserven 2 %:n tavoitetta ja työmarkkinoiden heikkeneminen jatkuu.
Tämä ratkaisee taistelun siitä, että Fed leikkaa korkoja yhteensä 75 peruspisteellä (kolminkertainen Capital Economicsin ennusteen mukaan) 2,75–3,0 prosenttiin.
“Riskit ovat tasapainossa kohti nopeampaa työttömyysasteen nousua, mikä saattaisi saada Federal Reserven leikkaamaan korkoja nopeammin ja syvemmin”, Citi sanoi muistiossa torstaina. “Emme odota kasvun tai työvoiman kysynnän elpymistä vuonna 2026. Sen sijaan perustilanteemme on, että rekrytointi pysyy vaimeana, mikä johtaa tulojen kasvun hidastumiseen ja kulutuskulujen jatkuvaan hidastumiseen.”
