Kupari ei ole kuollut tekoälyn asevarustelukilpailussa. Ja Goldman Sachsin veteraanianalyytikko uskoo, että yksi kilpailun suurimmista voittajista odottaa lisää kasvua.
Credo Technology (CRDO) ei ole Nvidia (NVDA), ainakaan vielä. Toiminta jää usein tekoälykilpailun isompien pelaajien varjoon. Vaikka Credo kasvoi 180 % vuonna 2025 räjähdysmäisesti kasvavan datakeskusten kysynnän vuoksi, se sai juuri suurta tukea Wall Streetiltä.
Goldman aloitti kattavuuden Buy-luokituksella ja 165 dollarin hintatavoitteella, mikä edustaa noin 27 %:n nousua viimeaikaisista tasoista.
Muistiossa Goldman teki väitöskirjansa selväksi.
Kutsu on merkittävä, koska se on yhden tärkeimmistä tekoälyinfrastruktuuria koskevista keskusteluista. Kysymys kuuluu: korvaavatko optiset verkot nopeasti kuparin vai onko kuparilla vielä useamman vuoden kokemus?
Goldman on tehnyt päätöksensä. Se on toisessa leirissä.
Goldman teki juuri rohkean vedon nousevista tekoälyosakkeista.
Kuva: Piaras Ó Mídheach Getty Imagesissä
Credo pitää yhteyden nopeutta ja luotettavuutta tärkeimpänä
Credon ehdotus on ainutlaatuinen kyllästetyillä tekoälymarkkinoilla. Ohjelmistoyhtiö Palantiriin verrattuna Credon lähestymistapa on strateginen etu, sillä se on poimija ja lapio -leikkiä.
Credon liiketoiminta perustuu kaapeleihin, jotka yhdistävät AI-palvelimia hyperscale-palvelinkeskuksissa.
Aiheeseen liittyvä: Bank of America antaa yllättävän Nvidian varoituksen ennen tuloja
Credolla on suurin markkinaosuus nopeissa aktiivisissa sähkökaapeleissa.
Nämä kaapelit yhdistävät GPU:t tekoälyklustereissa ja muodostavat yhteyden palvelintelineisiin, samaan infrastruktuuriin, joka saa Nvidian sirut (ja suuryritysten, kuten Amazonin, Microsoftin ja Metan) toimimaan.
Tässä mittakaavassa yhteyden nopeudesta ja luotettavuudesta on tulossa kriittisiä tavoitteita.
Goldman väittää, että kuparipohjaiset AEC:t sopivat ihanteellisesti lyhyen kantaman liitäntöihin telineiden sisällä ja vierekkäisten telineiden välillä.
Ne ovat halvempia kuin optiset vaihtoehdot. Kuparipohjaiset AEC:t voivat vähentää energiankulutusta jopa 50 %. Ne tarjoavat korkean signaalin eheyden. Kuparipohjaiset AEC:t minimoivat “linkkiläpät”, jotka ovat lyhyitä yhteyskatkoksia, jotka voivat estää tekoälyryhmää harjoittamasta.
Lyhytkin tauko voi olla erittäin kallista, kun työskentelet valtavien tekoälytyökuormien kanssa, jotka voivat kestää päiviä.
“Kupari vs. optiikka” -keskustelu
Osakemarkkinoita hallitseva keskustelu on pitkään jatkunut siitä, kuinka kauan kupari pystyy kilpailemaan optisten ratkaisujen kanssa. Goldman sanoo, että siirtyminen on hitaampaa kuin alun perin pelättiin.
Noin 80 prosentin datakeskusten kytkentäporteista odotetaan pysyvän nopeuksilla, joilla kupariratkaisut pysyvät hyödyllisinä vuoteen 2030 asti, alan ennusteiden mukaan, Goldman lisäsi. Se ennustaa, että siirtyminen suurempiin nopeuksiin on hidasta, vaikka nopeudet lisääntyvätkin, mikä pitää kuparin hyödyllisenä “ainakin vuoteen 2032 asti”.
Lisää tekoälytoimintoja:
Morgan Stanley pudotti upean hintatavoitteen Micron After Eventille Bank of America päivittää Palantirin pörssiennusteen yksityisen kokouksen jälkeenMorgan Stanley pudotti Broadcomin hämmästyttävän hintatavoitteen
Se on tärkeä huomioida, koska yli 90 % Credon tuotoista tulee tällä hetkellä sen HiWire AEC -tuotteista.
Goldman tunnusti myös kilpailun; Marvell ja Astera Labs ovat saamassa jalansijaa Credossa, mutta sillä on ässä hihassaan. Credon vertikaalisesti integroitu malli ja valmistusstrategia tukevat edullista hinta-laatusuhdetta muihin verrattuna.
Goldman viittaa myös vahvaan asiakkaiden vetovoimaan. Credo tuottaa tuloja neljästä Yhdysvaltain viidestä parhaasta hyperscaleristä, ja viides alkaa nousta.
Credon numerot tukevat tarinaa
Perusimpulssia on vaikea jättää huomiotta.
Viimeisellä vuosineljänneksellä Credon liikevaihto kasvoi 272 % vuodentakaisesta 268 miljoonaan dollariin, ja osakekohtainen tulos 67 senttiä ylitti odotukset ja johti osakekurssin nousuun 10 % raportin mukaan.
Aiheeseen liittyvä: Apple ampui juuri varoituslaukauksen, joka voisi muuttaa iPhone 2026 -syklin
Vuodelle 2026 analyytikot ennustavat nyt noin 1,19 miljardin dollarin liikevaihdon ja 2,81 dollarin osakekohtaisen tuloksen, mikä on suuri nousu vuoden 2025 0,70 dollarista osakkeelta.
Goldman on vielä optimistisempi. Sen FY26 ja FY27 EPS-arviot ovat 7 % ja 32 % konsensuksen yläpuolella.
Yrityksen mallit:
Noin 37 % tuloista CAGR 26-29 tilikaudelta. Liikevoittomarginaali EPS kasvoi noin 550 peruspistettä ja oli 5,55 dollaria tilikaudella 27.
165 dollarin hintatavoite perustuu 26-kertaiseen termiinitulojen kertoimeen. Tämä on selvästi alle Credon historiallisen 61-kertaisen keskimääräisen kerrannaisen ja lähellä Goldmanin vaatimaa vähimmäisarvostusta.
Yhteenvetona voidaan todeta, että yhtiö näkee tulosvoiman kasvavan, vaikka arvostus on edelleen paineen alla.
Uskonnon riskit
Goldman ei jätä huomiotta riskejä, jotka voivat vaikuttaa Credoon.
Suurimpia uhkia ovat mm.
Odotettua nopeampi optinen käyttöönotto AEC-kilpailu kiristyy Asiakaskeskeisyys (yli 90 % neljän hyperskaalaimen liikevaihdosta)
Jos hyperscalerin pääomankäyttö hidastuu, osake joutuu paineen alle. Toinen skenaario, joka voi vaikuttaa Credoon, on aggressiivinen siirtyminen kohti optisia verkkoja.
Silti Goldmanin nouseva/laskeva DCF-kehys viittaa positiiviseen harhaan 1,6:1, mikä vahvistaa sen suotuisaa riski/tuottoasentoa.
Mitä Creedille seuraavaksi?
AEC:iden lisäksi Credo investoi monipuolistamiseen.
Optiset ZeroFLAP-lähetin-vastaanottimet estämään linkkivikoja Aktiiviset LED-kaapelit, jotka käyttävät microLED-valoja ja voivat kaksinkertaistaa osoitteistettavat markkinat verrattuna AEC:ihin Muistivaihteistot, jotka on suunniteltu auttamaan AI-päätelmien pullonkauloja
Johto uskoo, että sen kokonaismarkkinat voivat kasvaa 10 miljardiin dollariin tulevina vuosina, mikä on yli kolminkertainen verrattuna 18 kuukautta sitten.
Mutta toistaiseksi pääjuttu pysyy samana.
Tekoälykehitys etenee hurjaa vauhtia. Goldman Sachs ennustaa, että hyperscaler capex voi nousta yli 533 miljardiin dollariin vuoteen 2026 mennessä. Ja näissä valtavissa GPU-klustereissa yhteyden nopeus ja luotettavuus ovat kaikki kaikessa.
Jos kupari todella pysyy “vahvempana pidempään”, Credolla voi vielä olla enemmän nousevaa.
Aiheeseen liittyvä: Samsung yllätti Applen älypuhelinsodassa