Kuvan lähde: Getty Images
Osinkoosakkeet, joiden tuotto on kaksinumeroinen, herättävät paljon sijoittajien huomiota. Ja juuri nyt Bluefield Solar Income Fund (LSE:BSIF) saa kruunun FTSE 250:n korkeimmasta voitosta.
Kun tuotto on 12,71 % ja osakkeilla käydään kauppaa lähes 30 %:n alennuksella substanssiarvostaan, tässä voisi olla potentiaalisesti tuottoisa tilaisuus sekä tulo- että arvosijoittajille. Onko tämä siis passiivisten tulojen kultakaivos? Vai onko se ansa?
mennä väkijoukkoja vastaan
Tämä yritys sijoittaa monipuoliseen uusiutuvan energian infrastruktuurihankkeiden portfolioon, joka koostuu 93 prosentista aurinkopuistoista ja 7 prosentista tuulipuistoista kaikkialla Yhdistyneessä kuningaskunnassa. Mutta sijoittajien luottamus uusiutuvan energian yrityksiin on tällä hetkellä melko heikko.
Paine energian hintoihin, epävarma tuleva poliittinen tuki ja korkeat korot ovat osoittautumassa epämiellyttäväksi yhdistelmäksi monille tällä alalla toimiville yrityksille. Eikä Bluefield ole poikkeus.
Mutta kuten kaikki kokeneet sijoittajat tietävät, vastakkainen lähestymistapa osakemarkkinoihin voi tuottaa ilmiömäisiä tuloksia pitkällä aikavälillä. Koska? Koska jotkut parhaista ostomahdollisuuksista löytyvät usein vähemmän suosituilta yrityksiltä ja aloilta.
Tietenkin tämä strategia toimii vain, jos siinä on piiloarvoa. Joten, piilottaako Bluefield jotain erityistä?
Passiivinen tulopotentiaali
Bluefield ansaitsee rahaa myymällä omaisuussalkkunsa tuottamaa puhdasta sähköä. Energian hintojen noustessa inflaation mukana, myös sen voitot ovat muuttuneet. Ja koska suurin osa näistä inflaatiosidonnaisista voitoista maksetaan osakkeenomistajille, osingot ovat kasvaneet vuosittain viimeisen kahdeksan vuoden ajan.
Kun tarkastellaan heidän viimeisimpiä tuloksiaan, tämä suuntaus näyttää jatkuvan. Lukuun ottamatta sen omaisuuden arvostusmuutoksista aiheutuvia muita kuin käteiskustannuksia, taustalla olevat voitot velkojen maksujen jälkeen ovat 61,8 miljoonaa puntaa. Vaikka tämä on hieman pienempi kuin vuonna 2024 raportoitu 64,5 miljoonaa puntaa, se on silti enemmän kuin tarpeeksi kattamaan 54 miljoonan punnan maksetut osingot.
Toisin sanoen, jopa kaksinumeroisella tuotolla, osakkeenomistajien palkkiot ovat edullisia. Osinkokate on tiukka, noin 1,2. Koska koronlaskuja odotetaan kuitenkin edelleen vuonna 2026, Bluefieldin velkojen kuluttaman vapaan kassavirran määrän odotetaan kuitenkin laskevan. Tämä parantaisi kattavuusastetta ja jättäisi tilaa maksujen korotuksille entisestään.
Mikä on ongelma?
Ensi silmäyksellä näyttää siltä, että Bluefieldin osinko kasvaa edelleen. Mutta jos kaivamme syvemmälle, sijoittajilla saattaa olla hyvä syy olla varovainen.
Vaikka johto toteuttaa strategista uudelleenrahoitusta jäljellä oleville lainoilleen, konsernilla on edelleen 134,9 miljoonan punnan lainoja, jotka erääntyvät toukokuussa 2027.
Kun otetaan huomioon konsernin jo ennestään liiallinen 45,7 prosentin vipuvaikutus, alhaisen koron tarjoavan lainanantajan löytäminen näyttää olevan haaste. Ja koska osakesijoittajat eivät ole kiinnostuneita uusiutuvan energian sektorista, on hyvä mahdollisuus, että Bluefield joutuu myymään osan omaisuudestaan alennuksella kattaakseen nämä tulevat kustannukset.
Tässä skenaariossa, kun vähemmän omaisuutta tuottaa kassavirtaa, osingot voivat olla haavoittuvia maksujen leikkaukselle.
Tätä silmällä pitäen, vaikka olen edelleen vakuuttunut siitä, että uusiutuvien energialähteiden alueella on piilotettuja arvomahdollisuuksia vuonna 2025, en ole vakuuttunut siitä, että Bluefield on yksi niistä. Siksi en osta osakkeita edes kaksinumeroisella tuotolla.