SoftBank Group on likvidoinut koko osuutensa Nvidiasta 5,8 miljardilla dollarilla, yhtiö ilmoitti sijoittajaesittelyssä varhain tiistaiaamuna, sen sijaan ohjaamalla pääomaa OpenAI:hen osana strategista käännettä, joka korostaa sekä yhtiön nousevaa vakaumusta tekoälystä että toimitusjohtaja Masayoshi Sonin halukkuutta tehdä massiivisia, riskialttiita panoksia. Nvidian osake laski 2 % pian avauskellon jälkeen.
SoftBank myi 32,1 miljoonaa Nvidian osaketta lokakuussa. Yhtiö julkisti tiistaina toisen vuosineljänneksen tuloksen, jonka nettotulos yli kaksinkertaistui 2,5 biljoonaan jeniin eli noin 16,6 miljardiin dollariin. Odottamaton voitto oli SoftBankin paras neljännesvuosittainen tulos heinä-syyskuun 2022 jälkeen, mikä johtui pääasiassa sen OpenAI-osuuksien arvostusvoitoista, jotka olivat yhteensä 2,16 biljoonaa jeniä vuosineljänneksellä.
Lopeta Nvidia – uudelleen
Tämä on SoftBankin toinen täysi poistuminen siruvalmistajasta. Yhtiö myi aiemmin koko 3,6 miljardin dollarin osuutensa Nvidiasta vuonna 2019, mutta palasi asemaan vuonna 2020 ennen viimeisintä irtautumista. Tuosta aikaisemmasta myynnistä on tullut jonkinlainen varoittava tarina sijoituspiireissä: Jos SoftBank olisi pitänyt kiinni alkuperäisistä osakkeista, niiden arvo olisi nyt yli 150 miljardia dollaria.
Kun SoftBankin talousjohtaja Yoshimitsu Goto kysyi tulospuhelun aikana Nvidian myynnin ajoituksesta, hän ehdotti, että yritys tarvitsi likviditeettiä OpenAI:n sitoumusten rahoittamiseksi.
“Tänä vuonna sijoituksemme OpenAI:han on suuri, yli 30 miljardia dollaria tarvitaan”, hän sanoi. “Sitä varten meidän on luovuttava olemassa olevasta omaisuudestamme.”
Goto kieltäytyi täsmentämästä, oliko lokakuun ajoituksella mitään erityistä merkitystä, mutta kuvaili myyntiä osaksi SoftBankin jatkuvaa “myynnin ja uudelleensijoittamisen” sykliä, kutsuen sitä yhtiön “kohtaloksi” jatkuvasti uudelleensijoittaa pääomaa. Hän lisäsi erityisesti, että päätöksellä “ei ollut mitään tekemistä itse Nvidian kanssa”.
Nvidia ulos, OpenAI sisään
Kun SoftBank siirtyy pois Nvidiasta, sen osallistuminen OpenAI:hen on syventynyt, etenkin viime vuoden aikana. Maaliskuussa yhtiö suostui johtamaan jopa 40 miljardin dollarin rahoituskierrosta 300 miljardin dollarin arvosta. Sopimuksen mukaan SoftBank sitoutui 10 miljardin dollarin alustavaan sulkemiseen huhtikuussa ja toinen 30 miljardin dollarin erä joulukuussa. Yhtiö aikoo jakaa 10 miljardia dollaria yhteissijoittajille, mikä nostaa tehokkaan sijoituksensa 30 miljardiin dollariin.
Lokakuussa SoftBankin hallitus hyväksyi toisen 22,5 miljardin dollarin maksun edellyttäen, että OpenAI saattaa päätökseen yrityssaneerauksen, joka mahdollistaisi tulevan listautumisen. Jos saneeraus ei toteudu ennen vuoden loppua, SoftBankin kokonaisinvestointi putoaisi 20 miljardiin dollariin. Joulukuun loppuun mennessä SoftBankin OpenAI-sijoituksen odotetaan nousevan 34,7 miljardiin dollariin.
OpenAI:n arvostus on noussut nopeasti kuluneen vuoden aikana nousten 157 miljardista dollarista viime lokakuussa 300 miljardiin dollariin maaliskuussa ja sitten 500 miljardiin dollariin viime kuussa tapahtuneen henkilöstön osakemyynnin jälkeen. Upea arvostus on nostanut OpenAI:n maailman arvokkaimmaksi yksityiseksi yritykseksi, joka ohitti Elon Muskin SpaceX:n.
SoftBankin aggressiivinen rahoitus osuutensa OpenAI:sta on sisältänyt osakeosuuksien myynnin (mukaan lukien 9,17 miljardin dollarin arvosta T-Mobilen osakkeita kesä-syyskuussa), sekä joukkovelkakirjalainojen liikkeeseenlaskua ja siltalainojen ottamista. Yhtiö laajensi äskettäin myös Arm Holdingsin osakkeiden takaaman marginaalilainan ehtoja 13,5 miljardista dollarista 20 miljardiin dollariin.
SoftBankin yleiskatsaus
Investoinnit ovat tärkeitä useille laajeneville tekoälyaloitteille. Tammikuussa Son liittyi presidentti Donald Trumpin, OpenAI:n toimitusjohtajan Sam Altmanin ja Oraclen Larry Ellisonin kanssa julkistamaan Project Stargate, 500 miljardin dollarin aloite tekoälyinfrastruktuurin kehittämiseksi kaikkialla Yhdysvalloissa. SoftBank otti taloudellisen vastuun projektista Sonin johtajana, kun taas OpenAI otti operatiivisen hallinnan.
Sitoumuksen laajuudesta huolimatta Stargaten käynnistäminen on viivästynyt. Syyskuussa pidetyssä tiedotustilaisuudessa Goto myönsi, että edistyminen kesti odotettua kauemmin, ja vetosi tarpeeseen rakentaa yksimielisyys kumppaneiden, mukaan lukien Oracle ja Abu Dhabin MGX, kesken.
“Meidän täytyy varata aikamme valmistellaksemme mallitapausta Stargatelle”, Goto sanoi analyytikoille ja toimittajille. “Monet osapuolet ovat mukana. Yhteisymmärrykseen pääseminen vie aikaa.”
Syyskuussa OpenAI ilmoitti, että ensimmäinen Stargate-palvelinkeskus Abilenessa, Texasissa, oli aloittanut toimintansa, ja viisi lisätilaa on suunniteltu Texasiin, New Mexicoon, Ohioon ja Keskilänteen. Rakentamisen odotetaan luovan 7 gigawattia datakeskuskapasiteettia ja yli 400 miljardin dollarin investointeja kolmen vuoden aikana. Tavoitteena on saavuttaa yhteensä 10 gigawattia.
Nvidian myynti on vapauttanut SoftBankin tekemään uusia tekoälyyn liittyviä hankintoja. Yhtiö on viimeistelemässä 6,5 miljardin dollarin ostoa sirusuunnittelusta Ampere Computingista ja osti äskettäin ABB:n robotiikkadivisioonan noin 5,4 miljardilla dollarilla. Tarvittiin myös 2 miljardin dollarin osuus Intelistä tukeakseen Armin arkkitehtuuriin perustuvien AI-sirujen kehittämistä.
Tekoälyarvioiden kestävyydestä ja siitä, tuottavatko valtavat pääomasitoumukset oikeaa tuottoa, on kuitenkin edelleen huolta.
“Mielipiteitä on erilaisia, mutta SoftBankin kanta on, että sijoittamatta jättämisen riski on paljon suurempi kuin sijoittamisen riski”, Goto sanoi tiistain esitelmässä.
Vedonlyönti talosta
SoftBankin osakkeet lähes kolminkertaistuivat vuonna 2025, kun sijoittajat pitivät yhtiötä OpenAI:n menestyksen indikaattorina. Yhtiö ilmoitti myös 1.1.2026 voimaan tulevasta neljästä yhden osakkeen jakautumisesta parantaakseen yksityissijoittajien saavutettavuutta. Rahoitukseen liittyy kuitenkin kysymyksiä.
David Gibson MST Financialista kertoi The Financial Timesille, että SoftBank on sitoutunut noin 113 miljardin dollarin sijoituksiin, mutta sen rahoituskapasiteetti on vain 58,5 miljardia dollaria. Vaje on johtanut yrityksen aggressiiviseen hyödyntämiseen olemassa oleviin varoihin, mukaan lukien 5 miljardin dollarin marginaalilainan ottaminen Armin osakkeilla ja 8,5 miljardin dollarin siltalainojen turvaaminen OpenAI:lle.
Sonin sijoitusfilosofia on aina keskittynyt pitkäjänteisiin, muuttaviin teknologioihin. Sen alkuperäinen panos Alibabasta vuonna 2000 tuotti 58 miljardia dollaria, kun kiinalainen verkkokaupan jättiläinen listautui pörssiin vuonna 2014. Ennätys on kuitenkin ristiriitainen: SoftBankin tuki WeWorkille päättyi korkean profiilin romahtamiseen, ja Nvidian ennenaikaisesta irtaumisesta on tullut tuskallinen muistutus menetetyistä mahdollisuuksista.
Toistaiseksi Son näyttää olevan valmis panostamaan SoftBankin tulevaisuudesta tekoälyyn.