Ennustemarkkinat ovat yksi rahoituksen nopeimmin kasvavista. Kaksi vuotta sitten Polymarketin kerrottiin keränneen varoja 350 miljoonan dollarin arvosta. Tänään alusta neuvottelee kerätäkseen varoja 15 miljardin dollarin arvosta, The Information raportoi. Mutta yllätys voi olla hieman vähemmän makea Polymarketin katkeran kilpailijan Kalshin menestys, jonka arvoksi äskettäin arvioitiin 22 miljardia dollaria.
Lähes kolmanneksen alennus Polymarketin arvostuksesta selittyy Kalshin suuremmalla läsnäololla Yhdysvalloissa, jossa sillä on tällä hetkellä noin 90 % markkinaosuudesta, tai sen vahvemmilla tuloluvuilla, kun Polymarket aloitti äskettäin kauppiaiden maksujen perimisen. Mutta syy, miksi sijoittajat luopuvat Polymarketista, voi johtua omituisemmasta tekijästä: kryptovaluuttatunnuksesta, jonka yritys aikoo tuoda markkinoille, mikä vaikeuttaa Polymarketin nykyisen kaupankäynnin tahmeuden mittaamista.
Viimeaikainen ero sijoittajien arvossa Polymarketia ja Kalshia on huomionarvoinen, kun otetaan huomioon, että näiden kahden yrityksen arvostukset ovat liikkuneet rinnakkain viimeisen vuoden aikana. Polymarket ja Kalshi tarjoavat lähes saman tuotteen, ja jos ennustemarkkinoista tulee voittaja vie eniten -sektori, kahden startupin välisellä hevoskilpailulla voi olla sijoittajille paljon vaakalaudalla.
Keskeinen ero yritysten välillä on kuitenkin se, että Polymarketin ei-yhdysvaltalainen haara on rakennettu blockchain-kiskoille, ja projektin juuret ovat syvällä kryptoavaruudessa: sen vuoden 2020 siemenkierrosta tukivat kryptopääomayhtiöt Polychain, ParaFi ja 1Confirmation. Tämä on toisin kuin Kalshi, joka perustuu perinteisiin rahoituskiskoihin ja joka on yleensä vähemmän juurtunut kryptovaluuttojen maailmaan.
Paljonko token on arvoinen?
Polymarket on vihjannut ajatuksesta krypto-tokenin käynnistämisestä vuosia. Yhtiön markkinointipäällikkö sanoi podcast-esiintymisessä lokakuussa 2025: “Tulee token, tulee airdrop”, viitaten käytäntöön, jossa kryptoprojektit jakavat ilmaisia tokeneita tehokäyttäjille pyrkien lisäämään aktiivisuutta ja palkitsemaan uskollisia faneja. Koska krypto-alustat jakavat usein ilmapukuja tokeneita käyttäjien toiminnan perusteella, on tavallista, että asiakkaat käyttävät temppuja liioitellakseen osallistumistaan alustaan. Tämä käytäntö tunnetaan nimellä “airdrop farming”. Joissakin tapauksissa tämä voi sisältää niin sanottua pesukauppaa, jossa käyttäjät käyvät kauppaa itsensä kanssa.
“Polymarketin volyymi tulkitaan puhtaaksi tuotteiden kysynnäksi. Airdrop-viljely on syynä siihen, että tämä lukema on harhaanjohtavaa”, Eric Chen, yksi blockchain Injectiven perustajista, kertoi Fortunelle. “Polymarketilla on todellista kysyntää, ja rehellinen kysymys on, mikä osuus raportoidusta määrästä sitä todella edustaa.”
Polymarket on Artemiksen tietojen mukaan ylittänyt 2 miljardin dollarin viikkokaupan volyymin kahdeksan peräkkäisen viikon ajan ja lähestyy, mutta on tyypillisesti jäljessä Kalshin viikoittaista volyymia. Polymarket ei vastannut kommenttipyyntöön.
Joillekin alan tarkkailijoille on vaikea erottaa Polymarketin orgaanista käyttöä käyttäjistä, jotka kilpailevat airdropista, kunnes se julkaisee tunnuksensa.
“Mikään näistä ei heikennä alustan innovaatioita tai sen pitkän aikavälin potentiaalia, mutta se tarkoittaa, että käyttäjien määrää ja kasvua on tarkasteltava kontekstissa”, sanoi Digital Wealth Partnersin toimitusjohtaja Max Kahn. “Avainkysymys ajan mittaan on, pysyykö sitoutuminen vahvana, kun kannustimet häviävät, koska se on parempi indikaattori kestävästä käytöstä ja tuotteen sopivuudesta markkinoille.”
Salaustunnuksen ympärillä tapahtuva spekulatiivinen toiminta ei kuitenkaan välttämättä johda käyttäjien toiminnan laskuun. Hyperliquid oli aikoinaan suosittu airdrop-viljelijöiden keskuudessa, mutta kryptojohdannaisalustasta on tullut vain suositumpi sen HYPE-tunnuksen debytoimisen jälkeen. Samaan aikaan Polymarket-tunnuksen lanseeraus voisi tarjota taloudellista yllätystä ja parantaa yrityksen arvoa pitkällä aikavälillä.
“Jos katsot HYPEä taaksepäin, ne olivat erittäin (menestyneitä) ja menestyivät myös myöhemmin”, sanoi Nansenin tutkimusanalyytikko Nicolai Søndergaard. “Joten vaikka ilmapisaroiden viljelyn takia tuotetaan suuri määrä, ei ole syytä huoleen, onko taustalla oleva “tuote” tarpeeksi hyvä ja pitää ihmiset ympärillään.”
