Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 250 -puolustusyhtiö QinetiQ:n (LSE: QQ) osakkeet ovat laskeneet 19 % kesäkuun 6. päivän 12 kuukauden korkeimmasta 5,78 punnasta.
Uskon, että suuri osa tästä kuvastaa nykyistä markkinoiden epävarmuutta, joka johtuu yhtiön 17. maaliskuuta julkaisemasta kaupankäyntipäivityksestä. Tämä korosti lyhytaikaisten sopimusten viivästymistä sen UK Intelligence -sektorilla ja sen Global Solutions -liiketoiminnassa (pääasiassa Yhdysvalloissa).
Tuolloin QinetiQ tarkisti koko vuoden tilikauden 2025/26 orgaanisen liikevaihdon kasvuennusteensa 2 prosenttiin noin 10 prosentin marginaalilla. Nämä luvut sisälsivät myös 25–30 miljoonan punnan vaikutuksen kertaluonteisiin kuluihin.
Sitä ennen se oli ennakoinut korkean yksinumeroisen orgaanisen liikevaihdon kasvun ja yli 12 prosentin marginaalin.
Osakkeen äskettäistä laskupainetta lisäsi välittäjä Kepler Cheuvreux’n osakeluokituksen alentaminen Hold-tilaan. Mainitut lyhyen aikavälin riskit olivat samat kuin QinetiQ:n aiemmin korostamat riskit. Välitys kuitenkin lisäsi, että osake todennäköisesti elpyy toisella puoliskolla.
Pidemmän aikavälin näkökulmia
Koko standardin sijoitussyklin katson olevan 30 vuotta. Tämä kattaisi sijoittamisen aloittamisen noin 20-vuotiaana ja eläkkeelle siirtymisen noin 50-vuotiaana.
Tätä silmällä pitäen, pitkäaikaisena sijoittajana (joiden vuosien jälkeen sijoituspankin johtavana sijoittajana) olen aina rakastanut lyhyen aikavälin riskejä. Ne tarkoittivat usein kykyä hankkia halvalla perustavanlaatuisia osakkeita, jotka toipuisivat suhteellisen nopeasti ja toimisivat vahvasti ajan myötä.
QinetiQ:n tapauksessa liiketoiminnan perusteet näyttävät minusta ja muista analyytikoista erittäin vahvoilta.
Konsensusennusteen mukaan yhtiön tulos nousee huimat 67,4 % vuosittain tilikauden 2027/28 loppuun asti. Ja tässä kasvu on se, joka ohjaa minkä tahansa yrityksen osakekurssia pitkällä aikavälillä.
Mikä on ero hinnan ja arvostuksen välillä?
Kokemukseni mukaan omaisuuserien hinnat lähestyvät “käypää arvoa” ajan myötä. Tämä arvo heijastaa useita liiketoiminnan perustekijöitä, mukaan lukien tuloskasvu. Ja tämä näkyy minkä tahansa yrityksen kassavirtaennusteissa.
Paras tapa, jonka olen löytänyt minkä tahansa osakkeen käyvän arvon määrittämiseen, on diskontatun kassavirran menetelmä. Tämä korostaa, missä minkä tahansa osakkeen hinnan tulisi olla, perustuen taustalla olevan liiketoiminnan kassavirtaennusteisiin.
QinetiQ:n tapauksessa se osoittaa, että osake on 43% aliarvostettu nykyisellä 4,70 punnan hinnalla. Siksi sen käypä arvo on 8,25 puntaa.
Toissijainen vahvistus keskeisten osakemittojen vertailusta vastaaviin vahvistaa tämän aliarvostuksen.
Esimerkiksi keskeisessä hinta/myyntisuhteessa se käy vertailuryhmänsä pohjan vieressä vain 1,2:ssa. Näitä yrityksiä ovat muun muassa Babcock 1.2:lla, BAE Systems 2.1:llä, Chemring 2.9:llä ja Rolls-Royce 4.9:llä.
Sijoitusnäkemykseni
Kun nämä tekijät otetaan huomioon, mielestäni QinetiQ on lyhytaikainen riski, pitkän aikavälin palkkiopeli.
Omistan kuitenkin jo kaksi muuta puolustusalan osaketta: BAE Systemsin ja Rolls-Roycen. Toisen lisääminen häiritsisi portfolioni yleistä tasapainoa.
Joten jos haluat ostaa QinetiQ:n, sinun on myytävä toinen näistä kahdesta. Molemmat ovat kuitenkin esiintyneet erittäin hyvin, enkä halua leikkiä sen kanssa.
Kuitenkin muiden sijoittajien kannalta yhtiö on mielestäni harkitsemisen arvoinen.