Osakemarkkinat romahtivat maailmanlaajuisesti eilen ja tänä aamuna huolimatta siitä, että maailman arvokkain yritys Nvidia teki näyttäviä, odotettua suurempia voittoja. Yhtiön osake laski eilen 3,15 prosenttia. Ja verenvuodatus jatkui tänään kuuman puolijohteiden valmistajan kohdalla: Nvidia laski vielä 3 % aamupäivän kaupankäynnissä.
Silti S&P 500 oli kokonaisuudessaan tasainen lounasaikaan ja näytti pitäneen lujaa teknologiaosakkeiden myrskystä huolimatta. Dow Jones Industrial Average nousi.
Koska?
Se ei ole vain monia negatiivisia otsikoita tekoälystä.
Konteksti tässä on se, että Nvidian osakkeet ovat nousseet yli 31 prosenttia tänä vuonna, mikä on lähes kolme kertaa S&P:n voitto kokonaisuutena. Siksi monet näistä myynneistä näyttävät tapahtuvan ihmisiltä, jotka päättävät melko rationaalisesti lunastaa osan näistä voitoista, kun he voivat.
Tällä täysin ymmärrettävällä päätöksellä on suhteeton vaikutus: Koska Nvidia ja kourallinen muita teknologiaosakkeita muodostavat 40 prosenttia koko markkinoiden arvosta ja 75 prosenttia sen viimeisten kolmen vuoden tuloista, Nvidian siirtyessä muuttavat myös kaikki muut. Siksi jotkut kauppiaat näkevät todennäköisesti Nvidian myynnin signaalina myydä S&P 500 kokonaisuudessaan.
Pidemmällä aikavälillä Wall Street pysyy melko nousussa teknologiaosakkeissa. JP Morgan ja Wedbush julkaisivat tänä aamuna muistiinpanoja, joissa väitetään, että tekoäly on vielä lapsenkengissään ja että tekoälyn pääomamenot (josta suuri osa päätyy Nvidian tuotteisiin) ovat vielä vuosien päässä.
Federal Reserve -tekijä
Pelissä on kuitenkin toinen dynamiikka, joka auttaa selittämään, miksi Nvidia joutuu iskuun muiden markkinoiden elpyessä.
Viime aikoihin asti CME FedWatch -indeksi (joka mittaa vetoja siitä, mitä sijoittajat uskovat Federal Reserven tekevän seuraavassa koronmäärityskokouksessaan) jakautuivat suunnilleen tasaisesti ajatukseen, että puheenjohtaja Jerome Powell voisi pitää korot ennallaan joulukuussa. Se olisi ollut huono osakkeille, koska kauppiaat suosivat alhaisempia korkoja ja tuottamiaan halvan rahan uusia aaltoja.
Tänään koronlaskunäkymät ovat nousseet 73 prosenttiin, mikä tarkoittaa, että sijoittajat näyttävät yhtäkkiä ajattelevan, että Federal Reserve aikoo yhä todennäköisemmin laskea korkojaan.
Emme voi sanoa varmasti, mutta yksi uskottava syy muutokseen on se, että Yhdysvaltain hallitus ilmoitti eilen virallisesti, että sen työttömyysaste nousi 4,4 prosenttiin syyskuun 4,3 prosentista. Se ei vaikuta isolta jutulta. Mutta Fedin pääjohtajat ja puheenjohtajat ovat olleet avoimesti huolissaan työmarkkinoista kuukausien ajan, ja heillä on vain yksi apuväline: koronleikkaukset.
Pantheon Macroeconomicsin analyytikot Samuel Tombs ja Oliver Allen sanoivat asian näin: “Pidämme ennusteemme FOMC:n keventävän politiikkaa jälleen joulukuussa eilisen työmarkkinaraportin jälkeen, koska on selviä merkkejä siitä, että syyskuun 119 000 työpaikan lisäys yliarvioi trendin ja työttömyysasteen nousun edelleen.
“Työttömyysasteen nousu syyskuussa 4,4 prosenttiin elokuun 4,3 prosentista oli merkittävämpi. Pyöristetty 0,1 prosenttiyksikön nousu ei ylittänyt tilastollisen merkitsevyyden kynnystä, mutta 0,3 prosenttiyksikön nousu kolmen edellisen kuukauden aikana poistaa tämän esteen. Lisäksi pyöristämätön työttömyysaste oli vain 4,5 %, 4,5 %, shy44 %. Allen sanoi huomautuksessa asiakkaille.
