Kuvan lähde: Getty Images
BAE Systemsin (LSE: BA.) osakkeet ovat nousseet, mutta sijoittajat saattavat ihmetellä, onko ralli vasta alkamassa. Voisiko tämä olla sukupolvien ostomahdollisuus, kun geopoliittiset jännitteet kasvavat ja NATO-liittolaiset lisäävät puolustusbudjetteja?
Miksi puolustusjätti kukoistaa
Kuten kirjoitan 3. maaliskuuta alussa, osake käy 2 240 p:ssä viimeaikaisten huipputulosten ja Lähi-idän konfliktin traagisen kärjistymisen jälkeen viime viikonloppuna.
Yhtiö raportoi osakekohtaisen tuloksen 12 prosentin kasvun vuoteen 2025 mennessä, mikä johtui ennätyksellisestä tilauskertymästä kaikissa toimialoissa.
Tilauskanta on nyt 74 miljardia puntaa, mikä tarjoaa vahvan tulonnäkyvyyden, jota harvat FTSE 100 -indeksistä pystyvät vastaamaan. Kun tähän lisätään nykyinen maailmantila, ei ole ihme, että sijoittajat katselevat yhtiön osakkeita.
Ison-Britannian puolustusmenojen ennustetaan nousevan 2,5 prosenttiin BKT:sta vuoteen 2027 mennessä, ja Saksa on sitoutunut sotilaalliseen modernisointiin 100 miljardia euroa.
Lähi-idässä meneillään olevat konfliktit voivat hyvinkin nopeuttaa hankintasyklejä BAE:n voittaessa merkittäviä hävittäjiä, sota-aluksia ja sotatarvikkeita koskevia sopimuksia.
Puolustustuotannon erikoistuminen luo vahvoja esteitä markkinoille pääsylle, rajoittaa kilpailua ja tukee hinnoitteluvoimaa.
Yhtiön kassavirta pysyy vahvana, mikä tarkoittaa, että johto voi palauttaa pääomaa osakkeenomistajille osinkojen ja takaisinostojen kautta samalla kun investoi tulevaisuuteen. Kirjoitushetkellä osinkotuotto on tällä hetkellä 1,6 %, joka on pienempi kuin monet Footsie-vertailijat, mutta sitä tukee vahva tuloskasvu.
Emme todellakaan ole nähneet tällaista sijoitusympäristöä viimeisen vuosikymmenen aikana. Huoli korkopolitiikasta ja inflaatiosta jatkuu. Ukrainan ja Venäjän välinen sota jatkuu Yhdysvaltojen ja Iranin välisen konfliktin varjoon.
Tämä voi merkitä merkittävää rakennemuutosta maailmanlaajuisissa puolustusmenoissa. BAE Systemsillä voi olla hyvät mahdollisuudet muuttaa arvostusodotuksissa merkittävää muutosta viimeiseen 10 vuoteen verrattuna kaaoksen keskellä.
Riskit, joita ei voi sivuuttaa
Vaikka mahdollisuus on houkutteleva, sijoittajien tulee punnita useita yrityskohtaisia tekijöitä.
BAE kohtaa tiukkaa kilpailua yhdysvaltalaisten puolustusjättiläisten, kuten Lockheed Martinin, kanssa, jotka hyötyvät Yhdysvaltain korkeammista puolustusmenoista ja usein paremmasta teknologiasta.
Kansainvälisten tarjouskilpailujen voittaminen näitä kilpailijoita vastaan vaatii jatkuvaa innovaatiota ja kilpailukykyistä hinnoittelua, mikä voi aiheuttaa paineita katteisiin.
Kiinteähintaisten sopimusten kannattavuuden ylläpitäminen on myös jatkuva haaste. Puolustusohjelmissa esiintyy usein viiveitä ja kustannusten ylityksiä, ja BAE:n on suoritettava sujuvasti suojatakseen katteita monivuotisissa projekteissa.
Mikä tahansa merkittävä takaisku ohjelmassa voi vahingoittaa sekä talouttasi että mainettasi.
Ja osakkeen arvo on tällä hetkellä noin 26-kertainen termiinihinta/tulos (P/E) -suhteella. Tämä tarkoittaa, että positiiviset näkymät voivat olla jo hinnoiteltuja.
minun tuomioni
Osake edustaa mielestäni harvinainen yhdistelmä vahvaa markkina-asemaa, hyvää tulosnäkyvyyttä ja suotuisaa toimialadynamiikkaa.
Valitettavasti yhtiö hyötyy geopoliittisista jännitteistä ja lisääntyneistä puolustusmenoista, vaikka toivommekin niin. Myös erikoisaloilla on rajoitettua kilpailua.
Se ei kuitenkaan ole halpaa. Osakkeen hinta kuvastaa korkeita kasvuodotuksia. On myös edelleen suuria riskejä, mukaan lukien ohjelmien toteuttaminen ja yhteydet julkisiin menoihin. Sijoittajien tulee myös tuntea olonsa mukavaksi alan sijoittamisen etiikkaan.
Nykyinen arvostus ei ole historiallinen kauppa BAE Systemsin osakkeille. Sen valtava potentiaali ja puolustussektorilla tapahtuvat rakenteelliset muutokset voivat kuitenkin tarkoittaa, että se ei ole enää niin “halpa” seuraavan vuosikymmenen aikana. Mielestäni tämä antaa mahdollisuuden harkita.