Vain muutama viikko sitten popin perustaja Mart, Wang Ning, meni korkealle 27 miljardin dollarin nettovarallisuudella, Rikkaammalla kuin Piilaakson Peter Thiel, kanin korvien kanssa, nimeltään Labubu.
David Beckhamin kuuluisuudet Lisa de Blackpinkille on pidentänyt “Fea-Quadidad” -nukun, joka ajaa jälleenmyyntihinnat vertiginaalikorkeuksiin.
Mutta kun “suuret metsästäjät” ovat edelleen päällä, myös Wall Street tekee, ja Wang huomaa, että tämä on kalliita.
Pop Pop Mart -tapahtumasta 26. elokuuta osakkeet ovat upottaneet noin 20%ja poistanut 13 miljardin dollarin markkina -arvon, neljänneksen sen yrityksen arvosta, kun muoti osoittaa ikänsä. Peking Hongkongin pohjainen Hongkong pääkonttorin kanssa Pekingissä jatkoi sukellusta maanantaina, liu’uttaen jopa 9% jyrkimmän putoamisensa aikana yhdessä päivässä siitä, kun Yhdysvallat ilmoitti “vapautuspäivästä” huhtikuussa.
Forbes -arvion mukaan Wang on henkilökohtaisesti menettänyt 6 miljardia dollaria omasta nettovarallisuudestaan elokuun lopusta lähtien.
Vahva takaisku seuraa JPMorganin maanantaina vähentämistä, ja analyytikot varoittavat, että yrityksen arvo jättää “vähän marginaalia” sen jälkeen, kun viimeisen vuoden aikana on kasvanut 427%.
Pop Mart ei vastannut heti Fortune -kommenttipyyntöön.
Hulluudesta komediaan
Suurimman osan vuodesta 2024 ja vuoden 2025 alkupuolella Pop Mart oli Hang Seng -indeksin suosikki, koska Labubu -nukke aiheutti vimma Aasiassa. Mutta sen tekniikan pulaan perustuva liioittelu (Labubu -nukkeja on tunnetusti vaikea kerätä ja vauraita jälleenmyyjät jälleenmyynti- ja väärentämismarkkinoita) ei voi olla arvokasta ikuisesti.
“Kaikki tuntuu väistämättömältä elinkaarelta, josta tulee viehättävä, saavuttaa kylläisyyttä ja alkaa sitten epäonnistua”, Cornellin yliopiston sosiaalisen median tutkija ja viestintäprofessori Brook Duffy kertoi Fortunelle. “Kun trendissä tapahtui liikaa huomiota, se menettää välittömästi sosiaalisen valuutansa.”
Hän vertasi ylennyksen ja Labubu -viestin kutituksen muotilla, minua eliminoi 1990 -luvulla: ensin mahdotonta löytää yhtäkkiä kaikkialla, ja lopulta se ei ole enää hienoa.
Pop Martin vertiginoista kasvua ei ole vielä käännetty. Myynti on kasvanut kahden viime vuoden aikana, yli kopiointia vuonna 2024 ja noussut vielä 200% vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla.
Mutta väsymyksestä on varhaisia merkkejä. Labubu -keräilyesineiden jälleenmyyntihinta on liukuva, ja analyytikot välittävät siitä, että yritys riippuu suurelta osin yhdestä tuotteesta.
“Heti kun näit kuuluisuuksien näyttävän kuuluisuuksia, se oli käännekohta z: lle”, Duffy selitti. “Mikä yhtäkkiä tunsi kaupallisen.”
JPMorgan -analyytikot toistivat tämän skeptisyyden vähentämisessä leikkaamalla tavoitehintaansa 300 dollarin hintaan HK: sta 400 dollarista. Vaikka Popmartin voitot ja yhteistyöt olivat ensimmäisellä puoliskolla tuotemerkkien kanssa, kuten Uniqlo saavuttivat, seuraavilla projekteilla, mukaan lukien Labubu -animaatiosarja ja interaktiiviset Toy Lines, on Speculative arvo, kunnes nyt Jpmorgan sanoi.
Toisin sanoen Pop Mart on hänen oman menestyksensä uhri. Viiden kertaa viimeisen vuoden aikana, jopa vähäiset pettymykset, heikoimmista jälleenmyyntiarvoista tai kuiskata tuotteen laadusta, ne voivat laukaista liiallisen myynnin. Joten se, mikä näytti kerran pakolaiselta kasvutarinalta, näyttää nyt olevan epävarma veto.
Pysyvyystehokoe
Syvä kysymys on, voisiko Labubulla “pehmeä laskeutuminen” hänen muodistaan ja kehittyä muodissa franchising -ohjelmaan.
“Uutuus katoaa aina”, Duffy sanoi. “Et vain tiedä milloin. Tuo arvaamattomuus pitää myyjät hereillä yöllä.”
Pop Mart vetoaa laajentumiseen ja pyrkii käyttämään 200 ulkomaista myymälää ja myyntiautomaattia “roboshops” vuoden loppuun mennessä ja huomauttaa, että ulkomaisten markkinoiden osuus voitosta 60% vuoteen 2027 mennessä. Labubu edustaa edelleen yli kolmanneksen myynnistä.
Mutta kulttuurisen merkityksen ylläpitäminen on vaikeampaa kuin vähittäiskaupan laajentaminen.
“Tällä hetkellä se tuntuu kriittiseltä käännekohdalta”, Duffy sanoi. “Sosiaalisten verkostojen aikakaudella liioittelujakso liikkuu huimausnopeudella. Jotain, joka oli kaikkialla, voi tuntea olonsa nykyään yliarvioituksi.”
Wangille kello merkitsee: Löydä tapa pitää Labubu tuoreena tai ottaa riski nähdä lemmikkisi miljardin dollarin katoavat menneiden muodin lelulaatikossa.
Fortune’s Global Form palaa 26. -27. -27. Riadissa. Toimitusjohtaja ja maailman johtajat tapaavat dynaamisen tapahtuman ja vain kutsun, joka muovaa liiketoiminnan tulevaisuutta. Pyydä kutsu.