Kuvan lähde: Getty Images
Tescon (LSE: TSCO) osakkeen kurssi oli jälleen siinä helmikuussa. Se hyppäsi lähes 14,5 %, yli kaksinkertainen FTSE 100:n suorituskykyyn verrattuna, joka oli myös varsin loistava 7 %:lla. Tescon osakkeet ovat nyt nousseet 27 % 12 kuukaudessa ja 115 % viidessä vuodessa. Pystyvätkö he säilyttämään tämän vauhdin?
Supermarket jättiläinen on toipunut tappion jälkeen entisen toimitusjohtajan Philip Clarken, joka erosi vuonna 2014. Seuraaja Dave Lewis on leikannut kustannuksia, myynyt ydinliiketoimintaan kuulumattomia omaisuutta, virtaviivaistanut toimintaa ja palauttanut asiakkaiden luottamuksen.
Top FTSE 100 Holding
Nykyinen toimitusjohtaja Ken Murphy on rakentanut sen pohjalle. Se on hionut Tescon arvolupausta, investoinut omien merkkien valikoimaan ja vahvistanut verkko- ja mukavuustarjontaansa. Noin 23 miljoonalla meistä on nyt klubikortit, jotka lisäävät asiakkaiden uskollisuutta ja myyntiä ja tarjoavat heille arvokasta tietoa henkilökohtaista markkinointia, alennuksia ja räätälöityjä tarjouksia varten. Tesco on jälleen kiistaton johtaja kovassa kilpailussa.
Sen markkinaosuus on nyt 28,7 %, selvästi ennen toiseksi sijoittunutta Sainsbury’sia 16,2 %:lla. Aldi ja Lidl uhkailevat edelleen, mutta tietävät paikkansa.
Tesco kasvatti markkinaosuuttaan jouluviikolla 29,4 prosenttiin, mikä oli korkein yli kymmeneen vuoteen. Tuoreruoat menestyivät erityisen hyvin, mutta sen jälkeen konsernin myynti on hidastunut ja tukkukauppa Bookerilla on vaikeuksia. Tesco odottaa nyt oikaistun liikevoiton vuodelle 2026 olevan ohjealueensa 2,9–3,1 miljardin punnan yläpäässä. Vuonna 2025 se oli 3,1 miljardia puntaa. Se on pieni pettymys.
Sijoittajat eivät näytä välittävän. He rakastavat Tescoa tällä hetkellä. Hinta-voittosuhde on noussut 17,5:een. Se ei ole monimutkainen alue, mutta supermarketille, jonka on taisteltava hampain ja kynsin puolustaakseen pieniä, noin 4 prosentin marginaaleja, se on hieman vaativaa.
Kustannukset ovat edelleen haaste. Tesco on Ison-Britannian suurin yksityisen sektorin työnantaja, ja sen on omaksuttava korkeammat työnantajien kansalliset vakuutusmaksut ja kaksi huomattavaa korotusta kansalliseen elämiseen. Elintarvikkeiden hintainflaation alentamisen pitäisi auttaa ostajia ja marginaaleja, mutta Yhdistyneen kuningaskunnan talous on edelleen hauras. Myös työttömyyden kasvu voi vaikuttaa ostovoimaan.
Hintasodan riski
On muitakin haasteita. Halpaliikkeet eivät katoa. Hintasota voi syttyä milloin tahansa. Huoli Lähi-idästä voi nostaa öljyn hintaa ja inflaatiota.
Olen katsonut välittäjien ennusteita ja ne ovat pettymys. 12 kuukauden konsensushintatavoite on nyt 479 p, sentin alle nykyisen 480 p.
Tietysti ennusteisiin tulee aina suhtautua varauksella. Yhdelläkään analyytikkolla ei ole kristallipalloa, vaikka hän olisi kuinka hyvin palkattu. Lisäksi suurin osa näistä hinnoista on asetettu ennen helmikuun osakekurssihyppyä. Mutta se kuvastaa epäilystäni, että niin vahvan juoksun jälkeen Tescon osakkeet voisivat kamppailla enemmän täältä. Lopputuotto on pudonnut 2,75 %:iin, joten uusille sijoittajille on tarjolla vähemmän tuottoa.
Olen edelleen sitä mieltä, että Tescoa kannattaa harkita pitkällä aikavälillä. Se on laadukas toimija määräävässä asemassa. Mutta innostus voi hiipua. Osakkeiden hintakäyttäytyminen voi olla syklistä erityisesti kuluttajasektorilla. Onneksi sijoittajat voivat silti löytää paljon muita FTSE 100 -osakkeita, joilla on halvemmat arvot ja mahdollisesti korkeammat osinko- ja kasvunäkymät.