Kuvan lähde: Getty Images
Tänään ensimmäisen neuvottelun tunnin jälkeen (3. lokakuuta) JD Wetherspoonin (LSE: JDW) osakkeiden hinta laski noin 4% sen jälkeen, kun pubiketju julkaisi alustavat tuloksensa 52 viikon aikana, joka päättyi 27. heinäkuuta (tilikausi 2015).
On todennäköistä, että nykyiset osakkeenomistajat ovat pettyneitä tähän reaktioon, koska ryhmä ilmoitti toiminnan ilmoittamien voittojen (EPS) voitonsa 4,5% verrattuna tilikauteen 2014. Ja myös heidän pomo ei ole onnellinen.
Mitä hän sanoi?
Kommentoidessaan tuloksia Tim Martin sanoi, että ne olisivat olleet paljon parempia, ellei se olisi ollut huhtikuun lisäys kansallisen työnantajan vakuutuksen lisäykseen. Hän arvioi, että kustannukset ovat 60 miljoonaa puntaa.
Sitten hän selittää, että uusiutuvan energian teollisuuden tukien vuoksi on ollut 7 miljoonaa puntaa, joka on siirretty sähkön käyttäjille.
Seuraavaksi se valittaa tuottajan laajennetusta verosta, joka on pakkausvero kierrätyksen kustannusten kattamiseksi. Ryhmän lopputulos tilikaudella 2015 oli 2,4 miljoonaa puntaa.
Lopuksi se osoittaa supermarketien nauttivat veroetuista. Niiden ei tarvitse ladata arvonlisäveroa ruokaan, kun pubit kyllä.
Martin sanoo, että ryhmä ja sen asiakkaat osallistuivat veroina 838 miljoonalla punnalla tilikauden aikana. Tämä vastaa noin 1% valtion kokonaistuloista. Jos JD Wetherspoonin kaltaisia yrityksiä olisi 1000, kenenkään muun ei tarvitse maksaa veroja.
Terve ylempi linja, mutta …
Tulojen näkökulmasta liiketoiminta näyttää kuitenkin olevan hieno. Samankaltainen myynti (LFL) FY25: ssä oli 5,1% korkeammat kuin tilikaudella24. Itse asiassa, kun numerot päättyvät marraskuussa, Martin sanoo odottavansa “kohtuullista tulosta” tilikaudelle 2015. Ja tämä suuntaus näyttää jatkuvan. Yhdeksän viikon aikana 28. syyskuuta LFL -myynti oli 3,2% korkeampi. Ryhmä ylitti 36 peräkkäisen kuukauden ajan hotelliteollisuuden suosituimman seurannan.
Mutta syistä, joita ne on kuvattu edellä, ryhmän voitot eivät kasva yhtä nopeasti kuin heidän myynti. Oikeudellisesti osakekohtainen tulos (EPS) kasvoi 4,5%. Mutta tätä auttoi jakamisen hankintaohjelma, joka on johtanut 8,6%: n (vuosien väliseen) vähentymiseen ongelmien lukumäärässä.
Taustalla olevien voittojen (m) mittaus 58 50358 517+0,3 Verkkojen lukumäärä (m) 125 029119,775-4,2 Alms per coca (Pence) 46 848,9+4,5Source: Yritysraportit
Kun useita ainutlaatuisia artikkeleita eliminoitiin, EPS kasvoi 48,1% 60p: iin. Siksi ryhmätoimista neuvotellaan tällä hetkellä vaatimattoman 10,7 -kertaisen voiton kanssa, joka on oikaistu tilikauteen 2015. On henkilökohtaista mieltymyksiä, jos yrityksiä käytetään tai mukautetaan laillisia (tietoisia) lukuja. Tämän päivän reaktion perusteella sijoittajat näyttävät keskittyvän sopeutumattomiin numeroihin.
Viimeiset ajatukset
Nautin aina Martinin kommenttien lukemisesta. Joskus on melkein kuin etsin syitä olla sijoittamatta ryhmään! Mutta olen edelleen “lusikoiden” fani. Painottaen virvoitusjuomia ja ruokaa, näyttää olevan hyvällä sijalla vähentää ilmeistä sukupolvien taipumusta juoda alkoholia. Itse asiassa monet sen kilpailijoista ovat tappioita ja pubien lukumäärä maassa on pitkään laskussa. Kun ne katoavat, se todennäköisesti hyötyy.
En kuitenkaan halua sijoittaa. Teollisuusolosuhteet ovat vaikeuksissa, ja heidän taloudellisesta palovoimastaan huolimatta jopa JD Wetherspoon ei voi kasvaa, kun kustannukset kasvavat niin nopeasti. Viimeisen vuoden ennen pandemiaa pubien myynti kasvoi 29%, mutta energiakustannukset ovat nousseet 57,8% ja palkat ovat 34,5% korkeammat.
Tämän perusteella toiminta ei ole minulle.