Kuvan lähde: Getty Images
FTSE 100 -sopimusruokailuyritys Compass Group (LSE:CPG) hallitsee ehdottomasti alaansa, mutta osake on horjunut tänä vuonna. Kannattaako siis ostaa dippi vai onko tämä merkki tulevista asioista?
On reilua sanoa, että osake on menettänyt vauhtiaan viime aikoina. Mutta olen erittäin kiinnostunut siitä, mikä voisi mielestäni olla selkeä tie kestävään pitkän aikavälin liikevaihdon kasvuun.
Varoitusmerkit
On melko helppo nähdä, miksi osake on laskenut. Taustalla oleva liiketoiminta näyttää menettäneen vauhtiaan voimakkaan toipumisen jälkeen Covid-19:stä.
Keskeinen mittari tämän seurannassa on orgaaninen liikevaihdon kasvu. Tämä mittaa, kuinka paljon myynti on kasvanut yritysostoihin sopeuttamalla (tästä lisää myöhemmin).
VuosiOrgaanisen tulon kasvu202237,5%202319,0%202410,6%20258,70%
Yhtiö ei koskaan aikonut jatkaa kasvuaan 37,5 prosentin vuosivauhtia. Mutta kurssin hidastuminen jatkuu ja osakkeiden kauppa käy edelleen hinta-voittosuhteella (P/E), joka on suunnilleen kaksinkertainen FTSE 100:n keskiarvoon verrattuna.
Kaiken tämän huomioon ottaen sijoittajat saattavat hyvinkin ajatella, että osakkeet ovat yliarvostettuja. Itse asiassa olen tulossa siihen pisteeseen, että olen alkanut ottaa sen vakavasti mahdollisena ostokseni portfoliolleni.
raskas paino
Compass on sopimusruokailualan suurin toimija. Ja tulot ovat suunnilleen samat kuin sen kahden lähimmän kilpailijan yhteensä, joten se on todellinen FTSE 100 -raskassarja.
Tuo koko on iso etu. Mahdollisuus ostaa ainesosia suurempia määriä kuin kilpailijat antaa yritykselle ratkaisevan edun kustannusten suhteen.
Hajautettu lähestymistapa tarkoittaa, että yritys hyötyy paikallisesta ja toimialakohtaisesta tiedosta sekä mittakaavaetuista. Ja se on voimakas yhdistelmä.
Kaikki tämä tekee Compassista erittäin vaikean järkyttää ja tämä oikeuttaa jollain tapaa suhteellisen korkean kerrannaisen. Mutta yrityksen kasvunäkymiin liittyy myös muuta.
Hankinnat
Compass on aiemmin kasvanut ostamalla muita yrityksiä ja johto odottaa tämän jatkuvan. Sijoittajat pitävät tätä kuitenkin usein riskialttiina, ja aivan oikein.
Yritysostojen yhteydessä on aina olemassa vaara maksaa liikaa yrityksestä. Mutta vaikka riskiä ei voida poistaa, sitä voidaan rajoittaa, ja tämä on jotain, mitä yritys tekee erittäin hyvin.
Kuten olemme jo todenneet, Compass on sopimusruokailualan suurin toimija, mutta sen markkinaosuus on vain noin 11 %. Ja se arvioi, että 75 prosenttia on paikallisia tai alueellisia toimijoita.
Yhtiön kyky tuoda lisäarvoa lisäämällä uusia tytäryhtiöitä olemassa olevaan verkostoonsa tarkoittaa, että kasvunvaraa voi olla runsaasti. Tämä on asia, joka on otettava vakavasti.
Ostaa aikaa?
Orgaaninen kasvu saattaa olla hiipumassa, mutta mielestäni Compassilla on runsaasti tilaa pitkän aikavälin kasvulle. Sillä on erittäin vahva asema tärkeällä toimialalla, ja se on arvokas yhdistelmä.
Luulen, että se on luonnostaan tarpeeksi halpa ostettavaksi, mutta pidättelen toistaiseksi. Kysymys kuuluu, voinko löytää vielä paremman arvon muualta, ja näin voisi olla nykyisillä osakemarkkinoilla.